聯繫人：牟一凌/沈心怡/吳曉明
1）7月新老消費內部表現分化。
新消費品類—金銀珠寶表現較優，化妝品、家電新品類銷售回落，預製菜穩步增長。
a、金銀珠寶：7月社零數據較優，社零達247億元，同比+22.1%，增速較6月+14ppt。
b、化妝品：7月銷售欠佳。受「618」大促的虹吸效應影響，7月化妝品類社零253億元，同比+0.7%，增速較6月-7.4ppt。
c、家電新品類：集成灶&掃地機7月線上銷額負增長。根據民生家電團隊整理，7月集成灶線上銷額2.77億元，同比-1%；掃地機行業7月線上銷額3.4億元，同比-24%。
d、預製菜：行業穩步增長。投融資方面，根據民生商社團隊整理，2013年至2022年6月底，預製菜賽道共發生72起投融資事件，融資總額超過11億元。截至8月1日，預製菜概念上市公司有34家。市場規模方面，根據艾媒諮詢統計，2021年中國預製菜市場規模3459億元，同比+19.8%，預計2022年市場規模達4196億元，同比+21.3%。
傳統消費品類—汽車銷售增速下行，家電需求回暖。
a、汽車：7月汽車類社零3824億元，同比+9.7%，增速較6月-4.2ppt。
b、家電：7月家用電器和音像器材類社零808億元，同比+7.1%，增速較6月+3.9ppt。7月家電線上零售額顯著回升。7月空調線上零售額同比+25.37%，增速較6月+48.2ppt。冰箱線上零售額同比+6.36%，增速較6月+20.0ppt。洗衣機線上零售額同比+8.29%，增速較6月+20.1ppt。
2）截至8月14日，八大板塊的業績預告&快報&中報表現：
數據來源：wind，民生證券研究院。1、細分板塊主要採用中信行業分類。2、行業22H1淨利潤增速=Σ（已發布業績預告/快報的個股22H1淨利潤預告上下限均值）/Σ（已發布業績預告/快報的個股21H1淨利潤）；3、考慮到中國中免的淨利潤在板塊整體的占比較高，對整體業績的影響較大，旅遊及休閒板塊淨利潤的計算未包含中國中免。4、黃金&首飾板塊中包含上游的黃金資源股
3）煤炭、工業金屬價格回升，國內旺季臨近，需求有望回暖。1、價格端：根據民生能源開採團隊整理，動力煤、焦煤價格上周皆有回升。截至8月12日，秦皇島港Q5500動力煤市場價報收於1140元/噸，環周+5元/噸。京唐港主焦煤價格2350元/噸，環周持平，山西低硫環周+15元/噸，長治噴吹煤環周+50元/噸。根據民生金屬團隊整理，工業金屬價格上周走強。截至8月12日，LME銅、LME鋁、LME鎳和COMEX黃金分別為8112美元/噸、2433美元/噸、23015美元/噸和1818.90美元/盎司，環周+2.8%、+0.5%、+2.2%和+1.5%。2、需求端：「金九銀十」的傳統旺季，動力煤、焦煤、工業金屬需求有望回暖。「金九銀十」旺季即將來臨，水泥、化工、房地產等多行業有望迎來需求的邊際回升，帶動上遊動力煤、焦煤、工業金屬的需求回暖。
4）資源品跟蹤：
資源國匯率：美國通脹高位回落，美元指數下行，上周資源國貨幣兌美元漲多跌少。7月美國CPI同比+8.5%，低於預期的+8.7%，加息壓力略有緩解，美元指數周內-0.84%。上周資源國貨幣兌美元大多上漲，其中，巴西雷亞爾領漲，環周+2.4%，較去年同期+2.7%；阿根廷比索領跌，環周-1.2%，較去年同期-27.6%；人民幣兌美元環周基本持平，較去年同期-4.0%。
國內外價差：1）煤炭板塊：動力煤（國內-海外）價差維持倒掛。上周動力煤價差為-1177.66元/噸，處於2012年以來的0.7%分位數。焦煤（國內-海外）價差繼續下行至804.06元/噸，處於2012年以來的92.1%分位數。2）金屬板塊：上周金屬（國內-海外）價差基本穩定，銅、鋁、鎳價差分別處於2012年以來的69.2%、49.6%和94.3%分位數。3）農產品板塊：上周農產品（國內-海外）價差大多維持穩定，其中，棉花價差-1481.69元/噸，處於2.3%分位數（上上周2.3%）；玉米價差919.44元/噸，處於55.9%分位數（上上周57.4%）；小麥價差802.40元/噸，處於40.9%分位數（上上周42.5%）；豆油價差1471.57元/噸，處於55.9%分位數（上上周73.2%）。（上周對應日期：8.8-8.12，上上周對應日期：8.1-8.5）。
能源與資源板塊領漲，糧食安全板塊表現落後。上周（2022.08.08-2022.08.14）八大板塊中，漲幅排序依次能源與資源>新消費>穩增長>碳中和>疫後復甦>傳統消費>數字經濟>糧食安全。月內維度看，數字經濟板塊漲幅居首，8月以來跑贏Wind全A指數4.4個百分點。年內維度看，能源與資源板塊漲幅第一，年初以來跑贏Wind全A指數23.4個百分點。
數據來源：Wind，民生證券研究院
為更清晰地了解行業漲跌幅的變化，我們列示了八大板塊所包含的23個中信一級行業的周度、月度、年度漲跌幅排名。上周煤炭、石油石化、機械、商貿零售和輕工製造表現居前，分別為+8.4%、+6.3%、+3.7%、+3.3%和+3.3%。食品飲料、銀行、消費者服務、汽車、農林牧漁漲幅靠後，分別為+0.3%、+0.3%、-0.1%、-0.7%和-2.1%。
數據來源：Wind，民生證券研究院
第一
碳
能源與資源板塊：1）動力煤：根據CCTD數據，8月11日二十五省電廠日耗638.1萬噸/天，環周-14.7萬噸/天，價格企穩回升。自去年電煤保供應以來，動力煤現貨價格以非電煤主導，下游應用主要為水泥、化工等行業。民生煤炭團隊認為「金九銀十」現貨煤旺季即將到來。2）焦煤：8月12日，京唐港主焦煤價格2350元/噸，環周持平。陝西低硫環周+15元/噸，長治噴吹煤環周+50元/噸。民生煤炭團隊認為焦煤價格走出底部市場。3）有色金屬：工業金屬價格整體回升。根據民生金屬團隊數據，截至8月12日，LME銅、LME鋁、LME鎳和COMEX黃金分別為8112美元/噸、2433美元/噸、23015美元/噸和1818.90美元/盎司，環周+2.8%、+0.5%、+2.2%和+1.5%。4）航運：上周BDI指數環周-9.6%，BDTI指數環周+0.4%；BCTI指數環周+3.3%。
1、海內外價差（截至2022.08.12）
數據來源：Wind，民生證券研究院
2、資源國匯率（截至2022.08.12）
數據來源：Wind，民生證券研究院
3、行業觀點更新
數據來源：Wind，民生煤炭、金屬團隊，民生證券研究院整理
5、行業政策更新
數據來源：Wind，民生煤炭、金屬團隊，民生證券研究院整理
6、行業新聞更新
數據來源：Wind，民生煤炭、金屬團隊，民生證券研究院整理
碳中和板塊：
1）新能源車：a、7月新能源車國內銷量同比高增，環比小幅負增。根據中汽協數據，7月電動車銷售59.3萬輛，同比+119%，環比-1%。根據乘聯會數據，7月新能源乘用車批發銷量56.4萬輛，同比+123%，環比-1%。b、7月新能源車歐洲銷量下滑，美國穩健。7月歐洲主流9國銷量合計12.7萬輛，同比-4%，環比-30%。美國銷量8.6萬輛，同比+47%，環比+0%。c、政策：根據民生電新團隊整理，8月13日美國眾議院通過《通貨膨脹減少法案》，下一步將提交白宮由美國總統拜登簽字生效。在新法案框架下，特斯拉、通用以及豐田等主流主機廠均可重新獲得補貼。
2）光伏：a、硅料、硅片價格延續上漲。上周復投料、緻密料與菜花料成交均價分別為304.2元/kg、302.2元/kg、299.5元/kg。硅片：TCL中環、隆基提價約4%後，二三線硅片企業價格跟漲。電池片：基本持平上周。b、政策：根據民生電新團隊整理，美國《通貨膨脹減少法案》中計劃將稅收抵免政策再延長十年。此次ITC稅收抵免包含光伏產業鏈各環節：光伏組件、光伏輔料及部件、逆變器和儲能系統。2022年12月31日之後至2029年12月31日之前銷售的任何產品享受全額抵免，後續抵免稅逐步減少：2030/2031/2033年分別減少至75%/50%25%。
1、行業觀點更新
數據來源：民生電新團隊，民生證券研究院整理
2、行業信息更新
數據來源：Wind，能源局，PVInfoLink，CWEA，民生電新團隊數據，民生證券研究院整理
3、行業政策更新
數據來源：Wind，各政府官網，民生電新團隊數據，民生證券研究院整理
數字經濟板塊：1）鴻博股份有限公司與美國公司英偉達簽署合作協議，共同成立北京人工智能創新賦能中心。2）8月9日，北京市委書記蔡奇調研時來到元宇宙應用創新中心並表示：「元宇宙是一片『新藍海』推動元宇宙產業聚集發展」。3）龍頭Q2業績：阿里巴巴截至6月底止的季度營收2055.55億元，同比-0.1%，運營利潤249.43億元，同比-19.1%，經調整歸母淨利潤313.55億元，同比-31.5%。
1、行業觀點更新
數據來源：民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數據，民生證券研究院整理
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數據，民生證券研究院整理
3、行業政策更新
數據來源：Wind，民生計算機、電子、通信&元宇宙團隊數據，民生證券研究院整理
傳統消費板塊：1）7月社零：汽車增速回落，家電回暖。7月汽車類3824億元，同比+9.7%，增速較6月-4.2ppt。家具類134億元，同比-6.3ppt，增速較6月+0.3ppt。家用電器和音像器材類808億元，同比+7.1%，增速較6月+3.9ppt。2）家電：持續高溫下，空調需求較優。根據奧維雲網數據，a、線上零售額角度：7月空調線上零售額同比+25.4%，增速較6月+48.2ppt。冰箱線上零售額同比+6.4%，增速較6月+20.0ppt。洗衣機線上零售額同比+8.3%，增速較6月+20.1ppt。b、線下零售額角度：7月空調線下零售額同比-6.1%，增速較6月+2.1ppt。冰箱線下零售額同比-1.4%，增速較6月-2.6ppt。洗衣機線下零售額同比-14.3%，增速較6月-10.5ppt。
1、行業觀點更新
數據來源：民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院整理
2、行業信息更新
數據來源：Wind，奧維雲網，乘聯會，民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院整理
3、行業政策更新
數據來源：Wind，各政府網站，民生汽車、家電團隊數據，民生證券研究院整理
糧食安全板塊：1）生豬：價格小幅回落。截至8月14日全國生豬均價21.26元/公斤，7日漲跌幅-1.0%。7月豬企銷售數據公布，行業銷售生豬921.2萬頭，環比-7.2%；收入191.2億元，環比+21.6%；均價21.1元/kg，環比+28.7%；出欄體重105.6kg，環比-3.1%。2）糧食：價格方面，期貨結算價（活躍合約）CBOT玉米642.25美分/蒲式耳，5日漲跌幅+5.3%；CBOT小麥806.00美分/蒲式耳，5日漲跌幅+3.9%，CBOT大豆1454.25美分/蒲式耳，5日漲跌幅+3.2%。USDA發布8月供需報告，22/23年全球小麥供應增加、消費增加、庫存略減。就美國而言，小麥22/23年供給25.53億蒲式耳，較7月預期+200萬蒲式耳，需求19.43億蒲式耳，較7月預期+3100萬蒲式耳。玉米22/23年供給159.13億蒲式耳，較7月預期-1.27億蒲式耳，需求145.25億蒲式耳，較7月預期-4500萬蒲式耳。大豆22/23年供給144.79億蒲式耳，較7月預期-2.50億蒲式耳，需求126.65億蒲式耳，較7月預期持平。
1、海內外價差（截至2022.08.12）
數據來源：Wind，民生農業團隊數據，民生證券研究院整理
2、行業觀點更新
數據來源：民生農業團隊數據，民生證券研究院整理
3、行業信息更新
數據來源：Wind，公司公告，民生農業團隊數據，民生證券研究院整理
4、行業政策更新
數據來源：Wind，各政府官網，民生農業團隊數據，民生證券研究院整理
穩增長板塊：1）高溫消費淡季，鋼材消費偏弱，水泥價格回落。上周螺紋鋼產量252.88萬噸，環周+7.29萬噸；表觀消費量289.49萬噸，環周-22.61萬噸。上周水泥價格環比回落0.2%。2）房地產：銷售疲弱，地產鬆綁政策頻出。8月第2周，30大中城市商品房成交面積236.28萬平方米，環周-9.0%，銷售依舊疲弱。8月12日南京下調購房首付比例，無房有貸、有房無貸的居民家庭首付比例下調至最低30%。蘇州、無錫等江蘇城市跟進。
1、行業觀點更新
數據來源：民生金屬、建築&建材、機械、房地產、銀行數據，民生證券研究院整理
2、行業信息更新
數據來源：Wind，民生金屬、建築&建材、機械、房地產、銀行數據，民生證券研究院整理
3、行業政策更新
數據來源：Wind，各政府官網，民生金屬、建築&建材、機械、房地產、銀行數據，民生證券研究院整理
疫後復甦板塊：1）疫情：近兩周全國多地新冠確診人數上升，西藏當前疫情以無症狀感染為主。2）政策：a、新冠口服藥臨時納入海南醫保範圍。b、上海推動核酸檢測計算規則調整及長三角地區核酸結果互認。2）白酒：茅台批價小幅上升，7月社零數據穩健。根據今日酒價披露的數據，上周飛天散瓶2795-2830元，整箱批價3175-3225元，價格小幅上漲。普五批價約975 元，環周持平；國窖1573批價約920元，環周持平。7月煙酒類社零366億元，同比+7.7%，增速較6月+2.6ppt。
1、行業觀點更新
數據來源：民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院整理
註：1、紅底部分的觀點來自民生行業團隊，黃底部分的觀點來自民生策略團隊。2、最右邊欄箭頭表示細分行業基本面較上周的表現，箭頭向上代表行業基本面環比上周走強，箭頭向下代表行業基本面環比上周走弱，箭頭水平則代表行業基本面較上周持平。
2、行業信息更新
數據來源：Wind，今日酒價，民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院整理
3、行業政策更新
數據來源：Wind，各政府官網，民生商社、食飲團隊數據，民生證券研究院整理
新消費板塊：1）7月社零：金銀珠寶增速顯著回升，化妝品增速回落。7月金銀珠寶類社零247億元，同比+22.1%，增速較6月+14ppt。化妝品類社零253億元，同比+0.7%，增速較6月-7.4ppt。2）7月家電新品類銷售回落。根據民生家電團隊整理，集成灶7月線上銷額2.77億元，同比去年同期-1%；掃地機行業7月線上銷額3.4億元，同比-24%，增速回落。3）預製菜賽道穩健增長。根據民生商社團隊整理，2013年至2022年6月底，預製菜賽道共發生72起投融資事件，融資總額超過11億元。截至8月1日，預製菜概念上市公司有34家。根據艾媒諮詢統計，2021年中國預製菜市場規模3459億元，同比+19.8%，預計2022年市場規模達4196億元，同比+21.3%。
1、行業觀點更新
數據來源：民生商社、食飲、家電團隊數據，民生證券研究院整理
2、行業信息更新
數據來源：Wind，奧維雲網，飛瓜數據，民生商社、食飲、家電團隊數據，民生證券研究院整理
1）穩增長政策落地不及預期。如果穩增長政策落地不及預期，則經濟需求企穩回升的概率將會很低，此時與經濟總量更相關的板塊盈利改善的預期將被證偽。
3）數據基於公開數據整理，可能存在信息滯後或更新不及時、不全面的風險。以上數據根據民生行業團隊數據、公開數據整理，可能存在信息更新不及時、信息不全面的問題。
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