鑽石舞台

周末頭條

01

事件：11月4日，人社部等五部門聯合下發《個人養老金實施辦法》；同日， 財政部、稅務總局發布了《關於個人養老金有關個人所得稅政策的公告》；中國銀保監會就《商業銀行和理財公司個人養老金業務管理暫行辦法（徵求意見稿）》公開徵求意見；證監會也發布了《個人養老金投資公開募集證券投資基金業務管理暫行規定》正式稿。四大重磅政策文件集中於一天發出，個人養老金業務「靴子」正式落地。

點評：本次五部門聯發的《實施辦法》重點明確了四個核心問題：一是明確參保範圍，擴大了個人養老金的受益群體；二是明確一人一戶，銀行只能為同一人開設一個資金賬戶；三是明確繳費上限，參加人每年繳納額度上限為12000元，符合猜測；四是明確投資自主，參加人自主決定個人養老金資金賬戶的投資計劃，包括投資品種、投資金額等。

Tips：個人養老金怎麼參加？有啥好處？本期第二篇中有詳細介紹！

證監會發布的《暫行規定》中，明確了個人養老金投資公募基金業務等的具體規定。《暫行規定》落地，標誌着業界期盼已久的個人養老金投資公募基金業務正式進入施行階段。

我們認為，除了緩解社保壓力，個人養老金制度按下快進鍵，對資本市場影響格外深遠。首先，個人養老金入市，將為A股注入長期資金「活水」。其次，由於投資體量大且投資周期長，個人養老金作為長期配置型資金，將有效抑制權益市場的波動。目前養老目標基金共188隻，總規模944億元。

在代銷機構方面，相比銀行、保險等，券商在客群轉化、專業選品、買方投顧三方面優勢明顯。據悉，目前多家頭部券商也已通過兩輪養老金行業平台對接驗收測試。

02

事件：11月4日，人民幣匯率迎來強勢反彈，離岸人民幣兌美元日內暴漲超1500點，單日升幅一度超過2%，創下有記錄以來最大單日漲幅，收復7.18關口。

點評：持續承壓的人民幣這次終迎爆發，展現出「韌性」的背後離不開三大關鍵因素催化：監管部門發聲力挺，豐富的穩匯率工具落地生效，以及隔夜美元指數大幅下跌。

我們認為，從內在基因來看，人民幣匯率升值趨勢有望延續。短期來看，目前多種宏觀審慎政策工具的落地穩定了匯率預期，緩和了現匯市場人民幣貶值壓力。中長期看，人民幣升值趨勢更加明顯：1、我國經濟基本面向好托底人民幣；2、我國國際收支雙順差，外匯供過於求的預期，有力支撐匯市穩定；3、我國通脹較低，人民幣購買力強，相對於其他貨幣更具升值空間。同時，人民幣升值一定程度上利好A股市場，投資者購買力增強、外資為了追求高收益而回流，或都將推動A股行情修復。

03

事件：11月4日，華為在2022開發者大會上表示，支付寶正式接入鴻蒙生態，雙方正探索基於HarmonyOS原子化服務的更多可能。同時，華為與鴻蒙生態的14家合作夥伴簽署合作備忘錄，雙方將在HarmonyOS生態領域深度投入。

點評：作為國內科技界的巨頭企業，華為一舉一動都聚焦在資本市場的鎂光燈下。本次華為與支付寶強強聯合，直接完成在線支付，包括醫保查詢、公積金查詢等便民服務。一個是科技領軍者、一個是互聯網電商王者，二者的合作讓市場對鴻蒙產業鏈的發展空間浮想聯翩。

據華為終端BG CEO余承東透露，截至目前，搭載HarmonyOS的華為設備已達3.2億，較去年同期增長113%；鴻蒙智聯產品發貨量超2.5億，較去年同期增長212%。我們認為，鴻蒙設備實現「翻倍式」增長的背後，越來越多的「生態夥伴」積極入伙，讓鴻蒙產業鏈得以快速發展，同時給整個科技產業帶來全新機遇。兩類華為鴻蒙「生態圈」或迎投資機會：移動終端、智能汽車等為主的C端產業鏈，及數字化轉型的B端生態賽道。

04

事件：央行近日公布的數據顯示，10月，國家開發銀行、中國進出口銀行、中國農業發展銀行淨新增抵押補充貸款（PSL）1543億元。期末抵押補充貸款餘額為28024億元。

相關：據多位地方財政人士消息，近期監管部門已向地方下達了2023年提前批專項債額度，隨同下達的還有提前批一般債額度。發行使用方面，監管部門要求，提前批額度明年1月份啟動發行，爭取明年上半年將債券資金使用完畢。

點評：PSL屬於階段性的結構性貨幣政策工具，是以質押方式向金融機構提供的大額融資，目的是支持國民經濟薄弱環節、重點領域發展。值得注意的是，自2020年2月至今年8月，PSL一直表現為淨償還。今年9月首次出現淨新增，規模為1082億元，10月份淨新增規模進一步上升。而結合歷史情況看，1000億的PSL淨新增額就屬於歷史較高水平了。我們認為，在當前疫情大環境下，身為後疫情時代穩增長「壓艙石」的基建投資的支持力度預計將進一步加大。

「提前批專項債額度」是提前下達下一年新增地方政府債務限額。今年年中以來，基建投資增速連續回升，其背後主要推手為專項債加快發行並投入項目使用。隨着2023年提前批專項債額度下達，屆時或將延續拉動基建投資，助力穩增長。

05

事件：當地時間11月4日，美國勞工統計局公布最新數據顯示，美國10月新增非農就業人口超過預期值20.5萬，為26.1萬，失業率由9月的3.5%升至3.7%。同日美股盤中多空博弈激烈，最終驚險收漲，三大指數漲幅均超1%。

點評：非農數據是反映美國非農業人口就業狀況的數據指標。非農就業與失業率兩個指標是美聯儲指定政策的參考的關鍵變量，在一定程度上左右美聯儲加息步伐。

從美股走勢來看，數據公布後，全線高開的紐約股市三大股指迅速走低，這或是因為市場對超預期的非農感到擔憂。不過從具體情況來看，非農就業人數增幅實際已降至2020年12月以來最低水平。此外，薪資同比增速同樣放緩，失業率上升至3.7%，同樣超預期。美國火熱的就業市場降溫跡象比較明顯，這可能會軟化美聯儲未來的加息立場。

在上述兩種情緒博弈中，美股震盪走強。從結果來看，美元指數顯著回落，同時以美元計價的風險資產價格全面回升，從結果來看市場可能認為美聯儲加息有望轉鴿。

但我們認為，現階段不能過早下結論。因為本周鮑威爾關於加息的最新表態是要拉長加息周期，且提到本次加息的終端利率可能超市場預期，所以美聯儲對於加息的態度仍有待觀察。

下周策略

洛曉冬是2016年全國金融五一勞動獎章獲得者，公司勞模工作室領軍人物，2020年度十佳投顧，總部推薦之星。其帶領的「財富星·時代先行者」成立於2019年8月，2021年榮膺中國證券業投資顧問團隊君鼎獎。截止2022年7月1日，產品最新淨值2.7844。目前產品簽約規模超410億元，簽約戶數突破6.2萬人，簽約客戶覆蓋全國243家營業部。

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