鑽石舞台

螞蟻放貸難度提高了四倍

螞蟻集團正更清楚地告訴消費者，哪些信用貸的資金來自螞蟻，哪些信貸來自與螞蟻合作的金融機構，以滿足監管合規的要求。

周一（11 月 8 日），螞蟻集團針對部分用戶 「借唄」 頁面更名 「信用貸」 的變化時說，他們正對 「借唄」 進行品牌隔離。「借唄」 和 「花唄」 將劃歸今年 6 月新成立的螞蟻消費金融公司。

日後只有由螞蟻消費金融提供的分期付款服務或者信用貸，才會標上 「花唄」 或者 「借唄」。由銀行等其他金融機構提供資金、但藉助螞蟻集團提供數據信息的貸款，則會變成 「信用貸」。

該調整是今年 4 月央行對螞蟻提出的一攬子整改要求的一部分。當時央行要求螞蟻 「回歸支付本源」，除了將 「借唄」、「花唄」 全部納入消費金融公司，還要斷開支付寶與 「花唄」、「借唄」 等其他金融產品的 「不當連接」。

此舉讓銀行走向台前的同時，也令螞蟻失去了過去用 2 塊錢本金放貸 100 塊的能力，變成最低得有 10 塊錢才能放貸 100 塊、放貸難度提高了四倍。這是監管對消費金融公司十倍槓桿率的限制。如果螞蟻和金融機構一起放貸，假設還是放貸 100 塊，根據最新的互聯網貸款新規，螞蟻最少要出資 30 塊。此外，螞蟻還要滿足資本金大於信貸餘額 10% 的監管規定。

我們曾在《當螞蟻變成大象：全球最大 IPO 何以戛然而止？》里詳細解釋了螞蟻集團如何在最鼎盛的時候只用 30 億資本金就發放了 3000 億元貸款。2020 年上半年年末，螞蟻 「花唄」、「借唄」 合計貸款餘額為 1.7 萬億，絕大多數資金由商業銀行等傳統金融機構提供。

隨着監管對螞蟻集團核心業務的合規要求，以最為公開、最為戲劇性的方式全面提升，螞蟻放貸難度大大增加。原先一本萬利的生意變得無利可圖且充滿風險。今年第二季度他們淨利潤同比減少了約三成。估值的想象空間也縮水八九成。（龔方毅）

軟銀的冬天來了

軟銀董事長孫正義曾把他的公司比作會下金蛋的鵝。今年夏天，這隻鵝受到了史無前例的嚴重創傷。因為孵出了幾隻出了問題的 「蛋」。

7-9 月間，軟銀願景基金投資浮虧 100 億美元，在二級市場炒股、買賣期權的軟銀北極星（SB Northstar）也浮虧了 13 億美元。為了安撫投資人，孫正義拋出萬億日元（約合 90 億美元）的回購計劃。

虧損主要來自軟銀對中國公司的投資。今年第三季度，阿里巴巴、滴滴、貝殼的股價分別下跌 34%、45% 和 61%。另外，韓國電商公司 Coupang 的破發加大了軟銀的損失。財季末，軟銀對滴滴的 120 億美元投資只值 75 億美元。

軟銀的冬天來了。

「我們正處於一場暴風雪之中，」 孫正義在營收電話會議上說。但他表示公司正在穩步向前推進，使在截止到明年 3 月底的財年中，「金蛋」 數量同比翻倍。願景基金二號在本季度末已經向 157 家初創公司投資了約 335 億美元，其中 8 家公司已經上市。

孫正義說 「自己承擔風險是很難的」，但他願意做軟銀探險隊隊長。

對此，《金融時報》Lex 專欄評論道，探險隊長孫正義可以靠分發額外的口糧平息隊伍的不滿，但無補於跟隨者對未來信心的缺失。（龔方毅）

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資本市場可能誤讀了傳言中課後輔導牌照的價值。因為道瓊斯集團一則關於中國將發放十多張課後輔導牌照的消息，周一美股盤前交易時刻，在線教育中概股好未來和新東方股價一齊大漲近 10%，高途則一度上漲近 20%。

但根據《晚點 LatePost》從幾家市占率最大的教育公司處獲得的信息，該牌照應該就是指非營利性辦學許可證。目前包括猿輔導、作業幫、好未來、高途在內的多家機構都在向監管部門申請該牌照。最終期限是今年 12 月 31 日前。

但取得該牌照並不意味着義務教育階段的培訓業務能回到監管前。它們依然需要符合周末節假日不進行學科培訓、不允許盈利、學科培訓業務不允許上市等要求。

至於好未來、新東方等上市公司，也有機會獲得該牌照。但它們必須先剝離義務教育階段學科培訓業務，成立非營利性公司，新公司也需要達到監管的資金監管、上課時間限制等要求，才能拿到非營利性教學許可證。而在剝離義務教育階段學科培訓業務後，上市公司可能還需要考慮如何和中小股東協商資產減值的賠償。

一位頭部教育公司中層表示，樂觀估計的話，在完成所有整改後，本月（11 月）就能拿到非營利性教學許可證。（陳晶）

貝殼完成權力交替。左暉親屬將 1.57 億股貝殼超級投票權股票換成普通股，現貝殼董事長彭永東、執行董事單一剛則將等量的普通股，經過股東大會投票同意後，轉換成了超級投票權股票。這符合既定預期。在這動盪時節可能也是資本市場樂意見到的。

58% 的人支持馬斯克出售 200 億美元特斯拉股票。馬斯克在社交媒體上發起 「是否出售其持有股票的 10%」 的投票，超過 350 萬的網友中有 58% 支持他出售。馬斯克還發帖解釋自己不從任何地方領取薪水或獎金，因此他繳納個人稅的唯一方法就是出售股票。他補充說自己會遵守投票結果。這個決定一度引發特斯拉股價在盤前下跌 6.5% 至 1142 美元。

俞敏洪在直播中稱新東方將退租 1500 個線下教學點。俞敏洪稱這些教學點僅裝修就花了六七十億元，不過他表示新東方的資金鍊沒有出現問題。受雙減政策影響，新東方大範圍縮減線下培訓業務並布局教育之外的業務。新東方未來計劃成立一個農業平台，通過直播帶貨銷售農產品，支持鄉村振興事業。

小紅書獲 5 億美元新融資，估值漲至 200 億美元。這是小紅書 IPO 暫緩以來的首筆融資。投資者包括淡馬錫、騰訊、阿里、天圖資本和元生資本。2013 年毛文超和瞿芳在上海創立小紅書，起初對其定位為海外購物分享社區。如今小紅書已經發展為分享美妝、旅遊、美食、家裝等生活方式的內容平台。數據提供商 Quest Mobile 顯示，8 月每天有超過 4500 萬人會打開小紅書瀏覽內容。小紅書的營收中超過八成來自其廣告業務，也多次因為內容 「過度商業化」 受到爭議。

央媒稱老虎證券和富途證券提供的服務屬非法金融活動。中國國務院主辦的《經濟日報》撰文直接點名兩家中國互聯網券商，稱像老虎證券、富途證券這樣的所謂跨境互聯網券商業態，在未取得中國境內相關牌照、僅持有境外牌照的情況下，利用互聯網平台提供美股、港股交易服務，屬於境內無證駕駛，是典型的非法金融活動。這是我們之前對此事件的評論。

台積電已向美國提供芯片供應鏈信息。此消息首見於中國台灣地區的《經濟日報》。不過報道指台積電沒有披露任何客戶的具體信息。美國公開徵求半導體供應鏈意見的行動將於當地時間 11 月 9 日截止。目前西部數據、鎂光、台聯電等公司均已回復。三星、SK 海力士這兩大韓國廠商則同意提交、但尚未完成數據回傳。先前曾公開表態將配合美國官方的美國企業英特爾、德國企業英飛凌仍尚未回復。

收入要創歷史新高的聯發科把手機芯片賣得更貴。據中國台灣地區媒體報道稱，中低端手機芯片供應商聯發科近期調高了產品售價，晶圓廠產能傾斜的 5G 芯片漲價 5%，產能較短缺的 4G 芯片漲價 15%。今年芯片供應短缺的環境讓聯發科賺了更多錢，前九個月，聯發科收入達 3648 億新台幣（約合人民幣 840 億元），超過去年全年。聯發科預計，全年收入將創歷史新高。聯發科的手機芯片為公司創造過半收入，主要賣給中國的手機廠商生產中低端手機。

巴菲特旗下的伯克希爾哈撒韋三季度淨利潤同比降低 66%。公司解釋說淨利潤同比驟降的原因是其持有的股票組合價值波動。這隻體現在賬面上，大多並非真實的損益。更引起市場關注的是，公司在繼續回購自己股票的同時賣出其他股票，截至 9 月底，公司已經持有 1492 億美元的現金、現金等價物及短期國庫券，創歷史新高 —— 這或許意味着巴菲特並不認為當下有好的投資機會。

10 月中國出口額創新高，主要因為商品價格提高了。根據中泰證券的估算，10 月以美元計價的出口同比增長 27.1% 的背後，更多靠商品漲價而不是出口數量增長推動。

新能源汽車 10 月銷售量維持高增長。中國乘用車聯合會的數據顯示，10 月新能源乘用車批發、零售銷量分別同比增長 148.1% 和 141.1%，新能源車國內零售滲透率 18.8%。需求持續擴張的同時，中美相繼推出政策刺激行業。中國是要求在淘汰低排放標準汽車的同時，推動城市交通電動化與氫燃料電池汽車示範應用。美國則是計劃投入 150 億美元用於汽車充電網絡建設與公交車、校車電動化。

蘋果的供應鏈公司藍思科技也宣布進軍元宇宙了。藍思科技在投資者互動平台表示，已布局元宇宙概念產品的研發、設計、生產及客戶資源。作為蘋果手機面板供應商，藍思科技在嘗試減少對蘋果供應鏈的依賴，尋找新的利潤增長點。此前，它曾宣布進軍新能源汽車、光伏領域，是特斯拉全球一級核心供應商，還稱自己具備了光伏玻璃生產能力。今年前三季度，藍思科技歸母淨利潤為 32.97 億元，同比減少 3.94%。

市場不看好中國房企美元債的長期償債能力。在上周世茂集團緊急澄清自己和陸家嘴信託合作正常、不存在逾期或需要延期的同日，地產商遠洋集團一支 2029 年到期的美元債價格下跌約 10%。其剩餘到期期限較久的債券也在上周遭遇了下挫。相反的，公司近兩年到期的債券價格則相對平穩，反映了市場對其長期償付能力的擔憂。遠洋集團的第一大股東為中國人壽，穆迪對於其目前的評級為中級。

全國累計報告接種新冠病毒疫苗超 23 億劑次。國家衛建委通報，截至 2021 年 11 月 7 日，31 個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團累計報告接種新冠病毒疫苗超 23.3 億劑次。截至 11 月 6 日，中國每百人新冠疫苗接種量已達 160.79 次（合每人約 1.6 次），這一數字約為全球的 1.75 倍。

本輪疫情仍尚未結束。國家衛健委通報，11 月 7 日 0 - 24 時，31 個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團報告新增確診病例 89 例，其中境外輸入病例 24 例，含 3 例由無症狀感染者轉為確診病例；本土病例 65 例，含 18 例由無症狀感染者轉為確診病例。無新增死亡病例。無新增疑似病例。

（以上內容由實習生孫海寧、實習生張梓清、管藝雯、賀乾明提供；高洪浩對本文亦有貢獻）