鑽石舞台

▶中觀景氣跟蹤：中游開工率下滑，乘用車銷售回落。下游消費景氣分化，商品房成交小幅回暖，豬價大幅上漲，乘用車銷量環比回落；中游水泥玻璃需求平穩，發電量、開工率有所回落；上游煤價維持高位，鋼材存去化偏緩，工業金屬價格反彈；交通運輸方面，全國貨運流量指數回升，快遞業務量價齊升。

▶國君產業鏈跟蹤：新能源車產業鏈盈利與分歧雙升，產業鏈間盈利預期分化。一級產業鏈上漲居多，醫藥、消費電子、製造業較上期漲幅較大。盈利預期分化，必選與新能源車盈利預期上修幅度提升，生活服務與消費電子產業鏈下修幅度擴大。二級行業化工（必選）/農林牧漁/整車/煤炭/電池材料等細分環節盈利預期上調幅度較大。新能源車產業鏈（整車/充電樁）盈利預期上調且分歧增大。當前估值性價比較高的行業包括：電池組件/鋰電設備/充電樁/消費電子/動力電池/化工（紡服）。

▶交易結構觀察：市場整體交易熱度回升，醫藥產業鏈提升明顯。整體交易熱度回升，醫藥產業鏈換手率大幅抬升，其中中藥/生物製藥/醫療服務等環節換手率高位抬升。北上資金連續增持電氣設備/煤炭/商貿零售/計算機硬件/紡織服裝等環節，大幅減持必選消費產業鏈。基金倉位整體下調，新能源車類小幅加倉，消費類基金近一月減持幅度較大。

▶海內外行業盈利預測對標觀察：海外航空盈利預期大幅上修，全球科技製造盈利穩定估值提高。海內外原材料、金融產業鏈盈利預期普遍下降，海外油氣預期小幅下修。海外可選消費盈利預期大幅下降，必選消費預期穩定，國內醫藥板塊預期小幅上修。科技方面，海外通信、信息技術板塊盈利穩定估值提升，航空公司預期大幅上修，國內信息技術板塊盈利亦大幅提升。

▶行業配置：內需「找機會」，聚焦確定性。下一階段，投資的重點在於政策供給與盈利增長的確定性，推薦：1）實物資產通脹與大宗商品：煤炭/石油石化/農業；2）自主可控與轉型升級：軍工/通信/計算機（信創）/機械高端裝備（光伏設備、風電設備等）/新材料（鋼鐵、有色、化工等）。

免責聲明