鑽石舞台

2019年末純鹼期貨上市，在2021年走出了波瀾壯闊的行情。具體來看，2019年國內純鹼市場呈下行態勢，純鹼廠家利潤明顯萎縮，四季度傳統生產旺季，檢修廠家減少，純鹼產量明顯增加。但輕鹼下游需求疲軟，加之放水冷修浮法線增多，純鹼市場開啟深跌模式。2020年上半年市場下行為主，春節後鹼廠的復工復產進程明顯快於下游用戶，同時海外疫情爆發，出口訂單大幅萎縮，供需矛盾凸顯，純鹼廠家庫存持續攀升，市場價格快速下移，6月份純鹼價格創十年新低，純鹼行業普遍虧損。三季度減量檢修企業增加，下游浮法、光伏玻璃產能擴張，造成短期供需錯配。2021年純鹼市場價格上漲為主。純鹼新增產能有限，部分產能淘汰，總產能同比減少，浮法及光伏玻璃產能擴張，對重鹼用量增加，價格持續上漲。7-8月檢修高峰，貨緊價揚，漲幅有所擴大。9月雙控疊加檢修，貨源供應減量，廠家惜售封單，價格明顯上調。10月煤炭帶動下，限電品種悉數回落，純鹼不斷累庫。2022年初受到穩增長預期影響，純鹼整體供給壓力不大，疊加玻璃補庫需求帶來純鹼的一波上漲。

純鹼，又名蘇打，主要成分為碳酸鈉（Na2CO3）。碳酸鈉常溫下為白色無氣味的粉末或顆粒，有吸水性，露置在空氣中逐漸吸收水分形成結塊。碳酸鈉易溶於水和甘油，每100克水中可溶解49.7克碳酸鈉。碳酸鈉屬於鈉鹽，水溶液呈鹼性（pH=11.6），有一定的腐蝕性，高溫下可分解生成氧化鈉和二氧化碳。長期暴露在空氣中會吸收水分及二氧化碳，生成碳酸氫鈉（小蘇打NaHCO3）。碳酸鈉可分別與酸、鹽、鹼發生化學反應：與酸反應生成氯化鈉和碳酸，不穩定的碳酸立刻分解成二氧化碳和水；與鈣鹽、鋇鹽反應可生成沉澱和新的鈉鹽；與氫氧化鈣、氫氧化鋇等鹼反應生成沉澱和氫氧化鈉，工業上會用這種反應製備燒鹼（氫氧化鈉），俗稱苛化法。

根據密度的不同，純鹼主要分為輕質純鹼（簡稱輕鹼）和重質純鹼（簡稱重鹼），主要是物理形態不同：輕鹼密度為500-600kg /m3，呈白色結晶粉末狀；重鹼密度為1000-1200kg/m3，呈白色細小顆粒狀。與輕鹼相比，重鹼具有堅實、顆粒大、密度高、吸濕低、不易結塊、不易飛揚、流動性好等特點。根據用途不同，純鹼可分為工業純鹼和食用純鹼。根據氯化物含量的不同，純鹼可分為普通鹼、低鹽鹼、超低鹽鹼、特殊低鹽鹼。普通鹼氯化鈉的質量分數≤1.20%；低鹽鹼氯化鈉的質量分數≤0.90%；超低鹽鹼氯化鈉的質量分數≤0.70%；特殊低鹽鹼氯化鈉的質量分數≤0.30%。

純鹼的生產工藝主要有聯鹼法、氨鹼法、天然鹼法和 ADC 發泡劑聯產法，2020 年四種生產工藝產能占比分別為 48.8%、45.2%、5.1%和 0.9%，其主要產成品是輕鹼和重鹼，輕鹼通過水合法或擠壓法可得到重鹼。

資料來源：公開數據整理，美爾雅期貨

天然鹼法的原料主要是天然鹼礦，生產工藝簡單，成本低。目前全世界發現天然鹼礦的只有美國、中國、土耳其、墨西哥等少數國家，其中美國、土耳其和中國是主要的天然鹼法生產國。我國天然鹼法生產主要集中在河南和內蒙古。

氨鹼法原料主要是原鹽和石灰石，通過氨鹽水吸收二氧化碳得到碳酸氫鈉（小蘇打），再將碳酸氫鈉煅燒，得到輕鹼，轉化之後得到重鹼。氨鹼法主要優點是產品質量高、可以生產低鹽鹼、適合大規模連續生產、副產品氨循環利用，缺點在於產品單一、原鹽利用率低、廢液廢渣污染環境等。

聯鹼法也稱侯氏制鹼法，在氨鹼法工藝基礎上改進而來，其上游主要是原鹽與合成氨，通過與氨廠進行「一次加鹽、兩次吸氨、一次碳化」聯合循環生產，利用氨廠 NH3 和 CO2 同時生產出純鹼和氯化銨兩種產品。聯鹼法克服了氨鹼法的缺點，原鹽利用率大幅提升，無需石灰石和焦炭（煤），節約了燃料、原料、能源和運輸費用，同時避免了大量廢渣和廢液的排放，其副產品氯化銨還可用於氮素化學肥料、電池製造、電鍍和印染等。

國內純鹼企業主要包含以下六項成本費用：

（1）原料及主要材料費用：原鹽和石灰石作為原料，二氧化碳和合成氨作為輔助材料。

（2）燃料及動力費用：包括電、蒸汽、重油、天然氣、動力煤等費用。

（3）工資及福利費：純鹼生產管理等人員的工資以及福利費用。

（4）車間經費：指車間正常生產耗用的各種材料費用， 包含了固定資產的折舊費、修理費以及其他雜費。

（5）聯、副產品扣除費：純鹼生產過程中需要扣除的所產聯產品、副產品費用。

（6）企業管理費：指企業為管理和組織全廠生產所發生的各項費用。

氨鹼法生產成本：目前我國氨鹼法每噸純鹼的生產成本一般在 1250-1800 元。其中原材料（原鹽和石灰石）採購成本約占總成本的 40-50%，煤炭占總成本的30-35%，製造成本合計在 90%以上，其餘費用占比不到 10%。

聯鹼法生產成本：聯鹼法產出純鹼的同時以 1:1.0-1.2 的比例產出氯化銨。通常以純鹼產量為基礎，先算出聯鹼法「雙噸」總成本，再按比例扣除氯化銨費用，得出純鹼成本。目前我國聯鹼法 「雙噸」成本在 2100-2500 元，純鹼成本占雙噸成本的 75%-80%，因此聯鹼法生產純鹼的成本一般在 1500-2000 元/噸。

天然鹼法生產成本：我國天然鹼法每噸純鹼生產成本在 1300-1400 元。成本包含二氧化碳、煤炭、天然鹼礦採礦費用、礦產資源補償費、生產添加催化劑、人工成本、設備損耗、環保設施等一系列固定成本。

全球純鹼產能主要集中在東北亞、北美及歐洲區域，其中中國是全球最大的純鹼生產國，產能占到全球純鹼總產能的40%左右。美國、土耳其的純鹼生產以天然鹼法為主，成本優勢明顯，而國內天然鹼占比僅有5%左右。國內的純鹼產能主要分布在華北、華中和華東地區。其中江蘇、河南、青海、山東、河北是中國主要的純鹼生產省份，其中江蘇占比17.5%、 河南占比16%、 青海占比15.1%。

我國純鹼工業始於 1917 年天津永利鹼廠的創辦，1953 年開始實行「五年計劃」之後，我國純鹼產能與產量持續發展，生產工藝從聯鹼為主，到聯鹼法、氨鹼法、天然鹼法並重。90 年代初，我國結束了長期依靠進口的局面，逐步成為純鹼淨出口國。自 2003 年起，我國純鹼產能和產量位居世界第一，2016年供給側改革產能增速放緩，2021年達到歷史高點。截至2021年，我國純鹼產能為 3405萬噸，產量為 2913萬噸。

我國共有 41 家純鹼生產企業。其中採用聯鹼法生產的企業共有 25 家，大部分企業的產能在 60-120 萬噸，主要分布在江蘇、河南、湖北、四川和重慶。採用氨鹼法生產的企業有 12 家，大部分企業的產能高於 100 萬噸，主要分布在青海、江蘇和山東。採用天然鹼法生產的企業有 3 家，其中 2 家位於河南，1 家位於內蒙古。ADC 發泡劑聯產法僅有寧夏日盛 1 家。

我國純鹼行業產能較為集中，其中100 萬噸以上（包含 100 萬噸）生產廠家有 13 家，這 13 家廠家累計產能 2120 萬噸，占比在 63.9%；產能在 60 萬 -90 萬噸之間的廠家有 12 家，累計產能790 萬噸，占比在 23.8%；60 萬噸以下產能生產廠家 16 家，累計產能 407 萬噸，占比僅有 12.3%。我國純鹼行業現有的大型生產集團主要有唐山三友、中國鹽業、金山化工和遠興能源四家，占全國總產能的比例分別為 10.3%、11.8%，9.9% 和 5.1%，合計超過 35%。

從新增產能角度上看，2022年計劃投放的產能大概在140萬噸，但江蘇德邦以及金山化工的共100萬噸的產能投放在12月，實際產出量預計在2023年一季度，也就是2022年新增投產有限，另外內蒙古博源銀根化工（遠興能源收購）的天然鹼投放預計在2023年產出，因此2022年預計純鹼的新增投產壓力不大。

從季節性角度上看，純鹼同其他化工品類似，每年的11月到來年的1月屬於開工率較高的時間，這階段純鹼的月度產量將是年內最高時期。由於純鹼生產屬於放熱反應，檢修一般安排在夏季或是下游停工較多、需求不旺的春節期間。氨鹼法大修通常耗時 7-10天，每隔 1-2 年進行一次大規模停修。聯鹼法大修後重啟需要依次重啟兩套循環設備（氯化銨及純鹼），通常耗時 10-20 天，相比氨鹼法，聯鹼法檢修耗時更長，聯鹼企業每年會進行一次大規模的停修。天然鹼法生產工藝簡單，每年檢修一次，耗時 10 天左右。從庫存角度上看，如其他化工品類似，春節前累庫，節後3月左右開始去庫，2020年由於疫情影響，使得去庫的時間延後。2022年純鹼在3月左右預計同樣開始去庫。

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