鑽石舞台

日前，據港交所披露，北京第四範式智能技術股份有限公司Beijing Fourth Paradigm Technology Co.Ltd.(以下簡稱"第四範式」)在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市。這是第四範式繼此前的2021年8月13日及2022年2月23日兩次遞表失效後，第三次向港交所遞交申請。

來源：第四範式

據官網資料，第四範式成立於2014年9月，其主要提供以平台為中心的人工智能解決方案，並運用核心技術開發端到端的企業級人工智能產品，致力於解決企業智能化轉型中面臨的效率、成本、價值問題，提升企業的決策水平。目前，第四範式的解決方案已廣泛應用於金融、零售、製造、能源與電力、電信及醫療保健等領域。

據相關統計數據，以2021年收入來計，第四範式在國內目前以平台為中心的決策類人工智能市場中排名第一，市場份額

約占20.5%

最新的招股書顯示，自成立至今，第四範式累計完成12輪融資，總金額超10億美元，其中在去年1月宣布完成的D輪融資中，其融得金額高達7億美元。再看其成立背景，第四範式由中國首個ACM世界冠軍戴文淵創辦，紅杉中國、創新工廠加持，股東更是集齊五大國有銀行，最新估值近30億美元，是當之無愧的「決策類AI獨角獸」。此次若能順利赴港上市，第四範式將成為「決策類AI第一股」。

值得注意的是，這已經是第四範式第三次向港交所遞交上市申請，此前，公司曾兩度折戟IPO。2021年8月13日，第四範式首次向港交所遞交招股書，但因遲遲未通過聆訊，於今年2月招股書失效；緊接着在10日後，即2月23日，第四範式二次提交招股書，後再度因6個月內未通過聆訊，於8月23日申請轉為失效。

來源：第四範式招股書

招股書顯示，2019年、2020年和2021年，第四範式分別實現營收4.6億元、9.42億元和20.18億元，2021年上半年他們的營收是7.88億元，2022年上半年營收增長至10.58億元，同比增長34.3%。從業務構成來看，第四範式的核心業務主要有兩個，一個是先知平台，另一個則是應用開發及其他服務。

具體來看，先知平台包括Sage AIOS人工智能操作系統、無代碼開發工具HyperCycle等，該業務的收入主要來自軟件使用許可及SageOne的銷售。第四範式核心技術包括AutoML、遷移學習、環境學習、自動強化學習，依託核心技術，其開發了端到端的企業級人工智能解決方案，以滿足企業在AI建設過程中對應用、平台和基礎設施的需求。先知平台是其解決方案的支柱。

應用開發及其他服務則是指第四範式利用先知平台為客戶開發AI應用，並根據每個項目人力消耗單獨收費。而這一部分的營收比重，從2021年Q4開始逐漸增大。

虧損方面，第四範式在2019年、2020年和2021年的淨虧損分別為7.18億元、7.5億元、18.02億元，過去三年累計虧損32.7億元。從虧損面來看，第四範式的虧損狀況逐年增加，其中，2021年上半年實現2倍營收增速，但淨虧損卻超過了2020年全年。

與此同時，過去三年，其在研發方面的費用分別為4.16億元、5.66億元、12.5億元，分別占總收入的90.6%、60%、61.9%。儘管這一方面的費用支出已經大幅減少，但其在收入中的占比仍舊超出一半。顯然，即便是身為「獨角獸」的第四範式也難逃「AI企業增收不增利」的怪圈，兩度折戟後，第四範式第三次闖關IPO能否順利通過，仍舊存疑。

目前，市場上主要將AI分為四類：視覺類AI、語音語義類AI、決策類AI、人工智能機器人AI。而第四範式就屬於其中的決策類AI，其核心是基於大量的算法和數據，幫助企業進行科學的商業決策。這一類別也代表着AI正在從感知智能逐漸向認知智能演進的趨勢。據愛分析統計數據，2021年中國市場業務決策智能的規模達174億元，預計2025年將達到429億元，複合年均增長率高達35%。

相對於「CV四小龍」最初發力的計算機視覺賽道，第四範式的決策類AI恰好避開了與幾大龍頭的正面硬剛，但也正因其所屬AI類別的「特殊性」，第四範式真正的對手並非普通的AI企業，而是互聯網公司。

此前，第四範式在招股書中列出4家主要競爭對手，綜合相關市場信息，可大致推斷出其ABCD分別為百度、阿里、華為、騰訊。數據顯示，2021年，上述幾家企業在決策類AI市場所占份額分別為11.1%、7.9%、6.2%、5.8%，而第四範式則占了20.5%，五家累計占市場總份額的51.5%。

來源：第四範式

第四範式在招股書中指出，競爭加劇或會使銷售額下降、價格下降、利潤率下降及市場份額流失。此外，其可能需要在研發、推廣及銷售方面進行大量額外投資以應對此等競爭威脅，而其無法保證該等措施將行之有效。

事實上，不僅只是決策類AI，基本AI企業都難以避開互聯網巨頭，因為大數據基本掌握在互聯網企業手中，這也是AI落地難的主要原因。此前為搶抓人工智能發展的重大機遇，以百度、阿里、騰訊等為首的互聯網企業紛紛下場布局。

來源：IT桔子

據IT桔子統計數據，截止2021年12月31日，騰訊在國內投資的AI公司數量最多，達82家；其次為小米系，投資了81家；百度投了64家，阿里巴巴投了48家，京東投了38家，字節和美團分別投了18家和11家。從國內互聯網巨頭對AI企業的投資來看，對AI新技術的探索和提前布局，是互聯網企業們在當下物聯時代站穩腳跟的必要舉措。這也在一定程度上加劇了人工智能的市場競爭。

2019年8月，曠視科技率先向港交所遞交招股書，自此掀開了一股AI企業上市潮。然而在經歷了過度燒錢、長期虧損、落地困難等狀況後，此前備受追捧的AI遇冷，企業難以融資，上市之路更是一波三折。

對於AI企業們而言，與其說帶着光環上市，倒不如說是「流血」上市。近年來，AI企業登陸資本市場屢屢受挫、上市後投資人即虧錢等的現象並不少見。市場逐漸回歸理性，資本遇冷下，AI企業們已上市的不被看好，沒上市的難融資，即便「獨角獸」也不外如是。

而AI企業們之所以着急上市，歸根結底是——需要錢。人工智能的行業是典型的資金和技術密集型行業，投入周期長，資金大，光是技術研發部分的高額費用，就足以讓AI企業們頭疼。

第四範式此次若能闖關成功，或將得到大量資金以維持高研發投入，但若再度終止IPO，在融資之路越來越難的情況下，依照此前的燒錢速度，第四範式還能燒多久？何時扭虧為盈？這都是其不得不思考的問題。

對於AI企業們而言，上市很重要，而已經IPO闖關成功的，上市也並不是終點。現階段，國內大多AI公司造血能力尚未充足，資本市場對其期待程度不高，與此同時，各類玩家仍在不斷下場布局，業內競爭加劇，AI企業們正進入階段性瓶頸，生存環境不容樂觀。而要讓資本市場重拾信心，企業們或許該講點新故事了。

從近年科技領域的發展趨勢來看，智能駕駛以及元宇宙概念的出現都為人工智能行業帶來了全新的增長點和想象空間。

元宇宙作為現實世界向虛擬世界的數字化延伸，其所需要的底層技術如算法、算力等，將在實際應用的過程中，出現新的需要解決的問題和需求，這也使得AI技術需要與其實際應用相匹配。作為構建元宇宙的關鍵技術之一，AI技術可以給予虛擬形式的元宇宙實際存在的現實條件。

智能駕駛方面，據《中國證券報》報道，在日前舉行的2022世界人工智能大會上，自動駕駛作為現階段AI落地的絕佳應用場景，成為了大會的重頭戲，不少智能駕駛商用車的產品和技術解決方案集體亮相。今年以來，多個智駕企業在智能港口運輸、智能物流小車、智能公交等智能駕駛實用場景不斷落地，「場景為王」的發展路徑也隨之顯露端倪。

對於AI企業們而言，不妨考慮講下「新故事」，元宇宙和智駕或許會成為新的翻盤機會，也未可知。

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