ratingdog - YY | 周度熱點集錦：優化防控二十條措施發布，協會「第二支箭」擴容－鑽石舞台

本周持續近20天的「雙十一」購物節終於收官，今年各大電商對於雙十一戰績轉向低調，阿里巴巴僅表示天貓雙十一表現「依然穩健」。國務院發布優化疫情防控的二十條措施，致使周五風險資產大漲，A股外資大幅進場掃貨助推核心資產報復性反彈，地產、金融全線走強。國外方面，美聯儲7月會議紀要偏鴿派，稱未來某個時候可能放慢升息腳步。美股全線收高。

信用債交投方面，本周低估值成交以資質較弱的區縣級城投為主，包括濟寧高新城建、天易集團等。此外，產控主體涼山發展也發生低估值成交。本周發生高估值成交的主要為貴州、甘肅等西部地區以及天津地區的城投主體。

輿情波動方面，交易商協會發文「第二支箭」由人民銀行再貸款提供資金，預計可支持約2500億元民營企業債券融資，據了解第一批企業龍湖、新城和美的分別獲得200、150、150億額度；人行、銀保監發出關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知。與此同時，展期違約仍在進行中，海倫堡中國、中南建設美元債利息違約；建業地產表示爭取在寬限期內支付逾期的11月7日美元債利息。城投方面，黔開投對華融資產承擔實際償還責任的1.6億元債務逾期，黔東南州區域資質持續弱化。

下面我們將分別從宏觀、高收益、債市交投情緒和市場輿情與波動四個維度分別刻畫一周市場的走勢。

一、從宏觀線索來看，周五A股強勢反彈；股債蹺蹺板效應顯現，國內債市持續承壓

【大類資產】11月11日，國務院發布優化疫情防控的二十條措施，致使周五風險資產大漲，A股外資大幅進場掃貨助推核心資產報復性反彈，地產、金融全線走強。截至周五收盤，上證綜指收於3087.29點，上漲0.54%；深證成指收於11139.77點，下跌0.43%。國外方面，美聯儲7月會議紀要偏鴿派，稱未來某個時候可能放慢升息腳步。美股全線收高，截至周五，標普500指數周漲5.60%報3770.55點，納指周漲2.08%報10475.25點。國債期貨方面，10年期國債期貨下行0.23%，5年期國債期貨和2年期國債期貨分別下行0.23%和0.08%。大宗商品方面，多數上漲，其中鐵礦石漲幅較大，達9.34%。

【資金方面】本周，本周央行公開市場淨回籠800億元，每日投放額度不一，略顯靈活。央行周一至周五分別開展700億元、150億元、180億元、70億元和30億元逆回購操作，全周有1130億元逆回購到期，公開市場累計淨回籠800億元。

【利率方面】股債蹺蹺板效應顯現，國內債市持續承壓。國債方面，10年期國債220019.IB收盤於2.69%，利率下行1.27BP，成交量最高，達1,654.65億元；其次為5年期國債220008.IB，收盤於2.52%，成交量達980.82億元。國開債方面，10年期國開債220215.IB收盤於2.92%，利率上行3.55BP，成交量最高，達10,765.66億元，其次為5年期國開債220208.IB收盤於2.65%，成交量達1,293.36億元。

二、高收益主體方面，地產成交超7成，金地、龍湖、萬達商管仍居於前三

【成交總況】2022年11月07日至2022年11月13日共5個交易日，高收益債（成交淨價在90元及以下）的總成交額為77.33億元，涉及68個主體。。

【分行業來看】城投主體成交總額共9.00億元，占比11.64%，其中貴安新區開投高收益成交金額2.67億、高密國資高收益成交金額2.01億，其餘高收益成交主體成交額均在2億元以下；房產與基建行業，高收益成交總額共55.80億元，占比72.16%，成交前五主體分別為金地股份(12.39億)、重慶龍湖(11.94億)、萬達商管(8.26億)、碧桂園地產(7.17億)、遠洋控股(6.45億)；能源與材料行業，能源材料主體成交總額共1.09億元，占比1.41%，主要為永城煤電高收益成交金額1.08億；除去城投、房產、能源材料三類主體，高收益成交以產業控股、建築施工為主，成交總額分別為2.17、1.63億元，主要分別為復星高科和騰越建工。

【違約情況】2022年11月07日至2022年11月13日，新增2隻違約債（20鑫苑01、18信投S1均為展期債）。截至2022年11月13日，2022年共155隻違約債券，涉及本金725.54億元。

三、債市交投來看，低估值成交全部為1年以內期限券種，高估值成交全部為弱區域城投

本周低估值成交以資質較弱的區縣級城投為主，包括濟寧高新城建、天易集團等。此外，產控主體涼山發展也發生低估值成交。

本周發生高估值成交的主要為貴州、甘肅等西部地區以及天津地區的城投主體。

四、發行層面看，淨融資流出超200億元：2022年11月07日至2022年11月13日，一級市場共發行債券176隻，總發行量1,581.44億元，總償還量1,783.28億元，淨融資額-201.84億元，新增淨融資-388.69億元。

五、市場輿情與波動層面而言，交易商協會「第二支箭」繼續推進並擴容，海倫堡、中南建設美元債違約：地產方面，政策監管對民營地產的支持意願明顯改善，交易商協會發文「第二支箭」由人民銀行再貸款提供資金，預計可支持約2500億元民營企業債券融資，據了解第一批企業龍湖、新城和美的分別獲得200、150、150億額度；人行、銀保監發出關於做好當前金融支持房地產市場平穩健康發展工作的通知。與此同時，展期違約仍在進行中，海倫堡中國、中南建設均因未支付美元債利息，構成違約；建業地產表示爭取在寬限期內支付逾期的11月7日美元債利息。城投方面，黔開投對華融資產承擔實際償還責任的1.6億元債務逾期，黔東南州區域資質持續弱化。外部評級方面，紫金礦業、國美電器、普洛斯等遭下調。