鑽石舞台

一般鎖定期基金可分為N年持有和N年封閉。當初設計這類產品的初衷，旨在解決造成「基金賺錢，基民不賺錢」的追漲殺跌、頻繁操作等問題，雖然看起來都是鎖定，但其實持有期和封閉期還是有很大差異的，今天我們就來具體說一說。

對於N年封閉期產品而言，買入之後所有資金會封閉N年，期間不能買入賣出，只有等到封閉期解除後才能操作，是嚴格意義上的封閉式基金。建議買入後就不要看了，安安心心等幾年。

對於N年持有期的產品而言，就不同。一般在產品成立三個月後，便會開放申購權限，投資者如果持續看好，可以選擇任意時間追加資金。按照「先進先出」的原則，每筆新購入的資金會相應自動鎖定N年，鎖定期滿後即可自由贖回。

N年封閉期產品的規模在運作期間是不變的，只有在期滿之後才會有所變化，所以產品的規模在封閉期內是不會對運作有任何影響的。

N年持有期產品的規模是變化的，具體表現在持有期會有新資金流入，持有期滿後亦會有更多的申購贖回操作來影響規模。有別於完全開放式基金，持有期基金的產品規模變化相對較小，但在一定程度上也會對投資的決策產生影響。

N年封閉期產品的運作周期一般為設定的對應期限（N年），對於基金的評價和基金經理的考核也是從N年維度出發，運作周期相對獨立，對於大盤的依賴程度也更大。封閉期內如果持續熊市，則投資者持有的年化收益，一般也不會太好，且每位購入者區間收益都是一致的。

N年持有期產品的運作周期不同，是永續不間斷的。對於基金的評價和基金經理的考核也會更多從長期超額收益角度出發，沒有明顯的運作周期界定。因持有期內可以自由申購，所以後續的買入的時點也會影響到投資者的收益，相較而言，受大盤的影響更小，每位購入者的期間收益也會不同。

N年封閉期產品適用於不太會關心市場的投資者。不論你是否具備投資經驗或是專業投資知識，只要你不怎麼關心市場，就會比較適合封閉式的基金。這裡重點提示一下：N年封閉期產品，最好是在一個市場低位的時間段買入，大筆申購，這樣獲勝概率更大。但具體N年之後的表現如何，除了寄託於基金管理人的能力之外，也要參考區間市場情況。

N年持有的產品適用於更關注市場的投資者，得宜於產品持有期內開放申購，所以投資者可選擇在市場相對低位時加倉買入。就像是定投一樣，每一次加倉都會對整體收益而言，起到平滑成本的功效。

以上是兩類鎖定期基金產品的區別對比。整體來說，雖在鎖定期內確實無法操作贖回，但對於投資者而言，也並非只能選擇「被動躺平」。N年持有期的產品對於買入時點沒有限制，持有期內是可以加倉的。特別是市場處於低位時，進行加倉有利於拉低持有成本。當市場好轉時，相較於完全「躺平」不動，低位加倉回本會更快，盈利也會更多。因此，即使是持有期基金，也不要浪費低位加倉的機會。

人性具有貪婪和恐懼的弱點。在弱市環境下，投資者極易做出「低位割肉」的不理性舉動。N年持有和N年封閉產品，從產品設計初衷來說，無論何種形式的鎖定，都不是目的，都是為了幫助投資者能在震盪的市場行情中管住手。

從過往到期的這類產品來看，持有到期後，完全負收益的較少，投資者大多都取得了較為滿意的收益。因為股市具有一定的周期性，一般經過3年以上，穿越一個完整的周期，才能取得較好的投資效果。在當前市場弱市的情況下，應該選擇堅守甚至是逆市加倉，而不是低位割肉。過一段時間後我們回頭看，或許會感謝這類產品。因為它強行制止了你在低位割肉。

至於有一些朋友說買這種基金有「被騙」的感覺，我來談一下自己的看法。賣者有責，買者自負，這是基金銷售的原則。最初在基金髮行時，如果銷售機構沒給投資者講清楚這種產品的封閉性質，誘導投資者買入，那銷售機構就有責任。如果銷售機構講清楚了，那投資者就應該對自己的投資行為承擔結果。買者自負，不論盈虧。當初既然選擇了這種封閉期或持有期產品，那對現在這種情況就應該有預期和思想準備，而不是抱怨。

總之，我們要堅定長期投資理念，正視人性的貪婪與恐懼，減少不必要的「追漲殺跌」等非理性操作。