鑽石舞台

今年2月7日，通策醫療董事長呂建明進山燒香，之後，公司股價穩住了一段時間，很快就又開始暴跌。通策醫療也一直在想辦法。

5月15日，通策醫療發布新動向：以7.69億現金收購和仁科技29.75%的股權，成為後者的第一大股東。和仁科技是一家臨床醫療信息化產品供應商，為醫院提供軟件服務。

外界把通策醫療收購醫療信息化企業看作是一種轉型，不過步子邁得有點大：

7.69億元的現金，幾乎將通策醫療賬上所有的現金全部掏空了。

因此，收購計劃公布後三天，通策醫療股價累計下跌超過8%。

民營醫院還能不能幹下去？年流水超百億、淨利潤超50億的浙江地產、金融、服裝跨界巨頭雅戈爾也給了一份答案。

5月17日晚，雅戈爾集團宣布：向寧波市政府捐贈旗下普濟醫院及相關資產，捐贈價值約為13.6億元。普濟醫院是雅戈爾和寧波二院2018年5月啟動合作開發的項目，今年4月21日剛剛通過驗收。

至於捐贈原因，據雅戈爾方面稱是：運營投入大、回報周期長，沒有合適的團隊來運作。

疫情進入第三年，民營醫院投入無法得到合理回報是明確的事實。

醫院投入不多，現金用來轉型

通策醫療買下醫療信息化公司和仁科技，其實是一場對賭。

據雙方約定，通策醫療從和仁科技的三個持股方磐源投資、楊一兵、楊波手中收購和仁科技29.75%的股份。作為回報，磐源投資、楊一兵、楊波承諾：2022年、2023年和2024年和仁科技的淨利潤不低於3500萬元、4000萬元和4500萬元，三年合計不低於1.2億元。

若業績不達標，磐源投資、楊一兵和楊波將對通策醫療進行補償，補償規則和一般對賭協議一樣，按3年合計來算，不滿1.2億的補足1.2億。2019到2021年，仁和科技的淨利潤共計1.18億元，完成對賭問題應該不大。

為了收購和仁科技，通策醫療可謂傾其所有。按照約定，通策醫療購買股權支付的是現金7.69億元。而根據公司一季報，通策醫療今年3月末時的賬面資金不足7.5億。

呂建明藝高人膽大，把所有的現金都花掉了，萬一有風險怎麼辦？

通策醫療對資金支出做出了回應：除蒲公英醫院需要投入外，其他業務並無現金需求，且蒲公英醫院的投入需求很小。另外，公司在必要時會考慮間接融資。

對於收購和仁科技股權的好處，通策醫療表示，可以把供應鏈管理、中台知識庫的標準化建設、獲客、雲系統移動化、存儲系統等都外包給和仁，「本次收購服務於集團未來幾十年的戰略規劃布局。」

未來幾十年的事情，今年這麼着急梭哈買單，這操作不僅市場不懂，深交所也困惑。

5月16日，深交所向和仁科技下發關注涵，要求和仁科技對通策醫療實施收購的具體資金來源、楊一兵和楊波作為公司高管轉讓股份是否符合此前做出的承諾等做出回應。

背負更大壓力

今年1月，因經營不善，號稱「中原醫療第一股」的河南鶴壁京立醫院被拍賣。鶴壁京立醫院在河南省內名聲不小，並於2016年10月登陸新三板，底子並不算差。但在現實因素的疊加下，民營醫院的前景並不光明。

雅戈爾集團可能也是看到了這樣的勢頭，才向寧波市政府捐贈普濟醫院及相關資產。

普濟醫院據稱總投資額超過20億元，是寧波城西第一家大型醫院。雅戈爾方面稱：醫院的經營、投入比較大，需要有專業團隊運營，且周期較長。公司曾與日本、美國和國內的合作方探尋過合作，但都沒有結果，只好捐贈給寧波市政府。

年流水超百億、淨利潤超50億的浙江地產、金融、服裝跨界巨頭雅戈爾，都覺得自己搞不定民營醫院。這種行業壓力，想必通策醫療也有所感知。

據業績披露，2021年一季度至四季度，通策醫療的淨利潤從同比增幅900%以上，降為下滑10.75%。2022年一季度1.25%的淨利潤增幅，是「多家醫院輪流關停，門診量榮枯不定」的真實反映。

牙科診所是民營醫療體系中數量最多的醫療機構之一，形式最為靈活，它們的生存現狀可以作為民營醫院的標誌。看通策醫療的動向，就可以看出整個民營醫院市場的趨勢。

據《中國衛生健康統計年鑑2021》，在疫情當頭的2020年，民營醫療機構的虧損超過1300億元，同期，公立醫院的虧損不到25億元。

疫情期間，民營醫療機構要付出的代價除了停診下的成本支出，還有開工面臨的輿論風險。

今年年初，西安突然爆發疫情。一孕婦在西安高新醫院門口因核酸問題未能入院，最終導致8個月的孩子流產。該消息一經爆出，引發各界關注和聲討。最終，該事件以相關人員免職，高新醫院停業整頓而結束。

作為西安高新醫院的上市主體，國際醫學邊挨罵，邊承受股價大跳水。

客觀的說，類似情況在上海等地的疫情中也發生過。但涉事主體若是公立醫院，一般都沒有太過嚴厲的處罰，更不涉及資本市場的波動。

疫情以來，民營醫院受傷頗深。此前，為了做大做強，不少醫院採取擴張策略。如今，重資產投入在疫情之下反而成了最大的經營風險。

醫療行業在苦熬中等待春天。