財務
公司 1Q22 實現收入 171.78 億元，+0.7% YoY。營業收入的增長主要來源於售電收入的增加， 建安和設計服務方面的收入較去年基本持平。
歸母淨利潤為 28.52 億元，較去年同期增長 4.78 億元，同比增加 20.1%，扣非後為 28.15 億元，同比上升 20.45%，主要是因為市場化電價較去年同期有所上升，同時公司對紅沿河投資的收益也有所增加。
截至 1Q22，公司資產負債率 62%，比 2021 年末下降了 0.3 個百分點，主要是隨着建設貸 款的持續償還，公司的有息負債持續減少。
1Q22 公司經營活動產生的現金流入為 200.4 億元，較去年同期減少 8.7%。經營活動產生的 淨現金流入為 39.45 億元，較去年同期減少 47%。經營活動現金流產生的現金流入減少主要是因為公司的海風項目大部分進入了收尾階段，回款減少。同時部分子公司支付燃料預 付款較去年同期增加。公司現金流狀況保持良好。
公司的有效稅率隨着三免三減半的優惠到期呈上升趨勢。公司也在考慮一些措施，比如大亞灣基地享受的高新技術企業的稅收優惠等方案。
運營
1Q22 公司管理的 25 台核電機組總共實現上網電量 462.02 億千瓦時，同比增長 1.31%，主要是因為
1）紅沿河#5 於去年7月比投入商業運行；
2）公司 1Q22 大修天數比去年同期有 所減少。1~3 月份 25 台機組的平均利用小時數是 1736 小時，較去年同期有所下降，這主要是因為 台山#1 的停機檢修。其餘 24 台機組平均利用小時數 1851 小時，較 2021 年同期增加了 65 個小時。
展望全年，公司的目標是達到前 2-3 年平均的利用小時數。
在大修方面，一季度公司按計劃完成了 6 個換料大修，一季度內的換料大修天數總額為 189 天，比去年同期減少了 43 天。於一季度內同步開展的第七個換料大修也已於 4 月 5 日 完成。
關於 2022 年的後續安排，2Q 除繼續完成已經開展的三台機組的換料大修之外，公司計劃開始寧德#3 和嶺澳#1 的換料大修。
輔助服務費用方面，2021 年至今公司在廣東省內的輔助服務費用持續下降，但省外（如遼寧）的服務費用有所上升。
市場電
電量
在電力市場交易方面，1Q22公司市場化交易電量249.3億 kWh，占比 54%，較去年同期的 37.8%有所提升。2022 年廣東省內共有10台機組是參與市場化的交易，1Q22 廣東省內的 市場化交易比例是 27.23%，比去年同期增長了10. 86 個百分點。寧德 1Q22 市場化交易比 例為 100%，去年同期為72.6%，紅沿河市場化交易電量比例達到 83.7%，去年同期為 50.4%。防城港一季度市場化交易電量為 100%，和去年是同樣的水平。
展望 2022 年，根據交易安排的情況：
1）廣西省市場電占比基本都達到了 90%左右，年初均按照市場電進行，下半年有 10%左右的計劃電量，與往年相比變化不大。
2）福建的市場 交易電量在 2021 年有所上升，由2020年的60%上升到了63%左右。上半年進行的市場化 交易較多，全年角度來看估計市場電占比水平相似，約 65%，或稍微更高一點。
3）預計遼 寧的市場化占比在約 55%左右，不超過 60%。
4）廣東省市場交易安排變化較大。2021 年公 司在 20%優價滿發的基礎上增加了 20 億度電參與市場交易，即 2021 年全年市場交易電量 共約 30 億度。今年的安排是增加了嶺澳 4 台機組和陽江 6 台機組，共 10 台機組的 15%參 與市場化交易，由售電公司直接在交易市場進行交易。剩餘部分的 20%仍舊參與優價滿發 政策。整體來看 2022 年廣東省市場化電量占比會有所上升。
電價
1Q22 公司市場化電量的平均含費電價是 0.3998 元/kWh，比去年同期的 0.3603 元/kWh 增 加了 3.95 分/kWh。公司 1Q 的市場化電價增長較多，分省份來看：1）去年廣東市場電價 的折扣較大，約 0.046 元/kWh，1Q22 年市場電價達到計劃電價的水平就已經有同比 10%左 右的增長；
2）遼寧的市場電價也是達到了計劃電價的水平；
3）福建省部分電量情況較好， 送華東的 10 多億 kWh 電量的電價高達近 0.46 元/kWh；
4）廣西政府採用計價公式計算市 場電價，公司的市場電價目前約為 0.41 元/kWh，略高於廣西的計劃電價。
廣東省優價滿發的計算方式較為複雜，若市場電價和計劃電價的價差為負，公司上網電量 的 20%將按照此價差計提成本上繳省財政；若價差為正，這不用計提該部分成本。因此管 理層認為從今年的情況來看，基本可以確定不用計提優價滿發的成本。2021 年一季度公司 計提了 1.6 億的優價滿發成本，全年為約 8-9 億。目前公司前 3 年的優價滿發協定已經結 束。根據去年與省政府的協商，公司會再進行 3 年優價滿發，同時還會增加 15%的直接市 場電銷售占比。相當於廣東省嶺澳和陽江機組的市場化電量占比達到 35%。大亞灣外送和 三代機組不參與優價滿發。管理層認為市場化電量在成熟市場是有上限的，因為還有 30% 左右的保障用電是不進入市場的。雖然直接市場交易獲可取得更高的電價，但優價滿發可 以保障公司的上網電量和利用小時數，因此管理層認為兩種方式並行並無壞處。
長協
關於公司的年度長協電量占比，
1）廣東年度長協占比約90%，月度和現貨交易占比10%。年度長協已經於 2021 年底簽訂，2022 年的電價較計劃電價有一定溢價。
2）廣西大部分電 量交易年底進行，月度較少。
3）遼寧市場化交易基本在 1 季度完成。
4）福建的情況比較 複雜，交易基本分布在全年安排。
公司簽訂的年度長協是沒有聯動機制的，都以固定價格簽訂的。只有現貨電價會有變動， 但是目前占比較小。
關於電價改革進度，目前公司的三代機組還是按照之前的審批電價進行，直至新的政策出 台。管理層認為國家的電價政策更多影響的是計劃電價部分，2020 年公司的市場化占比已 經達到了 33.5%（不含送香港則為 36%），2021 年達到了 39.1%（不含送香港則為 41.8%）。隨着市場化占比的提升，計劃電價的影響會逐步降低。
發展規劃
截止目前公司共管理 7 台在建機組，其中兩台處於設備調試階段，兩台處於設備安裝階段， 三台處於土建施工階段，各項目建設都按計劃穩步推進。其中紅沿河#6 已於 3 月 28 日完 成了首爐料的燃料裝載，並開始主系統的調試。截止 4 月 21 日紅沿河#6 已經達到了臨界 狀態，計劃於 2022 年上半年內投產。公司正穩步做好投產前的各項調試工作。
公司新項目審批情況方面，4 月 20 日公司陸豐 5、6 號機組獲得了國家核准。根據核安全 監管的要求，公司還需要取得國家核安全局頒發的核電廠建造許可證。公司已經進行了充 分的準備工作，將全力推進，儘早實現五六號機組的正式開工建設。#5、#6 繼續採用中廣 核華龍一號技術路線，單機裝機容量為 120 萬千瓦。2021 年底公司賬面的 204 億陸豐在建 工程中大部分都是陸豐 1、2 號機組的投入，占比達到約 90%。剩下的為#5 和#6 的準備工 作。目前公司還沒有陸豐#5 和#6 的造價預算，但公司的目標是通過施工工藝和技術的提 升逐步降低造價。
此外，國家發改委能源局 3 月份提出了十四五新型儲能發展的實施方案，明確將加快儲能 的發展。公司也正在不斷的尋找新的儲能業務機會，爭取項目儘早落地。主要是解決核電 項目多發滿發的配套設施，主要關注抽水蓄能，也有部分新的電化學儲能項目。
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