●「慎思篤行」繼續切向價值。我們21.11.17發布《逢低布局大盤價值》，22.4.13《大盤價值股底部區域已現》提示：廣發策略「否極泰來方法論」中的多項指標都指向在3.15本輪調整的低點大盤價值股具有明顯底部特徵；我們2.27《如何看俄烏局勢對A股的影響？》，4.14《如何應對「逆全球化」下的滯脹？》中持續強調小盤價值風格：「俄烏衝突加速「逆全球化」，加劇滯脹，資源/材料通脹受益。」
●美債實際利率上行將繼續抑制A股成長風格。今年部分觀點一直堅持：A股風格主要取決於相對景氣（G），美債實際利率很難判斷，不宜作為風格判斷的依據，甚至用美股歷史來佐證。這些誤區不僅已錯失今年至今價值占優的市場風格，也將錯失年內糾正的機會。（1）G往往是後驗的，買單一因子G容易成為偽命題。不看估值約束的高增長並不符合投資常識（參見3.10《「慎思篤行」復盤、應對及配置思路》）；（2）16年末深港通開通以來，美債實際利率和A股成長風格最強相關原因何在？參見4.12《如何理解美債對A股風格的影響？》；（3）22年美債實際利率上行是張明牌，無視全球風險資產之錨的變化是危險的（參見21.12.5《慎思篤行》）；（4）中長期來看，為什麼美債和美股的相關性反而弱？美股以及FAANG基本是由盈利驅動的，熱門股行情可持續；而A股龍頭（行業龍頭指數）主要由估值驅動，部分導致熱門股行情不可持續。
●進出口數據承壓，「穩增長」政策預期加碼，邊際提升價值風格的「勝率」。3月社融數據繼續顯示，當前最大的問題還是信用需求不足。疫情反覆導致3月進出口數據承壓，後續「穩增長」政策預期加碼。本周五0.25%降准幅度略不及市場預期，符合我們《「逆全球化下」的慎思篤行》判斷：應對「逆全球化」是相較經濟波動（穩增長信用擴張）更頂層的設計。
●上遊資源/材料行業「供需穩態」，將迎來估值體系向上「重塑」。資源/材料行業將迎來「供需穩態」盈利中期韌勁。將從供給驅動的PB估值（均值附近）轉向供需穩態驅動的PE估值（均值-1倍標準差附近）。服務消費和地產銷售鏈的「勝率」有望邊際改善。（1）地產「因城施策」邊際改善地產鏈消費修復預期；（2）疫後服務消費預期也在邊際改善。
●A股仍需「慎思篤行」，成長繼續切向價值，配置通脹受益鏈+穩增長。在房地產供需梗阻和防疫政策尚未有顯著變化前，A股盈利底部無法形成一致預期，因此價值股可能已震盪為主，而成長股依然會受困於美債實際利率上行趨勢和供需格局的變化。因此，A股仍需「慎思篤行」，價值風格將繼續占優，行業配置：1. 「供需缺口」通脹受益的資源/材料（煤炭/銅/鉀肥）；2. 「舊式」穩增長發力承載經濟「穩定器」作用（地產/消費建材/家電）；3. 消費「穩增長」和疫後修復預期（休閒服務/酒店）。
風險提示：疫情控制反覆，全球經濟下行超預期，海外不確定性。
報告正文
（一）「慎思篤行」繼續切向價值：大盤價值股底部區域已現，小盤價值股受益「滯脹魅影」。年初以來價值風格震盪上行，成長風格持續回落，尤其是3月中上旬美債實際利率快速抬升以來，價值和成長風格的「劈叉」明顯擴張（下圖1）。我們在21.11.17《逢低布局大盤價值》、2.21《地產鏈穩增長，22年如何布局？》、4.10《繼續切向價值》和4.13《大盤價值股底部區域已現》中相繼提示大盤價值風格——歷史上典型的「穩增長」大年，無論業績最終是否兌現，地產股都會有絕對和超額收益；廣發策略「否極泰來方法論」中的多項指標也都指向在3.15本輪調整的低點大盤價值股具有明顯的底部特徵。我們也在2.27《如何看俄烏局勢對A股的影響？》、3.20《逆全球化」下的慎思篤行》和4.14《如何應對「逆全球化」下的滯脹？》中持續強調小盤價值風格——俄烏衝突加速了「逆全球化」，加劇了海外「滯脹魅影」，建議關注受益於通脹的資源/材料的小盤價值股。70年代美國滯脹經驗也顯示：22年海外滯脹壓力較大，短期建議關注利潤率驅動的通脹受益板塊。
（二）美債實際利率上行將繼續抑制A股成長風格。
利弗莫爾有句股市箴言：「有人說凡事都有兩面，但是股市只有一面，不是多頭的一面或空頭的一面，而是正確的一面」。今年部分觀點一直堅持：A股風格主要取決於相對景氣（G），美債實際利率很難判斷，不宜作為風格判斷的依據，甚至用美股歷史來佐證。這些誤區不僅已錯失今年至今價值占優的市場風格，也將錯失年內糾正的機會。
（1）「A股風格主要取決於相對景氣G」，在大多數時候是吻合的，我們也認為投資者應該密切關注景氣，但在實際操作上難度較高，因為G往往是後驗的，買單一因子G為何容易成為偽命題？——我們在3.10《「慎思篤行」復盤、應對及配置思路》中再次強調22年簡單複製買盈利高增速品種的慣性並不可取。首先，高景氣往往是後驗的，年初基於盈利預測買的高G並不能跑贏，如21年底市場對於煤炭和新能源景氣度的判斷和當前相比已經發生了較大的變化，年底回顧（有點馬後炮）高G勝率才能較為顯著。如果在22年「慎思篤行」的市場中買單一因子「盈利高增速」品種，一旦業績低於預期則存在較大的損失風險；其次，不看估值約束的高增長並不符合投資常識，22年海外滯脹+收緊的組合進一步加劇了高景氣品種的估值下修。今年買單一因子盈利增速G已經顯著跑輸市場，而我們認為這個過程尚未過半。
（2）16年末深港通開通以來，美債實際利率和A股成長風格最強相關原因何在？——我們測算2016年末以來的美債實際利率和成長風格的絕對收益/相對收益的相關係數都是在-90%以上的。在4.12《如何理解美債對A股風格的影響？》中我們闡述了這種相關性背後的邏輯：①美債利率抬升影響美元計價的投資資金成本，導致北向資金持倉占比較高的成長風格資金流出，而國內機構投資者容易搶跑；②美元流動性收緊對全球資本流動有傳導影響，抑制新興市場的金融條件，擠壓更依賴遠端現金流的成長股估值。
（3）如果對全球大類資產有研究，美債實際利率上行今年是張明牌，無視全球風險資產之錨的變化是危險的——我們在21.12.5年度策略展望《慎思篤行》中提示：22年「通脹+緊縮」組合將對美債利率產生較大的上行壓力。在4.12《如何理解美債對A股風格的影響？》中我們進一步指出：歷史上美聯儲通常在實際GDP增速回落至潛在增長率之下時停止緊縮周期。本輪美國經濟最早有可能在23年才會陷入衰退，22年對美聯儲貨幣政策更敏感的美債實際利率將持續上行。
（4）中長期來看，為什麼美債和美股的相關性反而弱？——我們在21.6.16《從FAANG看A股「熱門股」行情》中指出：為何美股FAANG長期「抱團」，而A股熱門股3-5年切換一次？因為美股以及FAANG基本是由盈利驅動的，這使得美股的熱門股行情可持續；而A股龍頭（行業龍頭指數）主要由估值驅動，部分導致熱門股行情不可持續。因此直接將美股和A股做簡單對比是刻舟求劍。
（三）疫情反覆，進出口數據承壓，「穩增長」政策預期加碼，邊際提升價值風格的「勝率」。3月社融數據基本符合我們春季策略展望《「逆全球化」下的慎思篤行》中的判斷：信用供給>信用需求，當前最大的問題還是信用需求不足——3月居民短期貸款（消費貸）和長期貸款（房貸）同比繼續回落，企業中長期貸款同比也處於相對低位，顯示實體經濟的信用需求不足。而企業短期貸款、票據和政府債券是3月社融的主要支撐項，顯示信用供給可能存在「季末衝量」跡象。同時，從前瞻性指標金融機構貸款餘額同比和貼現率數據持續回落來看，當前的信用需求仍比較疲弱。3月進出口數據承壓，預計後續「穩增長」政策預期加碼，將會提升價值風格的「勝率」——3月中國出口數據繼續小幅回落，維持相對的韌勁，但進口數據則超預期大幅下行（下圖6），根據廣發宏觀團隊判斷：疫情管控導致國內的物流梗阻和生產掣肘，是進口增速大幅下行的主要原因。這也意味着後續的加工貿易出口也會受到連帶影響。周五的降准（增加信用供給）可能是在為未來「穩增長」政策加力（增加信用需求）打好基礎，另一方面，0.25%降准幅度略不及市場預期，也基本吻合我們春季策略展望《「逆全球化」下的慎思篤行》中的判斷：應對「逆全球化」是相較經濟波動（穩增長信用擴張）更頂層的設計。因此，我們繼續維持A股仍處於「慎思篤行」階段的判斷。
（四）上遊資源/材料行業將迎來估值體系向上「重塑」：2010年以前需求擴張驅動（PE估值：買在PE高點，賣在PE低點）→2010年以後供給收縮驅動（PB估值）→21年「雙碳」以來「供需穩態」（PE估值：買在PE低點，賣在PE高點）。2010年以前上遊資源/材料的行情主要由「需求擴張」驅動，由於盈利能力「大起大落」的周期性波動，一般買在PE高點（景氣低點）、賣在PE低點（景氣高點）。2010年以後上遊資源/材料的行情主要由「供給收縮」驅動，但也需要宏觀總需求的配合：18年即便「供給收縮常態化」政策約束供給，但「緊信用」宏觀需求回落，上遊資源/材料的盈利能力和市場表現也會明顯回落。不過我們判斷：隨着21年以來的「雙碳」政策加碼，上遊資源/材料行業將迎來「供需穩態」：即便宏觀總需求邊際回落，但新能源鏈對傳統資源/材料的需求，也將支撐其價格和盈利能力維持高位韌性——（1）從需求端來看：美國/日本的經驗顯示，在「碳達峰」目標達成之前，煤炭/石油等傳統資源品的消耗量將持續回升，因為新能源鏈的生產和使用（如新能源車）都需要消耗傳統資源/材料。（2）從供給端來看：全球新能源轉型也在對傳統能源行業的投資形成一定的「擠出效應」，約束海外傳統能源的資本開支。同時，18年以來的「供給收縮常態化」政策約束下，中國的資源/材料行業的資本開支周期也被「熨平」。因此，上遊資源/材料行業的估值體系將迎來「重塑」：從供給收縮驅動的PB估值（均值附近），轉向「供需穩態」的PE估值（均值-1倍標準差附近），而且，由於上遊資源/材料行業的盈利能力有望維持高位韌勁（而非「大起大落」周期性波動），PE估值也將「買在PE低點，賣在PE高點」。
（五）服務消費和地產銷售鏈的「勝率」有望邊際改善。賠率：服務消費和地產銷售鏈消費的PB大多處於中性或中性偏低，勝率：（1）地產「因城施策」邊際改善地產鏈消費修復預期（家電/家具）——近期各地的地產政策在逐步放鬆，未來將陸續驅動地產銷售邊際回暖，改善地產鏈後周期的消費（家電/家具）盈利預期；（2）消費「穩增長」政策預期也在邊際提升（家電）——疫情反覆將會約束出口鏈景氣預期（尤其是加工貿易出口），「穩增長」政策預期加碼，消費「穩增長」也是重點方向之一，北京已經陸續出台相關的消費刺激措施（發放綠色節能消費券，可用於購買電腦家電）。（3）疫後服務消費預期也在邊際改善（休閒服務）——我們今年一直將服務消費作為穩增長的一項期權，小狗（股價）跑在前面的時候，由於主人（基本面）沒跟上，小狗（股價）就容易跑回來，因此，逢低布局服務消費是比較好的策略，因為終點是從疫情中修復。
（六）A股仍需「慎思篤行」，成長繼續切向價值，通脹受益鏈+穩增長。美債實際利率上行趨勢和A股信用結構擴張的邊際變化均有利於價值風格；我們判斷：大盤價值>小盤價值>小盤成長>大盤成長。今年部分觀點一直堅持：A股風格主要取決於相對景氣（G），美債實際利率很難判斷，不宜作為風格判斷的依據，這些誤區不僅已錯失今年至今價值占優的市場風格，也將錯失年內糾正的機會。周五0.25%降准幅度略低於市場預期，考慮到近期疫情對經濟的影響，我們預計4月下旬中央政治局會議將有進一步積極的穩增長舉措。俄烏衝突可控的前提下，A股大盤價值股的大底或已出現，但在房地產供需梗阻和動態清零防疫尚未有顯著變化前，A股盈利底部無法形成一致預期，因此價值股可能已震盪為主，而成長股依然會受困於美債實際利率上行趨勢和供需格局的變化。因此，A股仍需「慎思篤行」，價值風格將繼續占優，持續建議關注「業績預期上修」的低PEG策略，聚焦業績預期真實上修的兩條線索——通脹受益鏈以及「穩增長進化論」：1.「供需缺口」通脹邏輯受益的資源/材料（煤炭/銅/鉀肥）；2.「舊式」穩增長發力承載經濟「穩定器」作用（地產/消費建材/家電）；3. 消費「穩增長」和疫後修復預期（休閒服務/酒店）。
（一）中觀行業
1.下游需求
房地產：Wind30大中城市成交數據顯示，截至2022年4月15日，30個大中城市房地產成交面積累計同比下跌39.15%，30個大中城市房地產成交面積月環比下降15.63%，月同比下降55.63%，周環比上漲16.46%。
汽車：根據乘聯會數據，4月第2周乘用車零售銷量同比下降32%；根據中國汽車工業協會數據，3月商用車銷量37.0萬輛，同比下降43.5%；乘用車銷量186.4萬輛，同比下降0.6%。
2.中游製造
鋼鐵：本周綜合鋼價指數微幅上升。螺紋鋼價格指數本周下跌0.2%至5119.62元/噸，冷軋價格指數下跌0.34%至5650.40元/噸。截止4月15日，螺紋鋼期貨收盤價為5049元/噸，比上周上漲0.60%；鋼鐵網數據顯示，4月上旬重點鋼企粗鋼日均產量222.4萬噸，較3月下旬上升2.96%。
水泥：本周全國水泥市場價格震盪上行，環比漲幅為0.3%。全國高標42.5水泥均價為508.33元。其中華東地區均價微降至529.29元，中南地區微升至508.33元，華北地區微升至為556元。
挖掘機：3月企業挖掘機銷量37085台，高於2月的24483台，同比下降53.10%。
3.上遊資源
煤炭與鐵礦石：本周鐵礦石庫存減少，煤炭價格持平，煤炭庫存下降。太原古交車板含稅價維持3320元/噸，秦皇島山西混優平倉5500價格本周跌6.07%至1286.67元/噸；庫存方面，秦皇島煤炭庫存本周減少14.51%至430萬噸，港口鐵礦石庫存減少2.32%至14872.5萬噸。
國際大宗：WTI本周上漲8.51%至105.71美元/桶，Brent上漲9.04%至111.66美元/桶，LME金屬價格指數跌0.5%至5130.40，大宗商品CRB指數本周漲4.60%至311.92；BDI指數本周跌3.99%至2137。
（二）股市特徵
股市漲跌幅：上證綜指本周下跌1.25%，行業漲幅前三為食品飲料(4.40%)、商業貿易（3.12%)和家用電器(1.35%)；漲幅後三為通訊(-5.67%)、傳媒(-6.39%)和電氣設備(-7.37%)。
動態估值：A股總體PE（TTM）從上周17.14倍下降到本周16.78倍，PB（LF）從上周1.70倍下降到本周1.67倍；A股整體剔除金融服務業PE（TTM）從上周26.80倍下降到本周26.11倍，PB（LF）從上周2.38倍下降到本周2.33倍；創業板PE（TTM）從上周74.52倍下降到本周68.31倍，PB（LF）從上周4.39倍下降到本周4.18倍；科創板PE（TTM）從上周的44.95倍下降到本周42.75倍，PB（LF）從上周的4.43倍下降到本周4.20倍；A股總體總市值較上周下降1.88%；A股總體剔除金融服務業總市值較上周下降2.23%；必需消費相對於周期類上市公司的相對PB由上周2.04上升到本周2.14；創業板相對於滬深300的相對PE（TTM）從上周6.39下降到本周5.89；創業板相對於滬深300的相對PB（LF）從上周3.24下降到本周3.10；股權風險溢價從上周0.98%上升到本周1.07%，股市收益率從上周3.73%上升到本周3.83%。
融資融券餘額：截至4月14日周四，融資融券餘額16391.76億元，較上周下跌1.98%。
大小非減持：本周A股整體大小非淨減持1.41億，本周減持最多的行業是有色金屬(-3.43億)、醫藥生物（-2.88億)、房地產(-2.62億)，本周電氣設備(15.46億)、電子(0.49億)、公用事業(0.18億)、紡織服裝(0.09億)都實現了增持。
限售股解禁：本周限售股解禁487.79億元，預計下周解禁615.71億元。
北上資金：本周陸股通北上資金淨流入28.78億元，上周淨流出65.57億元。
AH溢價指數：本周A/H股溢價指數下跌至140.60，上周A/H股溢價指數為141.15。
（三）流動性
截至4月16日，央行本周共有4筆逆回購到期，總額為400億元；5筆逆回購，總額為600億元；1筆國庫現金定存到期，共計700億元；公開市場操作淨回籠（含國庫現金）共計500億元。
截至2022年4月15日，R007本周下跌13.83BP至1.87%，SHIBOR隔夜利率下跌41.20BP至1.34%；期限利差本周上漲8.00BP至0.77%；信用利差下跌3.88BP至0.80%。
（四）海外
美國：周二公布3月核心CPI物價指數同比6.5%，低於預期值0.1%，低於前值0.1%；3月核心CPI物價指數環比0.3%，低於預期值0.2%，低於前值0.2%；3月季調後CPI環比上漲0.6%，高於預期值0.1%，高於前值0.2%；3月CPI同比8.5%，高於預期值0.1%，高於前期值0.6%；周三公布3月核心PPI同比9.2%，高於預期值0.8%，高於前值0.8%；3月PPI同比11.2%，高於預期值0.6%，高於前期值1.2%；3月PPI環比1.4%，高於預期值0.3%，高於前期值0.6%；周四公布4月9日當周首次申請失業救濟人數18.5萬人，高於預期值1.5萬人，高於前值1.9萬人；3月零售銷售總額環比0.5%，高於前值0.2%；4月密歇根大學消費者信心指數初值65.7,高於預期值6.7，高於前值6.3；
歐盟：周二公布4月ZEW經濟景氣指數-43，與預期值持平，低於前值4.3；周四公布歐洲央行存款便利利率-0.5%，與前期和預測值均持平；歐洲央行邊際貸款利率0.25%，與前期和預測值持平；歐洲央行主要再融資利率0%，與前期值和上期值再次持平；
英國：周一公布2月三個月GDP環比1%，高於預期值0.1%，低於前值0.1%；2月季調後商品貿易帳逆差205.94億英鎊，高於預期值5.94英鎊，低於前值逆差59.05億英鎊；2月整體商品和服務貿易帳逆差92.61億英鎊，高於預期值21.11億英鎊，低於前值逆差68.98億英鎊；周二公布2月3個月ILO失業率3.8%，為2019年12月以來新低，與預期一致，比前期下降0.1%；3月失業金申請人數下降4.69萬人，與預期值持平，低於前值0.12萬人；周三公布3月CPI環比1.1%，高於預期值和前值0.3%；
日本：周二公布3月國內企業商品物價指數同比9.5%，高於前值0.2%；周三公布2月核心機械訂單同比4.3%，低於預測值10%；
海外股市：標普500本周跌2.13%收於4392.59點；倫敦富時跌0.69%收於7616.38點；德國DAX跌0.84%收於14163.85點；日經225漲0.4%收於27093.19點；恒生跌1.62%收於21518.08點。
（五）宏觀
3月CPI：CPI同比上漲1.5%，漲幅比上月擴大0.6%；環比由上月上漲0.6%轉為持平，一季度平均CPI比上年同期上漲1.1%；
3月PPI：PPI同比上漲8.3%，漲幅比上月回落0.5%；PPI環比上漲1.1%，漲幅比上月擴大0.6%；
3月M0、M1、M2：3月末，流通中貨幣（M0）餘額8.3萬億元，同比增長10.8%; M1餘額57.51萬億元,同比增長5%，增速分別比上月末和上年同期高0.2%和0.4%; M2餘額208.09萬億元，同比增長10.1%，增速分別比上月末和上年同期高1.3%和1.5%；一季度淨投放現金5833億元；
3月貿易差額：中國3月份以人民幣計價出口同比增長12.9%，預估增長12.4%，以人民幣計價進口同比下降1.7%，預估增長6.3%，貿易順差3005.8億元人民幣；
3月社會融資規模：3月社會融資規模增量為4.65萬億元，月末社會融資規模存量為325.64萬億元，同比增長10.6%，一季度社會融資規模增量累計為12.06萬億元，同比增長17.2%；
3月新增人民幣貸款：3月人民幣貸款增加3.13萬億元，同比多增3951億元，一季度人民幣貸款增加8.34萬億元，同比多增6636億元。
下周看點：中國一季度GDP同比；中國3月規模以上工業增加值同比；中國3月社會消費品零售總額同比；中國4月一年期貸款市場報價利率
4月18日周一：中國一季度GDP同比；中國3月規模以上工業增加值同比；中國3月社會消費品零售總額同比；中國1至3月全國房地產開發投資；中國1至3月城鎮固定資產投資同比；
4月19日周二：美國3月新屋開工環比；日本2月工業產出同比終值；
4月20日周三：中國4月一年期貸款市場報價利率；美國3月成屋銷售總數年化；歐元區2月工業產出同比；日本3月進口同比；
4月21日周四：美國4月16日當周首次申請失業救濟人數；歐元區3月調和CPI同比終值；歐元區4月消費者信心指數初值；
4月22日周五：歐元區4月製造業PMI初值；英國4月服務業PMI初值；日本3月CPI同比；日本4月服務業PMI初值。
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風險提示疫情控制反覆，全球經濟下行超預期，海外不確定性。
2022年廣發策略深度系列報告
2022.04.12 戴康：大盤價值股底部區域已現——「慎思篤行」系列報告（十）
2022.04.12 戴康：如何理解美債對A股風格的影響——「慎思篤行」系列報告（九）
2022.04.09【廣發策略戴康團隊】22年盈利預測調整釋放了哪些線索？——「慎思篤行」系列報告（八）
2022.4.10【廣發策略戴康團隊】繼續切向價值——周末五分鐘全知道（4月第2期）
2022.4.6【廣發策略戴康團隊】A股ERP頂部區域，能否V字反轉？——周末五分鐘全知道（4月第1期）
2022.3.27【廣發策略戴康團隊】如何看待政策底、市場底、盈利底—周末五分鐘全知道（3月第4期）
2022.3.7【廣發策略戴康團隊】「穩增長進化論」是不確定中確定性—周末五分鐘全知道（3月第1期）
2022.2.27【廣發策略戴康團隊】如何看俄烏局勢對A股的影響？——周末五分鐘全知道（2月第4期）
2022.2.20【廣發策略戴康團隊】繼續把握虎年「開門紅」反彈——周末五分鐘全知道（2月第3期）
2022.2.13【廣發策略戴康團隊】社融拐點確立，如何研判風格？——周末五分鐘全知道（2月第2期）
2022.2.6【廣發策略戴康團隊】A股開門紅如何布局？——周末五分鐘全知道（2月第1期）
2022.1.23【廣發策略戴康團隊】如何運用低PEG策略「高-低」區配置——周末五分鐘全知道（1月第4期）
2022.1.17【廣發策略戴康團隊】穩增長回調，增持良機——周末五分鐘全知道（1月第3期）
2022.1.9【廣發策略戴康團隊】「可為階段」高區-低區均衡配置——周末五分鐘全知道（1月第2期）
2022.3.13【廣發策略戴康團隊】數字經濟主題：穩增長新藍海——「穩增長進化論」系列（四）
2022.3.6【廣發策略戴康團隊】兩會解讀：高質量穩增長—「穩增長進化論」系列（三）
2022.3.4【廣發策略戴康團隊】國企改革借勢，「低碳轉型」躍起——「穩增長進化論」系列（二）
2022.3.3【廣發策略戴康團隊】量與質、破與立——「穩增長進化論」系列（一）
2022.2.24 【廣發策略戴康團隊】「雙碳」與ESG基金關聯性探討—「雙碳新周期」系列（四）
2022.2.9【廣發策略戴康團隊】 「雙碳」新思路：傳統產能再加槓桿——「雙碳新周期」系列（三）
2022.1.26 【廣發策略戴康團隊】「雙碳新周期」怎麼買？—「雙碳新周期」系列（二）
2022.1.20【廣發策略戴康團隊】「雙碳新周期」的立意何在？—「雙碳新周期」系列（一）
2022.3.30【廣發策略戴康團隊】滲透率為錨，新興產業比較新範式—「新興向榮」系列（二）
2022.1.5【廣發策略戴康團隊】滲透率各階段，新興產業如何演繹？—「新興向榮」系列（一）
本報告信息
對外發布日期：2022年4月17日
分析師：
戴 康：SAC 執證號：S0260517120004，SFC CE No. BOA313
曹柳龍：SAC 執證號：S0260516080003
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