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昨天美國股市是漲跌互現，三大指數當中相對比較弱的道指頂上來了，道指是上漲了0.59，漲幅是又創了歷史新高了。

道指漲你就知道，傳統產業肯定漲得比較強了，標普是跌了0.06，納斯達克跌了1.33，科技板塊下跌，特斯拉跌了超過4%，蘋果、微軟、亞馬遜跌幅也是在1%。

但是大家關心的中概股，昨天又是全線走低，昨天又跌下來的中概板塊，今天又是蒙上了陰影，耐心等待，沒有辦法。

從市場層面來講，主要在討論昨天2022年第一個交易日的市場風格變化，找原因，與原市場確實風格分歧非常大。

所謂的藍籌股也分為兩類，一類叫做熱門賽道藍籌股，就是之前漲的比較猛的，以新能源為代表的，包括醫藥，另外還包括消費，這都是過去兩三年特別火的。

另外一類，叫做低估價值藍籌股，包括以地產為代表的，昨天是大漲的，這兩類已經出現巨大的分歧了。

究竟是誰在賣？藥品創新藥誰在賣？新能源誰在賣？外資還在增，到底是在賣呢？這是第一個分歧。

第二個分歧，就是昨天指數跌的很厲害，特別創業板指數，經過了三年大牛市之後的創業板指數，昨天開盤第一天跌了兩個多點。

所以，我們從整個指數配置角度來講，認為創業板的行情基本上告一段落，這個判斷目前來看還是比較準確的。

創業板指數跌了兩個多點，但是個股卻有3000多家都是上漲的，這是第二個分歧，所以市場圍繞昨天的盤面的變化，找了各種原因。

原因歸納下來無外乎幾個，第一個，就是央行昨天在公開市場操作方面，出現了一個明顯的貨幣資金的回收。

昨天其實還是有比較大的量的貨幣資金到期的，昨天是有2700億的中期借貸便利，就是我們說的MLF，俗稱麻辣粉，到期了2700億，但央行只投放了100億，所以接下來相當於是回收了2600億。

本周接下來幾天，還會有4000億的到期，這些錢其實都是元旦之前，央行基於跨年流動性需求放的資金，所以節前的流動性比較強。

節後如果都被回收回去，可能意味着貨幣資金的寬鬆層面，沒有想象中那麼好，這是一個利空。

另外一個，人們的思考慣例上來講，元旦也好，春節也好，雖然從企業經營來講沒有什麼變化，依然該幹嘛幹嘛。

但從投資者角度來講，會形成一個所謂的日曆效應，就是去年火的到今年能不能火呢？這會打一個問號。

當然有可能會繼續火，但是你已經火了兩三年了，可能隨着日曆翻開，今年的主流，就會變成之前被冷落的，所以才會出現一個風格當中的替換。

在這風格替換過程當中，主流資金就會比較茫然，或者主流資金的投資邏輯就會遇到一定的挑戰。

這時候，所謂的遊資也好，追熱門的資金也好，就會成為市場的一個主角，所以類似於中藥的板塊，類似於元宇宙的板塊會打起來，無外乎這樣一些分析邏輯。

但是我個人看法，因為昨天正好也跟投資業界的一些大咖做了一個交流，總體上來講，大家認為單天的表現並不足以說明問題，但是高低估值之間的切換，應該是一個大概率事件。

我們因為之前大量給大家的組合配置，已經轉到低估值部分來了，所以整個2022年，我們覺得低估值板塊是有比較大的表現空間的。

至於高估值板塊，我們覺得如果下調到一定合理位置的話，反而會有比較好的建倉機會，這是我們的一個基本看法，先把它觀點闡述清楚。

第二個事情，今天重點來講一家頂級的私募機構，正心谷，創始人林利軍也很牛，是金融研究背景，對整個市場的看法也非常牛，還創立了國內一家非常頂級的基金公司。

2015年離開了，自己去做了私募基金，就是正心谷，昨天是被大量的所謂投資人去舉報，說他合規有問題。

但我仔細看了一下這事，並不是這家機構合規有什麼問題，因為老牌的做公募這麼多年的，在行業裡面出道很久的大佬，不會在合規方面出現大的紕漏。

更多的原因，就是他去年2月份發的一批產品，到去年年底，淨值跌得很厲害，大概回撤了34%，投資人有點肉疼，所以找茬。

因為你既然買了私募產品，照理說風險應該自擔，但是這投資人好像提出要求，希望這個公司能夠保本去兌付，但是公司不同意，所以雙方形成了一個矛盾，投資人就舉報他合規的問題。

當然一方面，我們覺得投資確實風險要自擔，其實去年大牌的私募，特別是過去很多年很牛的，去年的業績回撤都比較嚴重，這確實是一個去年普遍的現象。

但回到這具體產品本身，我也看了一下，確實在操作方面宛若散。

去年2月份發行，去年春節之前整個行情很好，所以發行很容易的，就應了我們基金行業當中經常說的一句話叫做，好賣不好做，好做不好賣。

當你這個基金特別好賣的時候，往往這個市場，就到了一個狂熱的高點，當你這基金賣不出去的時候，其實市場是一個低點。

所以在去年好賣的時候，實際上是不好做的，2月份發完，然後迅速建倉，估計大概率當時還是建了以消費為代表的藍籌板塊，就是各種茅。

大家知道春節之後，各種茅全線的回撤，回撤過程當中，公司並沒有採取有效的一個措施，大概過了三四個月時間之後，公司調整了一下倉位，增加一部分新能源，買在一個相對高位。

又過了一段時間，又增加了周期，也買在高位，所以相當於連建倉帶調倉，總共三次操作，基本上都是換到了熱門板塊的高位，所以導致最後的市值淨值回撤非常嚴重，整個操作邏輯極其像一個散戶。

這其實也反饋出什麼？即便是專業的職業投資者，如果他有業績壓力，要想維持每周、每個月、每年度的淨值，都要有一個對照基準的上漲的話，他的操作也很容易出現錯誤。

投資者如果再不給他一定的實現的寬容期，這個基金只會越操作越亂。

我覺得這一點，從我看他的整個投資調倉的一個狀況來講，我覺得確實是一步錯，步步錯，而且錯上加錯，這個完全是變成了高位去接盤的一個狀況。

所以這樣一個行為，大家應該要引以為戒，投資確實有風險，特別是有這種急於翻本的心態之後，就會有更大的一個風險會出現。

最後一個要講的，就是今天即將上市的中國移動。

中國移動今天上市的同時，還宣布了將會回購不超過10%的港股，回購的用途是註銷。

這事兒的操作有點滑稽，因為註銷港股的需要800億資金，然後融資剛融了500億，基本上相當於在A股這邊融的錢，然後在港股那邊去註銷股票。

這不相當於是公司直接做了一個資本技巧嘛，我這邊便宜融的錢，或者高估值融的錢，然後把那邊低估值的股票註銷掉。

這個事情利好於港股的中移動，但是絕對利空於A股的中移動，這個神操作我覺得實在是對A股投資者一個極大的不尊重，大家可以去關注這樣的事情。

當然，按照中國電信的表現，長期來講移動的股票價格也不會撐太久，破發的概率還是比較大的，還是提醒大家關注風險吧。

昨天市場的交易，盤面風格比較混亂，但是高估變低估，整個市場資金，重新尋找新的年度投資熱點，應該是個大概率的狀況。

所以最終會選擇誰？我覺得估值的高低，是個非常重要的判斷標準，按照由高向低切換的邏輯，去做戰略布局，2022年整個投資收益應該還是值得期待的。

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