鑽石舞台

A:JS有家AA城投（無隱債）尋找非標資金，當地一般預算收入超80億，有AA+城投擔保，有貿易發票，有能做的直接資方（信託、保理和租賃）請加微信ibonds2合作共贏

B：GZ省某城投二級私募債待轉讓，剩餘期限不到2年，收益率在20%+，有興趣的資方請加微信ibonds2詳聊

C：某債券私募基金尋找三方代銷，基金公司管理規模10億左右，銷售費用高，有興趣的請加微信ibonds2合作共贏

D：SD某AA+城投二級債尋找直投資金認購，成本可以接受13%樣子，有興趣的直接資方請加微信ibonds2詳談，渠道勿擾

今日，某上市公司發了個公告，為保障公司生產經營活動及儲煤工作的有序開展，公司擬與全資子公司瀋陽市第二熱力供暖公司，以聯合售後回租方式向華潤租賃申請融資3億元，期限3年，租賃物為公司和二熱公司所屬的部分供熱管網及配套設施。

這個承租人半面臉畫像如下：

區域：遼寧

淨利潤：從2016年至今就未盈利過，其中2021年虧損2.37億，2022年半年度更是虧損8.55億，同比下降了29.62%；

資產負債率：從2015年逐年升高，2015年負債率為58.03%，2021年末97.92%，2022年二季度飆升至115.85%；

經營現金流：不大穩定，忽正忽負

金額：3億

擔保方式：聯合承租，說白了就是信用，其中一個承租人提供些租賃物

好了，如果僅告訴你以上指標，這項目是妥妥的不用報了，項目經理就可以摁在地上摩擦無數次。

但是，且慢，這個承租人的另外半面臉畫像如下：

名稱：惠天熱電

實際控制人：瀋陽國資委（在東北，也算number one了）

是否為上市公司：上市公司，且公告

行業：供熱，公用事業

行業地位：「作為瀋陽市唯一一家國有控股的專業供暖上市公司......截至2021年底公司擁有熱用戶93萬餘戶，供熱面積8100餘萬平方米，占瀋陽市總供熱面積約四分之一，供熱範圍遍布瀋陽市六個行政區域」

就連他的中登畫像似乎也很分裂，四家租賃分別是高成本聞名的大商租遠東、平安和低成本聞名的銀行系金租浦銀、招銀。

來源：企業預警通

如果僅是以上因素，華潤租賃似乎也難下決策，奧秘或許隱藏在承租人的上下遊客戶，根據承租人2021年年報披露，華潤瀋陽地產公司是其第三大客戶，占其銷售金額的0.79%，而瀋陽華潤熱電更是其第二大供應商，占其採購金額的19.26%。地產和電力均是華潤集團主業。

這下，豁然開朗了，很好的踐行了國資委對央企租賃的指示精神：「......立足集團主業和產業鏈供應鏈上下游」。

另外，央企租賃敢於做一些看上去似乎高風險的企業，除了「......立足集團主業和產業鏈供應鏈上下游」外，一個重要原因是可以通過上下游兄弟企業更全面的了解承租人的經營情況、信用情況，更大程度上減少信息不對稱的風險和實現全面充分的盡調，也可以與兄弟企業協同採取某些風控措施。

至於irr，金額3億，無保證金，手續費177萬元，按正常按季等額本息租賃小哥測算應為6.36%。可是還款方式寫到：不等額租金按不等期還款。這下，xirr是多少了？真是狡猾狡猾的。

還是那句話，干租賃，哪裡有十全十美的項目！