鑽石舞台

3月25日上午，深圳東方港灣投資董事長但斌通過個人微博回應了券商中國凌晨發布的「疑似空倉」報道，稱報道寫得比較客觀。他表示，其實每次重大決定都不容易，都要付出相當的「心智」，也要承擔相應的後果與結局。

對於但斌的「空倉」，不少私募告訴券商中國記者，一方面其產品躲過了近期市場的大跌，避免了因產品回撤過大而被動減倉的痛苦，對客戶是一種負責的態度；但另一方面，從中長期收益角度看，目前是底部區域，空倉風險比高倉位大。

也有投資者表示，但斌都清倉了，牛市不遠了。2018年下半年，但斌曾賣出茅台等股票，空倉近半年，似乎就是歷史大底，還好他後來買回來了。

本周，股票市場繼續低位震盪，一批私募產品或將觸及預警線和清盤線，投資壓力加大。私募排排網數據顯示，截至3月25日，累計淨值低於0.85的證券私募產品共有5842隻，累計淨值低於0.8元的產品有4162隻，累計淨值低於0.75元的產品有2949隻。

巴菲特、馬斯克等一批投資大師都表示，投資中最重要的事是要活下來。以段永平為代表的價值投資人堅定巴菲特的「三不原則」，即不做空、不借錢、不懂不做。

不過，雖然目前投資很艱難，當大多數投資者和機構都扛不住時，市場往往離底部也就不遠了。有私募大佬表示，過去二十年觀察A股市場，發現賺大錢的都是那些遇到困難能堅定信念、保持樂觀勤奮、堅守優質成長企業的長線資本。

今日凌晨，券商中國發布了《什麼情況？私募大佬但斌疑似空倉，上百隻產品淨值幾乎零波動！多家大型私募發聲看多》的稿件，記者觀察到，私募大佬但斌旗下上百隻產品疑似空倉或輕倉運行。

自3月以來，但斌旗下產品均已更新了3次淨值，但幾乎所有產品的淨值波動都趨近於0。而其他更新淨值的私募產品，受3月市場大跌影響，均出現大幅回撤。券商中國記者據此推測，可能早在2月底，但斌就已經大幅降低倉位。

3月25日上午，深圳東方港灣投資董事長但斌通過個人微博回應了「疑似空倉」報道，稱報道寫得比較客觀。其實每次重大決定都不容易，都要付出相當的「心智」，也要承擔相應的後果與結局。「從2021年2月始至2022年2月，整整一年我們的A股與港股投資做的非常不好，我常常自責也經常反思、思考——投資理念交織社會環境的變化該如何進行投資取捨。」

隨後，但斌進一步表示，倉位比較低，大概在10%左右。

3月23日，在東方港灣成立18周年的紀念日上，但斌首度披露了公司資金規模，稱目前東方港灣管理規模接近300億。

若按10%計算，即但斌目前持倉市值約30億，手中仍有270億元的子彈，接下來何時加倉也將備受市場關注。

對於但斌的「空倉」，不少私募告訴券商中國記者，一方面其產品躲過了近期市場的大跌，避免了因產品回撤過大而被動減倉的痛苦，對客戶是一種負責的態度；但另一方面，從中長期收益角度看，目前是底部區域，空倉風險比高倉位大。

「擇時加大了投資難度，但若不完全擇時，客戶又受不了，做私募幫別人管錢真的很難。」深圳某私募負責人表示，但斌這麼低的倉位，原來那批長期價值投資信眾也許很難接受。

本周，股票市場繼續低位震盪。3月25日，上證指數下跌1.12%，在3200點上方徘徊；滬深300指數下跌1.81%，創業板指數則重挫2.52%。

隨着市場的持續低迷，一批私募產品或將觸及預警線和清盤線。私募排排網數據顯示，截至3月25日，累計淨值低於0.85的證券私募產品一共有5842隻，累計淨值低於0.8元的證券私募產品一共有4162隻，累計淨值低於0.75元的證券私募產品一共有2949隻。

一般而言，私募產品的預警線在0.85和0.8左右，也有不少產品在0.75。若以0.75為標準的話，2949隻產品中，若30%設置了預警線，也有1000隻產品觸及，顯然這部分私募的投資壓力加大。

「觸及預警線的產品，由於不敢輕易加倉，擔心加倉失誤會被清盤，所以需要熬過一段時間。」南方某私募負責人表示。

本周，百億私募機構希瓦資產發布了《致投資者的一封信》，也備受市場關注。其掌門人梁宏就過去一年不佳的業績，給大家造成暫時的虧損，以及自己各方面有過的錯誤，給所有投資人道歉。

在上周的產品周報中，梁宏表示，由於6隻淨值較低的基金和FOF產品涉及預警線，另一隻基金接近清盤線，被迫在周一降低部分倉位滿足風控要求，導致這部分產品在上周盈虧平衡或漲幅較小。

在震盪的市場環境下，私募產品難免出現較大的淨值波動。雖然目前市場很艱難，當大多數投資者和機構都扛不住時，市場往往離底部也就不遠了。

某私募大佬表示，過去二十年觀察A股市場，發現賺大錢的都是那些遇到困難能堅定信念、保持樂觀勤奮、堅守優質成長企業的長線資本。

不少積極的信號亦在不斷顯現。一方面，不少公私募拿出資金白銀自購跟投旗下產品；另一方面，已有多家明星私募發聲，堅定市場底部信心。

據私募排排網不完全數據統計，今年以來已經有近50家公募基金公司發起自購，實際自購金額超過20億元；超過11家私募管理人宣布自購，累計/擬自購金額超12.65億元，其中百億私募有9家。

紅籌投資總經理鄒奕在溝通會上指出，從股票風險溢價(ERP)角度看，當前A股已經跌到了歷史相對低位，在這個位置戰略上不必再恐慌了。利空因素的影響未來可能會逐步下降，國家「穩增長」有望帶動經濟在二季度發力，從估值和盈利增長看，A股在全球仍然具備較強吸引力。今年對市場要有足夠耐心，在恐慌中要保持樂觀，調整好倉位。

剛剛加盟睿郡資產的董承非，在一次小型渠道內部交流活動上表示：「市場優質企業經過回撤後，估值已經回落至比較合理的區間。因此，今年市場不必過於悲觀，未來很長一段時間屬於過渡期、低回報期，現在是選未來機會的階段，如果選得好，經過耐心等待，終會有所收穫。」

3月24日，萬億公募廣發基金副總、頂流基金基金大佬劉格菘表示：「要珍惜這個位置的A股資產，這種波動歷史上也有，但不是每個人都能把握住。每一輪大幅下跌後，優質股票都能提供比以往更具吸引力的買入機會和投資回報率。因此，在深度回調後在市場磨底階段，沒有必要繼續悲觀。目前我們應該思考的是有哪些資產被『錯殺』了。」