1產能：21年底產能為52萬噸；22年Q1新增8萬噸,Q2新增約12萬噸,Q3預計新增5萬噸,Q4預計新增30萬噸以上。工業硅最大的企業是合盛硅業,產能超過80萬噸；第二東方希望,10萬噸；第三雲南永昌,約10萬噸。2. 產量及對應裝機量：到22年底，預計多晶硅國內產量為80萬噸,海外最多10萬噸,共90萬噸。基本上能滿足250GW以上的裝機量需求,甚至可以達到270GW。3. 硅料價格拐點判斷的指標：隨着體量的不斷增加，推測組件庫存水平達到40-50GW，硅料可能才會出現價格拐點。首先,組件庫存太高,排產降低,進而導致電池和硅片的價格持續下降,電池和硅片的開工率降低，接着買硅料的進度和積極性降低，硅料價格僵持1-2周,硅料企業手中的庫存達到半個月以上,這時就會出現硅料價格下降。4. 三氯氫硅:首次投放的比例大概是20%,10萬噸的規模需要2萬噸的三氯氫硅初始量。目前新建項目較多，對三氯氫硅的需求量階段性比較大，此外，有些新建項目都是一期工程，一期工程肯定需要三氯氫硅,如果是二期工程,本身的一期工程配套了三氯氫硅，在初始投放的時候可能就不需要三氯氫硅了,所以認為對三氯氫硅的需求是階段性需求，或者是一次性的消費品問題。2022產能及產量：截止21年年底,總產能為52萬噸。22年Q1新增產能8萬噸,Q2新增約12萬噸,Q3預期新增5萬噸,Q4預期新增在30萬噸以上，具體還要看項目進度情況。22年底多晶硅產能有望超過100萬噸,目前統計的海外光伏級的產能只有9萬噸左右,加上半導體級約10萬噸。按照進度來看，到22年底，國內多晶硅產量預計為80萬噸,加上海外最多10萬噸的產量,最多能提供90萬噸的供應量，基本上可以滿足250GW以上的需求,甚至可以達到270GW的裝機量。2022新增具體項目情況：1)Q1：大全和永祥，總共為8萬噸。2)Q2新增產能相對較多,雲南永祥5萬噸、協鑫2萬噸顆粒硅、南玻1萬噸、亞洲硅業3萬噸。3)Q3:預計只有通威包頭能實現滿產運行，約5萬噸。4)Q4:包頭新特10萬噸、東方希望6萬噸、麗豪青海5萬噸、四川協鑫10萬噸、1-2萬噸技改項目、徐州顆粒硅3萬噸。23年擴產規劃：2023年擴產規劃比較多。寶豐、潤陽和晶諾的項目，總計約20萬噸，四川永祥12萬噸、大全10萬噸、亞洲硅業三期4萬噸、合盛硅業約10萬噸，總計150-160萬噸，大概率都會在明年投放市場。還有一些項目按照目前的規劃可能陸續在23年投入，暫不確定。新疆：目前，新疆有4家企業，每家企業在6-10萬噸,平均水平為8萬噸,初步估計在30-32萬噸。四川：目前為8萬噸，明年預計達到20萬噸。四川目前只有通威在產，為5萬噸。內蒙古：在產的只有通威包頭項目5萬噸,其他較小的包括聚光、鄂爾多斯、東立,不到4萬噸，總計不到10萬噸。但未來內蒙古新增產能較多，總產能預計接近100萬噸。一共200多家企業,500萬噸產能，平均每家企業的產能在2萬多噸。最大的企業是合盛硅業，目前產能超過80萬噸；第二是東方希望，10萬噸；第三是雲南永昌，約10萬噸,超過10萬噸的企業只有這三家。1、之前預計國內外產能合計為85-90萬噸,更偏向於85萬噸,有新的變數導致現在更偏向於90萬噸嗎？有三個因素：1）目前價格持續高漲,所以現在認為檢修可能比之前的檢修更加精簡。2）投產節奏：之前判斷少5萬噸，主要是受到疫情的影響,訂貨、設備或其他方面可能會有一定的延期。但從目前的狀態來看,延期的影響正在持續扭轉,目前兩個最近的項目都在6月底投產,協鑫顆粒硅的投產進度也超出預期。3）下游的需求量持續旺盛，導致現有企業的開工率追求極致。在這三方面因素的影響下,我們再次提高之前預期產量的上限。2、對明年年底的有效產能和年底產能的預期大概是多少？到23-24年,產能和產量預測是多少？明年預計產能有望突破200萬噸,實際釋放的量預計在150萬噸左右,當然還是要看市場的需求。如果在150萬噸左右的情況下,光伏裝機量有望達到350GW,第一要看需求，第二還要看價格或成本，但不排除更激進的可能。3、四季度預計有20-30萬噸產能，因爬坡期比較長，新增的20-30萬噸要到明年才會達產,對今年有沒有影響？到22年底,產能預計在100萬噸及以上，但實際釋放量只有80萬噸。Q4投放的新增產能最早也要到23年Q1,而且Q4可能實現滿產產能是30萬噸以上,具體要看投產情況來進行判斷。因為四季度的投產主要集中在顆粒硅方面,顆粒硅占其中的50%左右。4、薄片化對硅料的用量會不會大一點？以前1瓦是3g現在只有2.7g了?單瓦硅耗降低,能夠支撐的裝機量會更多麼？最新的數據是2.6g/Wo瓦硅耗降低,能夠支撐的裝機量會更多，但是同時也要考慮到容配比,目前按照1-2的容配比，可能以後要按照13的容配比。5、 二季度新增產能相比之前大幅增長，但是三季度開始，硅料價格還是呈現持續上行,而且趨勢也比較堅定,主要是因為產能爬坡速度比較慢,還是說因為需求太好導致產能一投出來就被消化？2 ）需求旺盛。相對來說，二季度的爬坡節奏是超預期的，之前預期整個一季度是16萬噸，實際產量是15.9萬噸,基本是一致的，略微有些減少,二季度之前預期是18萬噸，但是目前預期可能達到18.5萬噸,三季度之前預期是19萬噸,現在預期可能達到20萬噸甚至20萬噸多一點,四季度預期可能達到23-24萬噸。6、 能源局說今年可能國內有超過100GW的計劃,算上海外的話，今年的需求硅料算起來就變成硬的瓶頸了，在這種情況下三季度硅料還會出現比較明顯的拐點嗎？3 ）不太好進行判斷,拐點首先是要有庫存,如果沒有庫存的話就沒有拐點,第二,沒有庫存代表有需求,需求其中一部分就是國內的裝機需求，但是從國內的裝機需求來看,如果真的實現100GW以上的裝機需求,肯定是能支撐的，但是從目前2塊錢的組件價格,是支撐不了這麼高的需求的，這個是矛盾的。選擇信任國家的100GW以上的需求，價格就降不下來,如果選擇這麼高的組件價格不能支撐地面裝機,就會降下來。7、 風光大基地的進展怎麼樣？後續會不會追加投資規劃？從需求角度來說，國家正在組織第二批風光大基地，大約也是100GW,國內的狀態目標或者進度是在不斷加快的過程中，這也是國家能源局說今年可能會達到100GW的裝機量的最主要依據，是否能實現，我們認為具體細節上可能有一些微調，因為目前組件價格確實太高了，但是總體的方向不會發生變化。8、 之前預期在三季度末或者四季度初,四季度新增產能較多,產能釋放會有拐點下行,現在不考慮需求端不足以支撐的拐點，從產能端看帶來硅料價格下降的拐點在哪一季？價格很難去判斷，價格和需求是聯動的，價格往下走，需求就起來，需求起來，價格再往上走，但是我們認為可能會在三季度會出現一定的拐點/因為從三季度或者從二季度開始，整個的庫存在不斷走高，現在就看企業能壘多高的組件庫存。0理論過程：首先，組件庫存太高,組件的排產降低,導致電池和硅片的價格持續下降,電池和硅片的開工率降低，接着買硅料的進度和積極性降低,然後價格僵持1-2周，硅料企業手中的庫存達到半個月以上,這時就會出現相應的硅料價格下降。0具體情況：拐點和需求以及庫存有非常大的關係,需求現在是幾個方面，第一，目前需求是海外市場較好,從國內的市場來看,大基地也在啟動，但是從目前了解到的情況，大基地承受不了目前的高價位，在這樣的情況下，總會出現國內的需求跟不上的時候,因為價格實在太高了，所以價格也不會出現持續上漲的情況,這一塊肯定有一定的瓶頸。下滑的情況可能有兩方面，一方面是國內的大基地需求接受不了這麼高的價格,可能導致庫存持續高漲,目前認為整個庫存應該是在20GW左右,甚至超過20GW,如果整個市場的庫存達到40-50GW的時候,企業承受的壓力也很大,在這樣的情況下可能就會出現一定的拐點。10、 關於組件的存貨，從5、6月來看有增加的趨勢，您怎麼看？庫存存在一個緩慢增加的趨勢。21年底和22年初的時候,組件基本沒有庫存，說明整個Q1的需求旺盛,而Q2從出口數據看並沒有出現明顯的下滑，再加上國內的需求，可能也會有較好的表現。Q2的需求和Q1的需求應該基本相同，但從供應量的角度來說,Q2的供應量是在緩慢增加的。初步判斷，22年整個組件的庫存應該增加10GW左右。11. 7-9月組件庫存還會繼續增加嗎？大概能增加到多少？是否增加不太好判斷。首先要判斷需求是否能持續，個人認為可能不會持續,因此會導致庫存增加,可能三季度就會有個拐點。但是如果按照國家能源局22年要達成100GW的目標來看,庫存可能不會這麼多。如果庫存持續增加,預計至少要達到40GW以上的庫存水平,可能才會出現價格拐點,而且隨着體量的不斷增加，也有可能到50GW才出現拐點，1.5-2月的組件產量，硅料價格才會出現一定的回落。12、 組件庫存在Q3增加5萬噸,Q4增加30萬噸,能否具體拆分到月度上？月度上沒辦法拆分,因為建廠速度、達產速度和每家企業的技術水平都不同,很難估計。13、 歷史經驗上來說，如果發生累積庫存的情況,整個行業的利潤率水平必然會下降,那有沒有可能出現整個行業庫存增加，但整體成本下降,各公司仍然能獲利的情況呢？全行業各個環節的企業都能獲利，只不過獲利大小不一樣。即使硅料價格出現一定下滑，硅料也是行業中利潤最高的。目前來說，每一次價格下調對硅料的影響並不是特別大，因為降幅相對來說比較有限。比如組件價格從2元跌到1.8元，如果能支撐比較高的需求，硅料就能維持在對應的組件價格為1.8元的價格。明年硅料的有效釋放在150萬噸左右，但是可能支撐光伏的裝機是350GW，這裡面的硅耗大概是多少？容配比大概是多少？今年Q2有效供給在18.5萬噸。預計2023年的容配比大概是1.3O15、 協鑫顆粒硅的新消息，包括成本、電耗和擴產的節奏？協鑫：之前準備在四川投產6萬噸，但最近了解到，協鑫在今年可能按照每月2萬噸的投產進度,從7月份開始投,計劃到12月份投滿,投不到10萬噸，在價格較好的狀態下,企業表現出投資加快的節奏。16、 如何看待未來海外希望能夠實現光伏製造自主的情況？硅料這個環節對成本比較敏感,這個環節有可能實現嗎？在海外建廠主要還是看成本,個人覺得在整個的光伏歷史過程中，海外產能是在不斷減少的過程中,而整個光伏發電又是在不斷進步的過程中,光伏發電作為未來整個能源結構最主要的構成部分，如果在海外建廠,就代表着海外選擇的是高成本的供應鏈,國內採用低成本的供應鏈,在整個能源結構中國內是占有優勢的，如果不選擇中國的組件，他要選擇高的成本。17、 Q4和23年落地可能性不那麼大的產能，主要遇到了哪些方面的瓶頸？是技術,還是說這種用電資源還是一些因素？項目基本上都會落地,包括其他一些可能會落地但沒有計算進去的產能,大概有50多萬噸。最主要的不確定性因素有兩方面,1）能耗指標和環保指標沒有通過或者地方沒有,所以即使有的項目已經開工，最終可能因為沒有能耗指標而無法繼續。2）沒有技術人員。技術人員非常搶手,沒有技術人員代表着爬坡產能很慢，可能導致投產的項目未達產。18、 新投的硅料廠與下游的硅片企業之間的銷售協議是什麼樣的？之前大廠的產能可能都已經鎖定了，新產能的情況呢？龍頭企業的新產能基本上都被鎖定了，比如通威、大全。但對於一些沒有技術或者是沒有確定時間的產能，沒有辦法鎖定。是的，硅料價格和組件價格相關性比較高的主要原因是其他環節的利潤率水平保相對比較穩定。20、 如果硅料產能釋放，組件價格能否達到1.4-1.5元的水平？是有可能的,主要看供應量的大小。如果供應量非常大,假設供應量為150萬噸，大概有10多萬噸的庫存,10多萬噸相當於不到一個月的庫存。假如生產170萬噸,就有1.5個月的庫存。具體要結合整個市場的產出量情況來判斷。21、 如果硅料和組件價格大幅下降，硅片、電池片等環節會提前出現虧損嗎？整個產業鏈的最佳情況是每一個環節取得相應合理的利潤水平，組件價格可能會跌到1.4元左右。另外,還需要考慮到其他的輔材,比如粒子膠膜,垃竭等,是否能支持快速的增長。22、 如果22年的裝機需求是100GW,能支撐硅料價格的保持嗎？如果國內裝機需求為100GW，海外也接近200GW，大概270GW以上的裝機量將超出整個硅料環節的供給量。由於海外的組件價格接受程度比較高,所以組件價格會維持在較高的水平，但這樣的話，可能國內的裝機會受到影響。23、 23年全球的預測裝機量是多少？中國裝機量占多少？24、 怎麼理解在出口強勁，國內裝機增速也很高的情況下,組件庫存增加的情況？這是普遍的季節性嗎？這是典型的供需矛盾問題,即使國內和海外需求都保持相對旺盛的狀態，但供應也在不斷增加。目前海外和國內需求比較好的情況下,要繼續跟蹤5月份和6月份的數據,推測海外數據會比國內數據有更好的表現。25、 硅片的供需情況是怎麼樣的？最近兩周硅料價格一直在漲，但硅片價格為什麼沒有繼續漲？硅片價格沒有繼續漲有以下幾點原因：1）硅片在不斷的在減薄,利潤在持續增加。2）在22年，特別是Q2、Q3,硅片增速比硅料要快。3）硅片的新進入者想要搶市場,而硅片的價格相對比較敏感,因此不會輕易漲價。4）組件和硅片的庫存有增加的趨勢,且硅料價格處在高點，硅片漲價需要承擔相對比較高的風險。所以綜合來看，硅片價格處在博弈階段,如果漲價會傳導到下游，組件價格會漲,進而加速需求的減少。26、 後續硅片價格會繼續持平還是會往下走？硅片的行業庫存？目前來看，硅料價格不斷上漲，硅片價格下降是基本不可能，能保持不漲已經是非常好的狀態。硅片犧牲自己環節的利潤,來平衡整個產業鏈的利潤。但如果終端的需求不足,組件的價格和開工率再降的話，硅片的價格也可能會降。硅片庫存在7天左右。27、 垃坍、石英砂緊張的情況會不會限制硅片有效產能的釋放？關於這個問題業內有兩種聲音，1）從±0塢的角度來說，只是成本增加的一個過程。2）另一種聲音說,進口砂基本上不能被替代,所以一旦石英砂、垃竭出現短缺的話，可能會造成產業鏈各環節再提高價格。要解決這個問題,目前要看石英砂、坦竭的國產化材料的替代情況。如果替代相對比較好，就只是成本增加，而不會影響全產業鏈的供需。個人認為國產化的材料替代會比較順利。28、 據說目前進口料和國產料都比較緊張,這樣硬性的缺口會不會導致有效產能釋放不足？無論是國產商還是進口商，只要行業有足夠高的利潤，就會有人湧入,可以看到有更多人進入了石英砂的環節。29、 三氯氫硅在硅料初次投產以及生產過程中，它的耗量大概是多少？現在是不是基本上所有的硅料企業都具備三氯氫硅自供的能力？三氯氫硅首次投放的比例大概是20%,10萬噸的規模需要2萬噸的三氯氫硅初始量。目前新建項目較多,對三氯氫硅的需求量階段性比較大，此外,有些新建項目都是一期工程，一期工程肯定需要三氯氫硅,如果是二期工程,本身的一期工程配套了三氯氫硅，在初始投放的時候可能就不需要三氯氫硅了,所以認為對三氯氫硅的需求是階段性需求,或者是一次性的消費品問題。因為三氯氫硅只是在新產能投產的時候,需要20%的量，但是正常運行的過程中,如果企業配套了三氯氫硅,就不需要再採購了。現在主要原因是新增產能集中釋放,導致需求出現明顯的增加，明年可能整體需求還是保持比較高的水平，今年新增的產能大概是50-60萬噸,明年的新增產能大概是在100萬噸，比較多的新增產能會投放在市場上，但是進度持續不斷加快,肯定會建二期、三期，這種新項目對三氯氫硅的依賴度會越來越小。31、 一期需要採購三氯氫硅進行生產,為什麼二、三期就沒有這個需求了？在項目新建的過程中要準備三氯氫硅來快速投產，企業現有的三氯氫硅裝置也進行生產,這種模式會促進快速達產。在一期的後期就可以生產二期所需的三氯氫硅,到了二、三期時，企業就不用再採購三氯氫硅。PS：如若內容對您有所幫助，請記得點讚、在看、轉發，您的鼓勵是對我的肯定，也是我最大的動力源泉！本紀要來自於網絡，若紀要所屬機構認為不便傳播，請添加微信聯繫我刪除紀要！如若造成不便，請多包涵！風險提示：文中涉及的行業和個股觀點僅供參考，不做任何買賣依據，僅做邏輯參考，請注意風險！！
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