債市研究 - 從一年交通罰款占縣財政收入1/3說起－鑽石舞台

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2。廣西某地級市兩家AA城投尋找非標資金，非標做的很少，有興趣的直接資方私聊微信ibonds2

3。山東某AA+城投尋找信託貸款，非網紅，有興趣的私聊微信ibonds2

昨天瞥了個數據，1-7月份的全國稅收收入同比下滑13.8%，但非稅收入卻同比增長19.9%。

並且非稅收入占比已經來到了近5年的最高比例。

先來看看其中的一個細分——罰沒收入。

雖然今年的數據尚不可得，但這個月中的時候已經有了這條新聞——

再對比下前些年的數據——

不難想象，土地不好賣+積極財政+清理YX債務，給某些地方製造了壓力，不排除部分把這壓力錯誤的變成了「創收」的動力。

去年就有兩個例子，一個是河北霸州——

另一個是北方某縣靠交通違章罰款創收了財政的1/3——

林子大了，匪夷所思。

另外關於盤活資本，這兩個月也有兩則有意思的新聞。

一個是某市食堂打包「變現」——

另一個是某縣殯儀館20年經營權拍賣。

然後我又查了下關鍵字，發現食堂、殯儀館之類的相關拍賣信息在很多地方已經都展開了，還有廣告位、停車位、遊覽車等等「商品」，並不僅僅是熱搜的這兩個。

網友比較在意的是，如果把這些原本公共化的資源轉讓出去，是否意味着漲價，最後還是把成本轉嫁到社會的人頭上，最後承擔的還是大家的錢包。

不過，某縣殯儀館這個倒不是「真」的交易，從《中國新聞網》的採訪來看，實際上是地方的左口袋賣給了右口袋，那為什麼要這麼做？

僅僅是為了創造名義上的非稅收入，讓數字好看？

非也。

光名義好看，解不了渴。

既然是左右口袋，那麼交易的真正目的在於融資。

地方上用現有的殼，或者索性成立一個子公司來競拍這個經營權，錢的70-80%由地方銀行來出，這樣一來，殯儀館的經營其實還是同一撥人，但「突然」非稅收入就有了「真金白銀」的資金。

地方銀行也好交差，上面不是催着要放貸放貸，這不就放出去了。央媽一看這也好，社融就不要苦着臉想對策了。

一舉多得。

古老的智慧在閃耀。

昨天某省會的非標大雷又爆了，數數光存量非標的餘額就過100億，但人家也不是沒努力，就是被發現了。

被怎麼發現呢？

也是這一招，轉讓旗下的燃氣公司股權，也是左右口袋，然後被評級公司盯上了，可能影響了些「市場信心」。結果立馬這個月就現形了。

所以說，一舉多得之外，也有一些副作用，就是對「內行看門道」的容易暴露。

而且吧，一合併報表，實際上，總債務是越來越多的。

和大方向，背道而馳。

那宏、中觀背離怎麼辦呢？

這題說難也難，說容易也容易，就看站在誰的角度。

站對了，一切迎刃而解。

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