吳曉波頻道 - 俄烏之戰會影響我們的經濟嗎？－鑽石舞台

俄羅斯空襲烏克蘭，2022年最大的一隻黑天鵝飛上空了。

在網上看到一個段子，說在這一場俄烏戰爭中受傷害最大的人是誰呢？答案是股民。俄羅斯股市暴跌30%，香港恒生指數跌5%，中國A股三大股指一度跌超2%，歐洲各國股市也齊聲下跌。俄烏戰爭對資本市場的影響到底有多大有多深遠？

我們今天來梳理一下過去六場在全球影響較大的戰爭。以美股為錨點，來看看戰爭對資本市場的影響。

▶▷ 第一場戰爭是1990年8月爆發的海灣戰爭。在戰爭初期，伊拉克對科威特出兵，影響了全球石油安全，美國股市遭遇短期衝擊，道瓊斯指數在兩個月里下跌16%。然後隨着以美國為首的34國軍隊加入戰爭，伊拉克遭遇重大打擊，很快便簽署了停戰協定，接着就是美股反彈。所以第一次海灣戰爭，美股是先跌後漲的U型走勢。

▶▷ 第二場戰爭是1999年3月到6月的科索沃戰爭，由於持續時間較短，而且美國並沒有深度參與，所以戰爭對美股沒有產生明顯影響。然而對於中國的A股而言，當年很多股民擔心轟炸南聯盟所導致的「導彈缺口」，於是A股出現短暫暴跌。但隨後中國政府不斷地釋放利好，結果在這場科索沃戰爭期間，上證指數漲幅居然高達55%。

▶▷ 第三場戰爭是持續時間長達20年的阿富汗戰爭。從2001年7月美國空襲阿富汗開始，到2021年8月美國撤軍。戰爭爆發後，美股受911和戰爭影響出現短期下挫，標普指數9月份大跌11%。然而隨着情緒逐漸消化，阿富汗戰爭對美國股市並沒有產生重大的影響。

▶▷ 第四場是伊拉克戰爭。美國為了打擊恐怖主義和維護美元霸權，在2003年3月向伊拉克發動大規模空襲和地面戰爭，僅僅花了一個月就結束戰爭，總耗費7500億美元。當時美股正值2002年互聯網泡沫破滅後觸底反彈。所以戰爭爆發後，美股出現了短暫的下跌，隨後經歷了4年的上升期。

▶▷ 第五場是利比亞戰爭。從2011年2月拉開序幕到10月卡扎菲被殺結束，美國沒有直接參戰，而是通過北約加入了空襲。衝突爆發後，美股僅出現了一小波震盪。

▶▷ 第六場戰爭是敘利亞內戰，這場戰爭實質是俄羅斯和北約爭奪中東勢力範圍的博弈。美軍在當地投入了數百士兵，並向政府軍發射導彈。在衝突爆發期間，美國股市都沒有發生很大的震盪。

你看，戰爭會對資本市場造成短期衝擊，但長期影響並不大。這個規則和黃金很相似。在這六場戰爭中，黃金也是在開戰後持續走高，當局勢明朗後馬上出現下降。

再細分來看，如果所在國家與戰爭關係越緊密，受到的影響當然就越大。比如美國直接或間接參與了這六場戰爭，所以美股受到的影響最大。而相比咱們中國的A股所受的影響就比美股、歐洲股市乃至香港恒生指數都要低得多。

咱們的A股在全球資本市場很像一個另類。不過到了2022年的今天，情況可能正在發生一些微妙的變化。首先是隨着中國金融市場對外開放程度的加深，中國資本市場的國際化已經有了一定的成果，這會導致A股市場受國外衝擊的程度明顯加深。此外俄烏戰爭影響全球石油價格的波動，而中國的石油進口依賴度又非常高，俄羅斯更是中國重要的政治和經濟夥伴。

所以正在爆發的這一場俄烏戰爭，它對中國資本市場的影響可能帶有一定的標誌意義。