鑽石舞台

用友汽車迎來上會「大考」

作者 | 陸飛

編輯丨李逸明

來源 | 野馬財經

本文約3158字，閱讀時長約10分鐘

從新三板轉戰科創板，用友汽車IPO終於有了新進展。3月7日，用友汽車將迎來上會「大考」。

作為用友汽車實控人、「用友系」掌舵者，王文京也站在了聚光燈下。而在前不久，王文京剛被「擠落」江西首富的位置，財富比上一年縮水了。如今，用友汽車若能順利登陸科創板，王文京的財富或有望重估。

作為一家汽車營銷公司，用友汽車衝刺科創板上市，科創成色卻遇到質疑。近6年，公司未有新的專利申請被授權。在這樣的情況下，用友汽車能否順利IPO，讓王文京「癟」下去的身家，再次「鼓」起來？

老闆財富縮水150多億

公司三年半累計分紅2.4億

疫情後業績回暖

大客戶營收占比高

用友汽車成立於2003年。其實，它並非用友網絡體系內孵化，而是在2010年被用友網絡收購而來，之後用友汽車繼續獨立運營，2016年12月在新三板掛牌上市。

雖然名為「用友汽車」，但它並不生產汽車，其主營業務是提供軟件產品及服務。只不過，用友汽車所涉及的領域是「汽車行業營銷與後市場服務」領域，也就是一家汽車行業營銷公司。

目前來看，用友汽車有軟件開發與服務、系統運維服務這兩大核心業務，還有三大「拳頭」產品：車企營銷系統、車主服務平台、汽車產業生態服務平台。2018年~2020年及2021年上半年，用友汽車的核心技術業務收入，占營業收入比重分別為87.51%、96.38%、97.89%和97.36%。

而作為非核心技術服務，用友汽車的「智能設備銷售業務」收入較少，一方面，該業務規模不大，主要受經銷商數量等因素限制，另一方面，因雲化改造，減少了對智能設備的需求。

目前，用友汽車已為近百家整車廠提供服務，經銷商超過1.5萬家。具體來看，用友汽車主要面向汽車行業的整車廠、經銷商、服務站等客戶，提供營銷與後市場服務領域的數智化解決方案、雲服務、軟件及專業服務，並打造汽車產業鏈的數字化生態體系平台，同時也涉及少量工程機械、摩托車行業的客戶。

而用友汽車的大客戶都赫赫有名，如上汽、廣汽、一汽、寶馬中國、華晨寶馬、福特汽車等，並且都為其貢獻了不少的收入。2020年，用友汽車前五大客戶對應銷售額占比合計為34.29%，2021年上半年該比例達到48.32%。

2018年~2020年，用友汽車實現營業收入分別為4.87億元、4.87億元、4.76億元，實現淨利潤分別為8484.49萬元、9265.62萬元、8482.81萬元。

行業分析認為，公司業績下滑跟近年來企業行業的周期性波動有較大關係。中汽協數據顯示，2018年至2020年，國內汽車銷量分別為2808.1萬輛、2576.9萬輛、2531.1萬輛，逐年下滑。用友汽車主要面向的就是汽車行業的整車廠、經銷商、服務站等客戶，受行業景氣程度影響較大。

《招股書》顯示，據公司初步統計，2021年，用友汽車預計可實現營業收入5.75億元至5.98億元，同比增長20.85%至25.58%；預計實現淨利潤1.16億元至1.28億元，同比增長36.45%至50.64%。

用友汽車把此次業績增長，歸結為2020年受疫情衝擊，而2021年汽車行業景氣度有所回升，同時公司市場開拓取得一定成效。

此番，用友汽車衝刺科創板，計劃公開發行股票不超過3607.94萬股，且不低於發行後總股本的25%。擬募集資金5.63億元，其中3.62億元用於車企營銷系統升級項目、1.28億元用於車主服務平台升級項目、7314.39萬元用於數據分析平台建設項目。

6年了

沒申請下新專利

目前來看，在汽車營銷與後市場服務領域，行業壁壘較高，主要涉及行業經驗、技術壁壘、人才壁壘、客戶粘性等，軟件技術和行業經驗是核心競爭力。

用友汽車在這一細分領域，做了將近二十年，積累了一定的客戶資源，也做出了一些知名度。在技術方面，用友汽車在長期摸爬滾打中，也研究出了一套系統的「打法」，擁有雲原生技術平台等技術，具備獨特性和不可替代性，是國內汽車營銷與後市場服務領域的龍頭企業。

據用友汽車所說，其產品已經能實現進口替代。目前，用友汽車替換了寶馬中國、捷豹路虎中國、福特中國、福建奔馳、騰勢新能源等外資及合資車企一直使用的國際產品，實現了國產軟件在這一領域的進口替代。

但用友汽車的劣勢也很明顯，目前來看，用友汽車合計擁有87項軟件著作權，3項專利。《招股書》顯示，用友汽車取得的最後一個專利是申請日在2015年11月13日，近6年，公司未有新的專利申請被授權。

同時，相比國內外大型的軟件上市公司，如CDKGlobal（希迪凱環球）、Capgemini（凱捷諮詢），用友汽車的資本規模偏小，在吸引大數據、人工智能等方面的高端人才上也相對弱勢。

目前，與海外的主流廠商相比，用友汽車海外客戶並不多，海外業務行業知識形成的技術積累還不足，數智化開發平台並不能完全適配國外汽車營銷領域業務。

圖片來源：用友汽車《招股書》

值得注意的是，用友汽車海外收入僅來自泰國、印尼，並且中國企業的海外分公司占多數。例如，小康印尼汽車有限公司、上汽正大有限公司、MG銷售（泰國）有限公司、上汽通用五菱印尼汽車有限公司。

總體來看，2018年~2020年及2021年上半年，用友汽車來自境外客戶的收入金額分別為495.58萬元、760.24萬元、764.98萬元和209.53萬元，占總營收的比例均在1%左右徘徊。

行業人士分析，在這種態勢下，用友汽車面臨的競爭局面，難言樂觀。一方面，國內互聯網巨頭將來也有可能來「分一杯羹」，而它們普遍在雲計算、大數據、AI等方面有較強的綜合實力。

2015年6月，用友網絡正謀求互聯網+轉型，當時有人問王文京：90後創業者會成為攪動市場的「鲶魚」嗎？王文京說，自己也感受到壓力。畢竟90後有年齡知識背景的優勢，對於老牌IT企業很有競爭力。

近年來，王文京的壓力或許並未減輕。他在去年在接受新華網等官媒專訪時多次強調，用友堅持持續創新、堅實發展。這種創新不是一次創新，而是持續不斷的創新。

另一方面，海外龍頭企業要想進一步加碼中國市場，用友汽車的日子將變得更加艱難。行業人士分析，接下來，用友汽車需要加強技術升級迭代，如此有望緩解市場對其科創水平的質疑，不至於錯失發展機會。

你還聽說過哪些地方首富或「前首富」的資本故事？留言區聊聊吧。

©野馬財經原創內容 轉載請聯繫授權