公眾號改了規則，推送不按時間順序，若不想錯過文章，請設置「星標」，順手點下「再看」，下次更新優先推送消息；歡迎點讚、在看；
內容來源於網絡，若不便發表，請聯繫後台刪除；文章僅用於研究參考，不構成任何投資建議，投資有風險，入市需謹慎。
價投百寶箱是價值百寶箱親友團後花園，特別情況備用號，信息內容互補，歡迎過來聊聊
當前市場觀點
1、市場從底部反彈
隨着上海疫情的緩解和國家相應政策和國家對經濟恢復的重視，市場出現了反彈。雖然二季度經濟狀態沒有那麼樂觀，但隨着刺激政策，產業政策的落地，三季度經濟會出現恢復的狀態。
當然這也要看經濟政策的力度和疫情的反覆情況以及防控政策能否有所調整。
我們看到很多在國內，甚至國際上都具有競爭力的公司，需求比較旺盛的行業，過去的一個季度，即或疫情，但其需求，其基本面都還是很強勁的。
但這些行業受到市場風險偏好變化，出現了較大幅度的調整。所以，當疫情緩解之後，這些板塊率先反彈。
2、反彈是對此前過度下跌的修復
目前這些公司，有些已經回到三月份下跌前的位置。如果從產業的發展空間來看，這些公司其實還是處在一個比較低的位置，處在一個起步的位置。所以在市場平穩後，這些結構性的機會就出現了。
3、行業復甦的先後順序
海外需求為主且具有國際競爭力行業和公司，只要生產能夠恢復，會首先回到快速增長的軌道中，然後是穩增長收益的行業，然後才是消費等收益於經濟復甦的行業。消費的復甦可能還需要一些時間，這裡面個股可能已經到了布局的階段，但是具體起來的時點，還比較難判斷。
如何看待成長板塊和穩增長的方向？
1、穩增長更多的是從國家層面托住經濟，讓需求不要過度的下降，這裡面一些政策傳導的行業，例如房地產，例如基建，中長期來看成長的空間不是很大。在過去的幾個月，穩增長的行業表現相對強勢，有相對收益。
2、這個時點對於我來說正在過去。市場最悲觀的時點已經過去。所以，有長期增長空間的，海外和國內長期需求的公司，對我們更有吸引力。尤其是股價回到合理甚至是低估的狀態。
3、因此我們在4、5月份做了一些組合調整，減持了一些對低估值的品種，增加了更有成長性的品種，因為經過調整，這一類有長期空間的成長品種變得更有性價比。
對新能源和光伏的看法，以及行業未來潛在的風險點在哪裡？
1、新能源板塊經歷過三四月的大跌，已經跌倒了估值的歷史低點。即或近期有所反彈，其基本態勢仍是相對低估，長期空間很大。行業處於上行的階段當中。近期的波動主要來自投資人的風險偏好，而不是來自行業的需求變化。
2、從需求角度觀察，無論是歐洲，還是美國，對光伏需求大幅增加。傳統能源價格的大幅上漲，更凸顯出光伏能源的性價比。歐洲還有俄羅斯的因素。所以，對全球需求是樂觀的。
從行業景氣度看，這兩個行業是所有行業里遙遙領先的。新能源車，國內和海外市場的需求同樣也在快速增長
光伏以及電動車已經確立了全球產業鏈中的優勢，而且這個產業鏈很難轉移。有些產業，例如像電子，已看到很多產業鏈轉移的情況，比如越南或許能承接一部分，這個是有可能的，但是像光伏，像電動車在全球是沒有對手的，光伏90%在中國，別的地方是找不到競爭對手的，電動車裡面的一些裝有很多材料也是一樣的，中國是絕對占了絕大部分，因為成本足夠低，量足夠大，所以它即便是受到國內的疫情影響，但是它的增速仍然會是最高的。
3、從風險點來看，市場主要擔心上游成本的上漲是否對下游需求產生抑制。這一點，去年市場就有所擔心，但實際上，光伏行業並沒有受到上游硅料上漲的過度影響，整個行業需求仍然在高速提升，電動車是TO C（終端客戶）目前看，消費者對價格的敏感度沒有那麼高，所以，我們觀察到，無論是光伏還是電動車，下游對上游價格的上漲所造成的影響，並沒有市場預期的那麼高。=當然，我們也會保持密切跟蹤，後續會否有較大影響。
如何看待新能源上游的資源類公司
1、我們比較看好新能源上游的金屬資源類公司，因為需求增長非常快，雖然市場擔心價格變化會影響上市公司業績，會以一個周期股的估值來看待，但卻往往忽視了其快速的增長性。
2、國內A股市場相對偏趨勢，比較少有投資人真正的去判斷企業值多少錢。但市場的判斷不一定準確，例如對上游硅料價格變化的判斷，去年市場就認為價格到頂了，今年一定會暴跌，其實到現在疫情這樣的情況下，硅料價格還在漲，這代表下游的需求，其實是非常旺盛的，有很多投資人都看錯了。
五、對半導體的看法
單純依賴漲價的邏輯慢慢淡化了。要提升競爭力，參與到國際競爭中去。電子，原來主要集中在消費電子方向上，但近幾年，消費電子增速緩慢，所以需要看到能否進入其他領域競爭的能力，比如進入自動駕駛，進入VR等領域以獲得新的增長，所以最終還是要落在公司層面，是否有所增長和具有競爭力。
對科創板，創業板以及主板中科技類公司的看法
我們投資願意選擇性價比的公司，並不在乎在哪個板。我們持倉組合里科技類公司較多。包括掃地機器人以及軟件相關公司等等。最主要還是要看估值和成長性是否匹配，在風險可控的情況下，來獲得更高的收益。
對港股市場的看法
1、港股市場中，最重要的還是互聯網公司，這類公司在經歷政策的變化後，其業務發展的邏輯和空間都遭遇重大的挑戰。
目前的估值雖然調整很多，但重要的是當其原來的盈利模式受到挑戰後，能否找到新的增長曲線，新的增長點，所以還需要觀察
2、港股市場還受到海外流動性的影響，所以有別於國內市場。我們當前的配置相對較低。我們的觀點是，如果期待經濟的修復，也會首先從製造業反映出來而不是港股市場的上市公司。
我們如何挖掘中小市值的潛力品種？
1、我們一直對產業發展比較關注，會順着產業變遷的邏輯去找。
會更多的從新材料，新能源，高端製造等方向去尋找。從更適合中國發展前景的方向性去找。比如說上市公司在研發上有所突破。滿足產業發展的要求，產品空間比較大。這些公司，我們會跟隨它從中小公司發展到中大市值的公司。
2、一些新進的公司它有自己的特點，這種公司剛開始可能會被市場忽略。通過仔細去分析，看他的報表，或者去進行調研，包括看他的企業的規劃，包括對它的管理層，企業家的觀察和了解，其實都可以增加對其的了解。
3、比如，如果說能夠搭上產業的發展的契機，這種中小型的公司它可能增長空間相對於一些大型公司就要更大。性價比就會更高。
股票投資更多的是一種性價比的一個比較，它並不是說大型公司就一定好，尤其在投資上面，大型公司肯定是優秀的公司，但他有的時候從性價比的角度來講，比如說茅台是一個很優秀的公司，但是茅台如果漲到五六十倍，但它只有百分之十幾的增長，它的性價比就能算是很好（從投資的角度來講，可能未來兩三年都不會有超額收益）
4、如果一個公司估值只有十幾倍，它的增速有30~50%，那這種性價比就很高，所以我們在投資的過程中，整個組合可能有60%的分布在一些大型的公司上面，但是一直會有20-30%的倉位放在一些中小型的公司上面，去尋找一些長期的更快增長的機會。
可能三年前一個中小市值公司，比如一兩百億市值，到現在都已經變成了1000多億，2,000億市值的公司了。因為你可以通過分析去把握產業的方向，看到社會發展的趨勢，讓你去找一些相在做什麼的,這種公司的機會也是可以去挖掘的。
為何在今年一季度，大幅加倉電池龍頭品種？
我們認為，投資就是不斷比較，不斷選擇一個過程。
我們投資更為看重性價比，即使是優秀的龍頭公司，如果當前性價比不夠，或者能夠找到更有性價比的品種，我們也不會大幅配置。
我們開始投資這家電池龍頭公司是在2019年末，當時只有1000多億市值，性價比很高，空間很大。
隨着2021年大幅上漲後，該品種的性價比也隨之降低。我們就做了減持。這個類似光伏中的龍頭公司。
在大幅上漲後，性價比降低，我們也做了切換。隨着今年一季度整個板塊下跌，電池龍頭的性價比又逐步凸顯出來，所以我們會買入。
-----------------------------------------------------------------------------
讀完順手點下「在看」，下次更新優先推送消息；歡迎點讚、在看；更多紀要：及時分享市場、行業及公司動態，包括投資策略、行業數據庫、專家調研、公司紀要；信息超越99%的投資者；投資資料包括紀要音頻會議、pdf及word紀要、行業及公司數據庫、事件點評等；為您節省時間，提高效率，獲取高質量的投研信息；有數萬份一手紀要信息，可作為投資數據庫使用。
歡迎點讚、在看；更多紀要：請加微信：value116688
留言列表