當美國等西方國家對俄羅斯金融制裁花樣百出之際，俄羅斯在4年前即開始狂買黃金，能否為其應對金融制裁構築起堅實的「盾牌」？
Wind數據顯示，截至2022年1月末，俄羅斯黃金和外匯儲備高達6301.87億美元，其中，黃金儲備占比超過21%。在業內看來，在SWIFT支付交易受限的情況下，黃金能夠起到代替美元的作用，在國際支付中發揮作用。
作為全球通用「貨幣」，黃金在危機時具有穩通脹、增信心的作用。一國持有黃金儲備，就如個人購買保險，能夠幫助整個國家抵禦不確定性風險。
不僅是俄羅斯近年來大舉買金，世界大國、新興經濟體央行也紛紛增加黃金儲備。受到避險情緒影響，近日黃金價格繼續上漲。截至3月4日，黃金報價為1944.55美元/盎司，漲幅為8.82%。
到底如何重新認識黃金的避險功能？地緣政治因素能否持續助推黃金價格上行，未來金價又將何去何從？
黃金成為俄羅斯金融「盾牌」？
當地時間2月28日，俄羅斯央行宣布恢復在俄羅斯國內貴金屬市場購買黃金的操作。
「黃金在非常時期具有非常特殊的穩定通脹、穩定信心的作用。」中國人民大學重陽金融研究院研究員、合作研究部主任劉英表示，在SWIFT支付交易受限的情況下，黃金能夠起到代替美元的作用，在國際支付中發揮作用，讓貨物流動起來。在俄羅斯受制裁、盧布流動性受限的情況下，通過黃金市場的運轉加速商品流通，能夠在一定程度上防止交易萎縮、經濟癱瘓。
俄羅斯央行在過去幾年一直是全球最大的黃金買家，黃金占其外匯儲備份額由2014年第一季度的8.9%上漲至2022年1月底的21%，成為目前全球第五大黃金儲備國。
尤其是從2018年起，俄羅斯央行大舉買入黃金。Wind數據顯示，截至2022年1月末，俄羅斯黃金儲備已經高達1322.56億美元，與2018年同期相比增幅高達66.07%。
俄羅斯黃金儲備走勢
在業內看來，俄羅斯近4年來大舉買入黃金，為其構築了堅實的金融「盾牌」，有助於抵擋來自製裁的衝擊。
不僅是俄羅斯，來自新興市場和發達市場的多家央行都增加了黃金儲備。據世界黃金協會報告顯示，2021年全球央行的黃金儲備升至463噸，較2020年高出82%，為近30年來的最高水平。
其中，以巴西、印度、泰國為代表的新興市場央行增持力度較大。2021年巴西黃金儲備增加了34.8億美元，同比增長84.9%，僅前三季度就購買了62.29噸黃金，而其2020年底的黃金儲備也不過67.36噸。2021年印度央行的黃金儲備增加了77.5噸至750.4噸，泰國央行的黃金儲備也增長90.2噸至244.2噸。
重新審視黃金價值
俄羅斯大肆買金，也引發了國際社會重新思考黃金的價值——作為國際儲備的重要一環，在國際形勢風雲激盪的當下，黃金是否將發揮更加重要的作用？
作為最特殊的貴金屬，黃金具有商品、貨幣和金融三重屬性。1971年布雷頓森林體系解體之後，黃金的貨幣屬性開始逐步走向商品屬性。儘管其貨幣屬性有所減弱，但黃金仍在全球經濟中扮演重要角色。
黃金自古以來的貨幣屬性
烏克蘭局勢的波譎雲詭，讓黃金的貨幣和金融屬性發揮了更大作用。高盛The Global CIO Office行政總裁Gary Dugan表示，俄烏衝突重新定義了投資者對於避險資產的看法。
瑞信貨幣市場專家Zoltan Pozsar認為，此輪俄羅斯遭遇金融制裁的背後，傳遞出的訊息是，各經濟體央行或嘗試將其貨幣重新錨定在不易受美國或歐洲影響的資產上，比如黃金。
廣東省黃金協會副會長兼首席黃金分析師朱志剛表示，此次烏克蘭局勢的演變也進一步凸顯黃金的避險功能。黃金是五大國際結算手段之一，在一國經濟出現動盪時，其流動性可以快速轉化為外匯，維持宏觀經濟的穩定。
對國家來說，黃金可以視為其貨幣最後的信用支撐。正如美聯儲前主席格林斯潘所言，黃金代表世界最後的支付形式。尤其在危機時期，擁有更多黃金就意味着擁有更多主動權。
此外，黃金是資產投資組合的重要部分，尤其是在抗通脹、保值方面。朱志剛表示，黃金是各經濟體多元化資產配置的重要一環。在全球通脹周期下，各大經濟體會加大對黃金儲備的重視。
首都經濟貿易大學經濟學院教授李婧表示，黃金雖然不再是美元法律上的錨，但美國自1971年以來一直保持8000噸左右的黃金儲備。即使2008年面臨金融危機，2020年後面對新冠肺炎疫情的衝擊，美聯儲都沒有捨得出賣一克黃金。
「買買買」行情能否持續？
那麼，黃金未來價格走勢如何，能否延續上漲行情？
東興證券首席分析師張天豐認為，超市場預期事件的爆發，可能會影響金價走勢。
趙志剛表示，如果俄烏局勢緊張的話，預計黃金價格仍會一路高升。
李婧表示，如果美歐繼續加大對俄羅斯的經濟制裁，軍事衝突導致局勢進一步升級，全球資本市場會出現更多明顯的避險交易。恐慌情緒會出現更大程度的傳染，黃金價格可能會有較大波動。
如果俄烏局勢緩和，未來金價可能會有小幅下跌。趙志剛認為，再疊加美聯儲加息政策，金價可能會出現回調、觸底、震盪反彈的過程。他預計，最低點在1800-1805美元/盎司，高點可能會超過2000美元/盎司。
來源：上海證券報
留言列表