明星公募基金害基民虧大錢是有固定套路的，像魔咒一樣，過程如下：
基金淨值大漲↓
雞精名聲大噪↓
基金規模快速膨脹↓
基金淨值大幅回撤↓
新來的大部分持有人虧損↓
基金和雞精遭遇負面危機
那麼問題來了，誰錯了？
我想，買了葛蘭「中歐醫療健康混合」的基民應該知道這是一個能力圈在醫藥行業的基金經理管理的醫藥主題的主動型基金。
2016年Q3至今，這支基金創造了200%的回報，近半年回報-35%，盈虧同源，大漲和大虧的原因都是因為它單押了醫藥行業。
經歷過2017年的政策打壓，2018年的熊市和首次集采，以及2019和2020年的高光時刻，葛蘭持續跑贏醫藥指數，成功挖掘出了阿爾法收益。
所以，大家買它，到底是因為看好醫藥行業，而葛蘭能持續創造超越指數的超額回報？
還是對醫藥行業毫無看法，單純對葛蘭過去幾年漂亮的投資業績做了線性外推——因為過去牛，所以未來也能一直這麼牛？
事實上，線形外推正是前面提到的公募基金虧損魔咒的根本原因。
葛蘭錯了，錯在沒有限購控制規模，錯在行業好的時候高位發新基金，錯在名聲最盛的時候莫名其妙地向科技新能源領域拓展能力圈，錯在一拖多。
但在「中歐醫療健康混合」這支基金上，葛蘭沒錯，因為它一直就是個醫藥主題基金，且醫藥行業一直都是葛蘭的能力圈。
我們沒理由在行業不好的時候去指責一個行業主題基金。
··· ···
補充兩個小知識點：
① 如何避免線性外推？
記住常識就好了（其實也是公募基金的另一個魔咒）——
每一個優秀基金經理都會慢慢回歸於10%~20%左右的年化回報，時間越長，管理規模越大，這個均值回歸的規律越應驗。從無例外，記住，是從無例外！
② 公募機構在大幅減倉醫藥行業，對這個行業的配置幾乎達到了最悲觀的時刻，像這樣：
機構用腳投票看空的時候，說明肯定是出問題了，機構對這方面的判斷共識還是準的，所以別對着幹——對此我印象深刻，因為我持有保險股，而去年保險行業也被公募機構集體拋棄。
當然你要是持續看好醫藥行業也可以擇機下場撿便宜籌碼，但是在持有時間方面要做好預期。
⚠️「老錢日日談」只是機械地記錄作者每天的胡思亂象，因此每篇文章可能會同時說好幾個完全不相干的事。所有內容皆僅以交流個人想法和分享知識為目的，完全不構成任何投資建議或參考。請讀者注意判斷其中風險，結合個人投資目標、財務狀況和需求，獨立思考，謹慎決策。your money your decision.
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