鑽石舞台

前言：書房有些問答，有記錄和分享價值，卻因散落在不同地點，部分朋友可能看不見，挺可惜的。

老唐嘗試順手將它們拾起來，做個保存和分享，命名為《書房拾遺》。

收錄過程中，在不改變原意的情況下，對問答原文或許會有少量補充和修訂。

大概每湊夠四五千字，就推送一期。今天是第68期。

777：我發現自己完全沒有任何長處，這可怎麼辦呢？

唐朝：人，怎麼可能沒有長處呢？大部分人只是不去找自己的長處，也不願意花時間罷了，或者說妄圖啥也不做，等出來個長處。這當然是不現實的。也正因為此，世上大部分人才會庸庸碌碌、糊裡糊塗地混一生。

只要你真的有熱愛，你就不可能沒有長處。我舉個誇張的例子，你說你就愛吃，那也可以研究各地飲食來源，味道特色，然後親自品嘗，總結特點，甚至提出改進——這不就是舌尖上的中國咩？

你要說你就是愛睡覺，那你可以思考怎麼睡，才能睡的舒服，睡的香甜，什麼樣的床墊、床單、被套、燈光更適合睡覺，你可以成為這些商品的專家和點評員，並依賴自己認真的研究和點評成為行業專家甚至巨頭。

你說你就喜歡刷劇，你也可以花時間大量刷劇，總結優劣，分享，指出不同電視劇的優點和缺點，甚至幫助補寫更合理的結局，乃至自己寫一本劇本出來。

你說你喜歡打遊戲，喜歡逛街，喜歡購物，喜歡看美女……都沒有問題，只要你花時間，花心思，每個愛好都能成為長處。

只有一種情況，你才會沒有長處：你什麼都不做，什麼都不想，或者東一榔頭西一棒子，然後坐等自己身上自動冒出來一個長處，那確實不容易，除了你正在看毛片的時候……

伯涵：是的，完全認同您的說法。對於大多數人來說，缺少的不是能力，而是定力。

只要你不去挑戰高難度（比如一米五非要去打籃球），選擇一項自己喜歡的事業，專注幹上20年，怎麼着都會過得不差。哪怕30歲開始努力呢，到50歲也是行業專家了，怎麼可能會有中年危機或者養老的顧慮呢？

開拖拉機的少年：芒格還說過除了發現自己長處外，認識自己的短處也很重要，例如沒有兩米多身高就不要幻想去nba打中鋒，反過來想什麼是自己不可以的，然後就去做自己適合、自己喜歡的事情。

蔣彩雅：每一種熱愛的事情做到極致，去學習和鑽研，都能成為一個人的長處。但絕大部分人都不願吃學習的苦，心存幻想，一夜暴富。

林飛：聊點感想。老唐說的「真的有熱愛」，這幾個字其實份量很重的。大多數生活中所謂的「喜歡某事」，只是喜歡一種逃離壓力獲得短暫放鬆的狀態。很少人不喜歡吃喝玩樂的吧，但真能把這些搞成「長處」的很少。

喜歡之後的定力，深入其中的鑽研精神，遇到困難之後的不放棄…才是支持把喜歡變長處的催化劑吧。

話說回來，真有這些品質，內驅力已經很強了，無所謂喜不喜歡，也無所謂有沒有長處了。放在哪裡都能發揮自己的能量。

有對成功的渴望和對生活的熱愛，一定會促使一個人的進步。

回到現在：最近看《改變心理學的40項研究》，米國教育心理學家霍華德·加德納從生物學的角度進行研究，提出了多元智力理論。

研究結果指出人有七種智能：語言智能、音樂智能、邏輯-數學智能、空間智能、肢體運動智能、內省智能、人際智能，後來又增加了一種自然智能。

人不一定在所有方面表現突出，但一定有在某一方面表現會超出其他方面的，只是可能暫時沒有發現。

浩然斯坦：洛克菲勒說：「一個人的目標能否實現，完全是態度決定的。態度是我們每個人思想和精神世界的物質化，它決定着我們如何選擇，如何行動。態度是我們最好的朋友，也是我們最大的敵人。我相信才智平平的人，如果有樂觀積極與合作的處事態度，將比一個才智傑出卻悲觀、消極、不願合作的人，賺得更多的金錢，贏得更多的尊重，並獲得更大的成功。」

人生的很多問題其實就是態度問題。很多問題的癥結不在於太笨，而是太懶。

2022年5月9日

Daniel_F：唐師，想請教一下您是否知道分眾為何那麼多子公司，感覺每個城市都有，其他廣告企業（例如百度廣告業務）也在各個大區設立分公司。

這個跟廣告行業的業務特點（如果是什麼特點）有關，還是為了享受各個地方的稅務優惠？

唐朝：兩者都有。分眾和百度在運營方式上可能有區別，分眾每個城市實際上本身就可以作為一個獨立運營的主體（可以不需要總部或其他城市的資源而獨立運營），所以具備法人地位的子公司更合適一些。

也有其他一些企業，各地只是銷售和服務，並不是獨立的運營機構，作為分公司存在更合適。

2022年5月9日

菜根：老唐，請教一下洋河的委託理財是委託他人理財的，而它的金融資產投資是自己搞的，這樣理解對嗎，兩者投資有重合的部分嗎？

唐朝：有重合，投資類很多，既有自己動手的「股票」，也有假手於人的「合夥基金」或股權信託（這些實際相當於是私募基金類型，算是委託他人買股票），還有債權類信託，以及銀行理財，這些委託他人的。

2022年5月9日

蘭馨：唐師，剛在看洋河財報，想請問您能否把存貨中的半成品大致看作洋河基酒的價值？

唐朝：報表記錄的價值可以視為生產成本，不是「價值」。

蘭馨：對對，我說錯了。是成本，那能否看成是基酒成本？

唐朝：是的，半成品價值基本就是基酒成本。

2022年5月9日

徳智同學：從50萬到一個億需要40年？那我大概率已經涼了。

唐朝：涼了就涼了唄。難道沒有一個億之前，你就不能涼咩？

徳智同學：不可以的，福布斯還沒出現我的名字。

唐朝：150萬本金，年化15%只要30年就一個億。年化23%的話，20年就可以一個億。本金、收益率、投資時間，三者共同組成《財富的三輪車》，你自己選努力方向。

2022年5月10日

麼麼：唐老師，您推薦新手分散持股，那為什麼您持倉沒有恒生科技Etf呢？

唐朝：因為第一我不是新手，第二，假設我是新手，我也不會投科技ETF，我會投寬基指數而不是行業指數。

2022年5月10日

YIXI：之前在拼多多買書，寄過來的書是盜版的。我問客服，產品介紹那裡寫的是正版書籍，為啥發的貨是盜版？客服回我四個字："正版品質"！

唐朝：這是盜版商早就訓練好的話術。

2022年5月10日

叫我小張就行：您的股票成本在哪能看嗎？

唐朝：你可以直接將我所有股票的成本一律視為=歷史最高價×103%，全部處於深度套牢狀態。

Leo周：老唐，人民幣匯率貶值，騰訊港股是以港幣結算，是不是會占匯率的便宜呢？算點利好不？

唐朝：我不認為算啥利好，當然也不是利空。在我看來這句話≈騰訊股價漲了點兒。對我們算不算利好呢？算或者不算都可以，在沒有觸及賣點之前，我不怎麼關心這個。

Leo周：但每股成本最近降低了約35元了。

唐朝：每股成本降1萬元，你會如何？賬上會多出一毛錢嗎？你賬戶里的資產還是=股價×股數，和成本毫無關係，對不？既然如此，關注那個成本高低有什麼用呢？

巧木辛：但是，最近因匯率變化的成本下降，賬戶還真是會多錢的。因為換算成人民幣更多了。

唐朝：那不是因為''成本''下降而多出來的錢，是匯率因素造成的以人民幣標價的股價上升帶來的。它類似於匯率不變的情況下，港幣股價直接上漲。

市場每天都有成千上萬種因素可能導致股價上漲，匯率因素只是其中普普通通的一種。股價漲了，賬戶市值增加了，這關係簡單清楚，與你的「成本」沒什麼關係。

2022年5月10日

好運：請教唐朝老師，如何「中翻中」解釋一下什麼是「留抵退稅」？

唐朝：簡單的說，就是採購（採購原材料或固定資產等）時收到的增值稅票金額，大於你銷售時應該繳納的增值稅（你開給別人的增值稅票金額），導致稅務局應該退你一筆稅款。本來這種可以在以後需要繳納增值稅時直接抵扣，現在國家為了給企業手頭增加流動資金，說你可以申請稅務局先退給你用，以後需要繳稅的時候再繳現金。

2022年5月10日

WNfidnr_64826：老唐您好，目前恒生指數的PE在10左右，預計合理PE按20倍計算（25倍市盈率打八折），按照年化增長率8%計算，假設三年價值回歸（20*1.26）/（10*1）=2.52，折合年化收益率36%；哪怕合理PE取15，算下來年化收益率也有23%，是否可以認為現在是投資恒生指數的黃金時刻？

唐朝：我認為值得投資。但是不是黃金時刻，我不知道。道瓊斯指數也有過17年不漲的故事。

2022年5月10日

守候幸福：唐師，洋河財報11頁顯示，洋河的線上直銷比批發經銷毛利率高很多，公司是什麼原因沒有加大線上的推廣呢？

唐朝：並不是沒有加大，而是已經在線上拼出了吃奶的力氣，線上總規模本來就很小，不是購酒主要場景。

2022年5月10日

啊迪大師：老唐，疫情導致經濟不好的話，對白酒影響會很大嗎？

唐朝：二季度應該會影響挺大的，好在二季度本就是淡季。但繼續持續到三季度還這樣的話，那就亞歷山大了。

2022年5月10日

浮誇：老唐，30塊的格力，股息率都到10％，但是還有很多人在賣。格力以後就真的不行了麼？

唐朝：我不知道。股市本就是交易分歧的地方。如果沒有人賣，看好的人從哪裡去買呢？對不？

湯艷花：唐師，有個股票股息已經有13%了，我可以為了高分紅去買這個股票嗎？

唐朝：這個沒有一刀切的答案。投資並不存在某個神奇的、只要盯着它就可以賺錢的指標。

靜息風影：唐老師您好，請教假如有1000萬資金，分四份平均買入四大國有銀行，以現在四大接近7%的股息率，平時靠股息生活，股價上漲100%後賣出，這種方式能不能跑贏通脹？是否可行？謝謝您。

唐朝：我回答不出來。

2022年5月10日

有有🇨🇳：老唐，財報看完了感覺都懂了，但得不出或者是沒信心給出結論，更別說做出買賣決策了，這屬於什麼情況？

唐朝：看的還不夠多。量變引發質變在這也適用。

有有🇨🇳：這個階段是集中精力全面研究一家公司好，還是多看幾家公司好點？

唐朝：我個人認為，先深入研究一家公司或一個行業會比較容易些。

2022年5月10日

Franco：唐老，您好，請教一個票據背書問題：是不是所有背書都在財報（期末背書或已貼現）這一欄披露？

唐朝：背書在附註里分兩部分，一部分是已終止確認的——這部分已經不在資產負債表里了，附註只是介紹一下公司曾經做過這麼一件事；

另一部分是沒有終止確認的——沒終止確認的還在資產負債表的應收票據或應收款項融資科目里。

2022年5月10日

Soleil：老唐，分眾P175處置子公司中，有一項為【處置價款與處置投資對應的合併財務報表層面享有該子公司淨資產份額的差額】，老唐能不能中翻中一下這是個什麼東西？

唐朝：控股80%股權的某子公司淨資產100，現在賣掉了10%股權，成交價30。用30-100×10%=20，就是上面這個長術語表達的東西。

2022年5月10日

王強：唐師，無風險利率是估值的重要基礎，美國八十年代無風險利率達到百分之十幾，直接影響企業估值，不知道唐師對無風險利率變化這個變量是怎麼考慮的？我猜一下哈，可能是這個變化不怎麼看。

唐朝：我不判斷無風險收益率未來會怎麼變，我的估值中樞跟着現成的無風險收益率數據變。

2022年5月10日

於奇：老唐，您好，請教一下，對美的的看法跟以前有變化嗎？和分眾比，如果有錢哪個更適合入手？謝謝！

唐朝：沒什麼變化。我分不出來，我都想買，就是太窮。

2022年5月10日

LuxJun：唐老師，我看您對海康的估值是簡單粗暴的假設淨利潤每年增長15%得出的。和券商研報結論相比，您如何確定您的估值相對更準確呢？

唐朝：我不能確定。

2022年5月10日

Franz L：老唐覺得炒股最難的是什麼，最容易的又是什麼？

唐朝：炒股最難的是不「炒」，最容易的是「虧錢」。

2022年5月10日

日積硅步：有人因為抄你的作業而虧損了，你會內疚嗎？

唐朝。不會，一點兒也不會。靠網上亂抄作業來投資的人，虧損是常態，獲利是偶然。

如果那麼多股神高手不選，偏偏選個不會判斷行情，只會呆坐的笨笨唐來抄，虧損的責任當然是自己選人的眼光太爛，憑什麼要我來內疚？

如果抄作業的同時，不僅沒有感恩之心，反而還認為寫作業的那個人有義務提供包賺的結果，這種人在股市虧損，可能是天經地義的必然結果。我不會為此內疚。

相反，我一直在努力想辦法讓他/她離開書房。只是能力所限，暫時還沒找到有效的甄別辦法。

唐朝：藉機再特別強調一次，老唐是一個境界很低的人。之所以能長這麼胖乎乎，就是一貫不給自己加壓、不去承擔各種無私「責任」的結果

我就一個凡人，能力相當一般。我願意分享自己的所思所想，但真沒有無私到願意為別人的人生負責——我就為我的家人負責。

我不接受任何道德綁架或者捧上神壇的「塑造」。我碼字，就圖自己說個高興。我不說假話，但結果是對是錯、是虧是賺，我是沒有能力負責的。

我要願意負責這個，我募集資金做私募賺管理費和盈利分賬不香咩？

老唐多年來反覆申明自己不開私募、不代客理財，就願意做個閒人整日裡嘚吧嘚吧，咱就圖個不負責任的輕鬆愜意呀！

木豐：哈哈，這才是真實的老唐，不裝，不端。

K.J：任何說能為你錢包負責的人，要麼自大狂，要麼騙子。

2022年5月10日