企業辦公IT服務2000億市場，會爆發嗎?
出租電腦，生意能做多大?
近日，易點雲有限公司(下稱「易點雲」)在港交所遞交《招股書》。這家公司成立之初，就是主要提供以電腦為主的辦公用品租賃服務，讓企業不再花費大量財力購買IT辦公設備，更不用僱傭專職人員維護設備和機房，而是可以按需使用。
《招股書》中，易點雲將自己定位為一家辦公IT服務提供商，以訂閱方式，為企業提供IT設備租賃、企業IT運維、固定資產管理系統、設備回收等一站式辦公IT服務。
IT設備租賃已經出現多時，但易點雲的特殊之處在於，其宣稱創造了「辦公雲」這個行業。所謂辦公雲，公司相關公開報道中指出，就是指雲服務商以PC終端算力為核心構建算力池，通過軟件系統和PC再製造工廠最大化利用算力池的算力。其實就是把IT硬件以服務化的方式提供。這樣做的好處在於，一方面能夠將PC端算力集中起來，避免出現設備空置；另一方面，可以幫助企業減少辦公方面的成本支出，提升利潤。
如今，講着自己創造的「辦公雲」的故事，清華博士紀鵬程創立的易點雲，已經開啟了衝刺港股資本市場的征程。他想要打造出一家千億市值的企業，能如願嗎?
從「租」到「雲」
清華博士要打造千億市值企業
2015年，易點租先後獲得來自洪泰基金的600萬元天使輪投資、經緯中國和順為資本455萬美元的A輪融資，2017年獲得1.2億元B輪融資。此後，源碼資本又領投3200萬美元的C輪和6000萬美元的D輪融資。
最近一次的融資在2021年3月，易點租完成超5億元E輪融資，由源碼資本領投，雲時資本和某主權基金跟投。
營收單一化，近3年虧損近5億
租電腦的生意好做嗎?
《招股書》顯示，按收入結構來看，易點雲的收入由隨用隨還辦公IT服務、銷售設備、SaaS(通過網絡提供軟件服務)及其他服務構成。其中，隨用隨還辦公IT服務為其主要收入來源，2019年-2021年前三季度，這項業務的營收占比分別為78.5%、79.1%和85.4%，收入趨向單一化。
圖片來源：易點雲《招股書》
2021年銷售設備占比下降至13%，而SaaS及其他服務收入占比更少，近三年來均不足2%。
值得一提的是，SaaS為雲計算的服務模式之一。張孝榮表示，雲計算是資金密集型和技術密集型行業。要做此業務，企業需要投入大量的資金。雲計算前景廣闊，是數字社會發展的重要基礎設施，國家做了重大的雲計算政策規劃，國內各種組織機構政企單位都有入雲的需求，但現實中遇到了問題。如今經濟增長低迷，內需不足，中小企業企業為雲服務付費意願下降，市場趨冷。
2019年-2021年前三季度，易點雲分別實現營業收入6.32億元、8.13億元和8.38億元，毛利率分別為38%、41.4%、 48.4%。
雖然易點雲的業務有較高的毛利率，但同期內並未盈利。2019年-2021年前三季度，虧損分別為2.55億、0.88億元和1.35億元，累計虧損近5億元，而且在銷售及營銷方面支出較大。
《招股書》顯示，上述階段內的營銷費用占當期收入比重分別為16.5%、14.6%和15.9%，而在其全部職員中，有一半是銷售及營銷人員。
易點雲的客戶以中小企業為主，在《招股書》中，其也提到了面臨的風險。中小企業的業務容易受到宏觀經濟或整個行業的影響，因此也可能對易點雲的經營業績及財務狀況造成重大不利影響。另外，企業付款的能力也是不可預估的風險之一，拖欠付款的增加對其流動資金狀況會產生負面影響。
同時，易點雲的貿易應收款項總額也在上升。2019年-2021年前三季度，這部分款項(扣除預期信貸虧損模式下的減值虧損前)分別為1.6億元、2.24億元和2.88億元。
此外，易點雲高度依賴前五大供應商，向供貨商支出的採購費用也在逐年升高。
圖片來源：易點雲《招股書》
易點雲還有着較高的負債，2019年-2021年前三季度，其流動及非流動借款分別達9億元、12億元和13億元。
圖片來源：易點雲《招股書》
企業辦公IT服務2000億市場，會爆發嗎?
據「灼識諮詢」的資料，中國企業數量預計將從2016年的2600萬家增長至2020年的4330萬家，預計2026年達至8070萬家，2020年至2026年的複合年增長率為10.9%。
中小企業是中國企業的重要組成部分，觀研報告網統計，過去五年內，我國中小微企業的數量保持穩健增長的態勢，預計2021年至2025年仍然增長，2025年中小微企業的數量將達7600萬家以上。
「弗若斯特沙利文」數據顯示，企業辦公IT服務的市場規模由2016年的人民幣1364億元增加至2020年的1500億元，預計2025年達2000億元。
另一方面，與美國60%的市場滲透率相比，中國的用量付費辦公IT行業滲透率僅為2.1%，仍處於發展初期，因此增長潛力巨大。就收入而言，2020年，基於用量付費部分的市場規模僅占中國企業辦公IT服務市場的2.9%，顯著低於美國市場的53%。
除了易點雲，成立於2013年的小熊U租，也是圍繞企業IT辦公設備場景服務的一家公司。愛企查顯示，小熊U租經歷8輪融資，投資方有聯想創投、京東集團、騰訊投資等。
龐大的市場，資本的青睞，人人租機、52租機等IT辦公設備租賃公司相繼成立，讓這一行業熱鬧起來。
《中國IT辦公設備運營行業研究報告》認為，IT辦公設備運營可以幫助企業輕資產運營，在歐美等發達國家盛行。許多的跨國公司如谷歌、沃爾瑪、亞馬遜等公司都在採取輕資產化運營後，迅速成為行業的領頭羊。
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