Wind資訊 - LPR降息預期落空，現券期貨走弱，債市交投清淡｜債市綜述－鑽石舞台

//債市綜述 //

3月21日，寬鬆預期落空，LPR連續兩個月保持不變，現券期貨集體走弱，中期品種領跌，全天成交較為清淡；公開市場連續淨投放，銀行間市場資金供給充裕，隔夜和七天期等主要回購利率小幅波動；地產債走勢分化，「19富力02」收盤跌超38%，盤中兩次臨停，「19龍控01」漲超14%。

交易員表示，金融委上周維穩喊話後，寬鬆預期再度升溫，但周末政策面淡靜，周一貸款市場報價利率（LPR）亦持穩，預期落空對情緒有所打壓。此外，上海和深圳兩個金融中心近期本土新冠疫情嚴重，兩個城市交易員集中，因為防控限制，對金融機構的正常運行均形成了不小的影響，這也對最近市場交投活躍度形成明顯抑制。

周一，國債期貨全線收跌，5年期品種領跌。10年期主力合約跌0.15%，5年期主力合約跌0.16%，2年期主力合約跌0.08%。A股方面，上證指數早盤偏強震盪為主，午後一度急跌至3223點，之後逐漸收復失地；大市成交超1萬億元，環比略增；上證指數收漲0.08%，創業板指漲0.46%，均連升四日。

（圖片來源：Wind金融終端）

‍銀行間主要利率債收益率集體上行，5年期現券收益率上行幅度更明顯。10年期國開活躍券220205收益率上行1.03bp，全天成交451筆，10年期國債活躍券210017收益率上行2.11bp，全天成交僅137筆；5年期國開活躍券210208收益率上行2.25bp，5年期國債活躍券220002收益率上行3.5bp。

（圖片來源：Wind金融終端）

地產債走勢分化，「19富力02」跌超38%，盤中兩次臨停；「20融創01」跌超17%，「15世茂02」跌超11%，「17新城控股MTN003」跌超10%，「21融創01」跌超8%，「20融創02」跌超7%，「18富力08」跌超5%；「19龍控01」漲超14%，「20寶龍04」漲超12%，「21龍控02」漲8%，「18新控05」、「20世茂G3」漲超7%，「16富力04」、「20世茂G2」、「18龍控05」、「21碧地01」漲超6%。

此外，「20大連萬達MTN002」跌超17%，「17新城控股MTN003」跌超10%,「17蘭州城投PPN004」跌超4%，「19津投02」跌4%，「18大同煤礦MTN006」、「18郫國投PPN001」跌超3%；「17桑德MTN001」漲超12%，「PR興義債」漲超10%，「18蘇寧03」漲超5%，「19魯星01」漲超4%。

（圖片來源：Wind金融終端）

央行周一開展300億元7天期逆回購操作，中標利率持平於2.1%，當日實現淨投放200億元。稅期因素及月末將至，央行在公開市場連續淨投放，銀行間市場資金供給充裕，隔夜和七天期等主要回購利率波動有限，維持在2%和2.1%附近。

3月LPR報價持穩：1年期LPR報3.70%，上次為3.70%；5年期以上品種報4.60%，上次為4.60%。交易員表示，央行維穩流動性的態度依舊十分明顯，目前市場情緒較為穩定。貨幣政策暫時保持觀望，可能還是因為2月經濟數據不錯；後續關注點轉向3月數據，因為近期嚴峻的疫情形勢，基本面可能再度趨弱。

招聯金融首席研究員董希淼認為，3月LPR保持不變，原因可能有三。第一，從利率水平看，目前實體經濟貸款利率已經處於低位。第二，從外部環境看，發達經濟體正在收緊貨幣金融政策。第三，3月15日，央行在公開市場開展2000億元1年期MLF操作，中標利率持平在2.85%。

（圖片來源：Wind金融終端）

關於債市後續走勢，國君固收指出，本周國內增量信息不多，市場主要關注金融委會議後的信貸表現，以及貨幣政策如何跟進。海外增量信息，主要關注美聯儲輪值主席表態，鮑威爾的表態不太會超預期，但其他鷹派官員可能會釋放信號。當前中美利差60bp偏低，可能造成情緒上衝擊。

債市目前的狀態，就是預期和現實相互pk：預期「放水」但央行實際上矜持，預期貸款強但又看不到具體措施，預期地產好轉但高頻又不支持。在任何一方能給出更明確信號之前，預計債市仍將維持震盪走勢。

華西證券分析師李立峰認為，考慮到全球大宗商品價格上漲或對工業生產產生抑制效應，後續政策仍需要主動應對。國務院金融委和央行會議的表述均表明寬貨幣、穩增長仍是當前國內政策的主線。當前國內通脹壓力不大，貨幣政策仍是「海外緊、國內松」的格局，預計後續國內降准、降息仍有空間。

//債市要聞 //

1、國務院常務會議部署綜合施策穩定市場預期

據央視新聞，國務院常務會議部署綜合施策穩定市場預期，保持資本市場平穩健康發展。會議聽取國務院金融委匯報，指出要高度重視國際形勢變化對我國資本市場影響。堅持發展是第一要務，着力辦好自己的事，堅持穩字當頭、穩中求進，深化改革開放，保持經濟運行在合理區間，保持資本市場平穩健康發展。

一是加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，堅持不搞「大水漫灌」，同時運用貨幣政策工具保持社會融資適度增長。二是保持政策穩定性，近年來穩定經濟、激發活力的政策要儘可能延續，防止出台不利於市場預期的政策。三是按照市場化法治化國際化原則，穩妥處理好資本市場運行中的問題，營造穩定透明可預期的市場環境。四是密切跟蹤國內外形勢，採取針對性措施提振市場信心。五是穩外貿穩外資，保持人民幣匯率基本穩定和國際收支基本平衡。

2、陽光城母公司旗下理財平台更新兌付方案，已完成34%兌付

據澎湃新聞網，陽光城集團創始人林騰蛟實控的華冕財富召開線上投資者見面會，更新理財產品兌付方案：新方案將以實物、現金、債轉股、信託受益權兌付等一攬子兌付方案，儘快完成全體投資人的完全兌付。

3、祥生控股集團：優先票據下的1200萬美元利息到期未付

祥生控股集團在港交所公告稱，公司發行的本金額為2億美元的於2023年到期的12厘優先票據。優先票據項下金額為1200萬美元的利息已於2022年2月18日到期應付。根據優先票據的條款，公司有三十天寬限期支付利息。因受宏觀經濟、房地產市場環境及金融環境、多輪疫情等多種不利因素影響，集團流動性出現階段性問題。目前寬限期已屆滿，而公司並未於屆滿前支付利息。

4、鉅盛華：「21深鉅01」的利息支付方式及時間已與投資者協商一致

深圳市鉅盛華股份有限公司公告稱，由於近期公司及控股股東深圳市寶能投資集團有限公司流動性緊張，「21深鉅01」的利息支付方式及時間已與投資者協商一致。

5、恆大地產：所有恆大地產存續公司債券自3月21日起停牌

恆大地產集團有限公司公告稱，恆大地產控股股東中國恆大集團於3月21日起短暫停牌。為保證公平信息披露，保護廣大投資者的利益，經恆大地產申請，所有恆大地產存續公司債券自3月21日開市起停牌。

6、碧桂園地產：公司董事及監事累計購買1998.88萬元公司債券

碧桂園地產公告稱，截至本公告出具日，公司董事及監事購買債券為「19碧地02」、「20碧地01」、「21碧地01」、「21碧地02」和「21碧地04」，累計購買金額1998.88萬元。

7、旭輝集團：公司董事擬購買不超過3000萬元公司債券

旭輝集團公告稱，公司董事陳東彪先生和楊欣先生擬購買不超過3000萬元公司債券，購買時間為旭輝控股集團2021年度業績公告之後。

8、龍光控股：實控人將以其個人在龍光交通中持有的全部收益權作為還款支持

龍光控股實際控制人紀海鵬先生承諾：將以其個人在龍光交通集團有限公司中持有的全部收益權，作為龍光控股在境內所有在證券交易所或中國銀行間市場交易商協會發行的債券和資產證券化產品的還款支持，全力支持龍光控股的債務風險化解工作。

//資金市場 //

公開市場操作：

央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，3月21日以利率招標方式開展了300億元7天期逆回購操作，中標利率持平於2.1%。當日有100億元逆回購到期，據此推算，當日實現淨投放200億元。

（圖片來源：Wind金融終端）

資金面（CP）：

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//利率債市場 //

利率債成交走勢（TBCN）：

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最活躍利率債成交統計（BBQ）：

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10年國債連續活躍行情（GZHY）：

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10年國開連續活躍行情（GKHY）：

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T2206日內走勢（TF）：

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//信用債市場 //

信用債成交基準統計（CBCN）：

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信用債成交活躍統計（BBQ）：

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信用債成交偏離監控（BBQ）：

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//同業存單 //

同業存單發行（NCD）：

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同業存單成交（NCD）：

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同業存單成交偏離監控：

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//債券發行 //

3月21日，債券市場共發行203隻債券，總發行量1758.14億元，144隻債券到期，110隻債券提前兌付，9隻債券回售，無債券贖回，總償還量1675.88億元，當日淨融資額為82.26億元。

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從發債類型看，3月21日，債券市場共發行地方政府債13隻，同業存單122隻，金融債6隻，企業債1隻，公司債11隻，中期票據12隻，短期融資券29隻，資產支持證券8隻，可交換債1隻。

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建行-萬得銀行間債券發行指數（CCBM）：

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//招標情況 //

1、農發行兩期固息增發債中標收益率均低於中債估值。據交易員透露，農發行3年、5年期固息增發債中標收益率分別為2.6114%、2.8326%，全場倍數分別為3.72、4.31，邊際倍數分別為1.67、2.33。

//銀行間債券市場交易結算日報 //

3月21日（周一），全國銀行間債券市場結算總量為46,163.79億元，較上日上漲7.06%，交易結算總筆數為24,647筆。其中，質押式回購38,750.46億元，買斷式回購256.40億元，現券交易6,791.03億元，債券借貸365.91億元。銀行間債券市場回購利率漲跌互現，其中，7天回購利率上行4.3bp至2.203%。