今天有一個消息比較引人關注，就是滴滴突然宣布啟動在紐交所退市的工作，並啟動在港股上市的準備工作。
這個主要也是因為之前對滴滴的網絡安全審查，持續時間比較久，目前也還沒有出正式結果，大家對這件事情都比較關心。而且在滴滴退市之後，就出現一些有些帶節奏性質的誤導性報道。比如有媒體報道稱「滴滴出行旗下部分 app 在蘋果中國應用商店恢復上架，包括滴滴加油、DiDi-Rider。」但實際上，之前滴滴被下架的25款APP里，並不包括滴滴加油和DiDi-Rider。所以，滴滴旗下之前被下架的25款APP，仍然還處於下架狀態，至少目前還沒有恢復一說。在關於滴滴的網絡安全審查結果出來之前，可能時不時還會有一些這種捕風捉影的報道。關於滴滴這件事情的一個來龍去脈，還有滴滴退市這件事情，一些值得大家注意的細節。我們先來回顧一下，我之前梳理的關於滴滴事情的一些事件時間軸。2009年：一個名為「阿德里安·佩里察」的人加入了蘋果。阿德里安加入蘋果之前，曾在高盛集團工作過八年，之前就職於德勤諮詢公司。他還曾服役於美國陸軍，擔任過軍官。2015年7月13日：滴滴研究院公開發布一份「目的地和出發地為各部委的打車數據報告」，統計在高溫天各部委的加班情況。2016年5月13日：蘋果投資滴滴10億美元，是滴滴當時獲得的最大單筆投資。2016年6月30日：阿德里安作為蘋果投資滴滴的代表，在滴滴擔任獨立董事。2016年8月1日：就在阿德里安成為滴滴獨立董事的一個月後，滴滴宣布和優步中國合併。2017年3月9日：滴滴宣布在美國硅谷成立「滴滴美國研究院」，重點研究「大數據安全」和「智能駕駛」兩大領域。2021年6月10日：滴滴正式提交了赴美上市的招股書，滴滴也正式開啟了赴美上市的流程。滴滴本次上市，從正式遞交招股書，到最後上市只用了20天時間，是今年赴美上市企業里最快的，堪稱光速上市。並且，滴滴這次上市可謂是「靜悄悄」，沒有媒體發布會，甚至都沒有上市敲鐘儀式。至此，滴滴長達數年的上市長跑也正式完成。不過，一場撒在滴滴身上的大網才剛落下。這就是我之前梳理的過去這些年關於滴滴的一些事件時間軸，均從公開的資料、新聞里收集梳理的，不代表各事件一定有先後邏輯順序。那麼我們再來看本次滴滴宣布退市的一些值得令人注意的信息。在7月16日七部門聯合進駐滴滴開展網絡安全審查之後，距離現在也過去4個多月了。這段期間，關於對滴滴網絡安全審查的事情，是進入到一個靜默期，並沒有一些新的消息出現。《網絡安全審查辦法》第十四條，有明確規定「特別審查程序一般應當在45個工作日內完成，情況複雜的可以適當延長。」也就是正常來說，網絡安全審查，即使走特別審查程序，也應該在45個工作日內完成，但情況複雜可以適當延長。我們是7月2日開始對滴滴進行網絡安全審查，距離今天剛好是五個月的時間。顯然，這個延長時間是比較長，也說明滴滴的情況是比較複雜的，要不然也不會審查這麼久。就在滴滴宣布退市的前一天，美國SEC剛批准了新規，監管外國公司是否適合在美國上市，同時將不符合條件的上市公司除牌。根據SEC的新規，如果PCAOB(上市公司會計監督委員會)連續三年未能對在美國上市的公司進行審計，SEC可以將該些公司除牌並禁止交易。此外，SEC將監管美國上市公司，評估它們是否由任何外國政府控制或擁有。這顯然是美國長臂管轄的又一體現，而且後面一條是明顯針對我們。結果在美國SEC剛批准新規，僅過了一天，滴滴就宣布退市。所以，這二者之間，是否存在某些因果關聯，也是值得思考的。關於SEC在昨天剛批准的新規，我之前也分析過很多次了，這裡也簡單再說一下。美國去年通過的《外國公司問責法案》要求在美上市企業提供審計底稿給PCAOB。美國去年出台的這個法案，是違反我們早在2009年出台的法律法規。我們早在2009年就要求境外上市的企業，在境內形成的工作底稿等檔案應當存放在境內。我們在先，美國在後，所以美國藉此挑事的嫌疑是很大的。而且，我們並非完全禁止提供審計底稿給PCAOB，事實上早在2013年，我們就和美國PCAOB簽署了一份合作諒解備忘錄，並向PCAOB提供了4家審計工作底稿。包括從2016年到2019年，雙方也一直就如何來有效的檢查，有過一些合作嘗試。但是在去年，特朗普單方面終止我們和PCAOB簽署的執法合作備忘錄。也就是說，美國一邊單方面終止跟我們關於審計底稿等信息交換的合作，一邊指責我們不提供審計底稿，這是典型的美式強盜邏輯。我們並不是完全禁止赴美上市的企業提供審計底稿給PCAOB，但我們赴美上市的企業提供審計底稿給PCAOB，這必須要經過我們監管，確認沒問題之後，才能放行，這需要一個對等的「監管合作渠道」。我們肯定不能允許我們所有赴美上市的企業，無條件把審計底稿提供給PCAOB。因為誰也不知道，這些企業的審計底稿，是否有涉及到一些能夠影響國家安全的信息數據。要知道，一家企業的審計底稿，是包括企業的各方面數據。假如這家企業是「關鍵信息基礎設施運營者」，那麼其審計底稿，就可能包含一些涉及我們國家安全的大量敏感數據。我們不可能任由這些「關鍵信息基礎設施運營者」，在沒有我們監管的情況下，把這些大量數據，以審計底稿的方式，完全無過濾的提交給美國。因為美國很可能以審計的名義，從這些大量數據中，窺探我們國內的一些情況。在當前美國採取對我們敵意越發濃厚的大背景下，我們更加不可能允許這種情況出現。所以，我們早在7月10日，就在對《網絡安全審查辦法》進行修訂的徵求意見稿里，明確要求「掌握超過100萬用戶個人信息的運營者赴國外上市，必須向網絡安全審查辦公室申報網絡安全審查。」在我們和美國博弈越發激烈的當下，我們越要重視數據安全。所以對這些「關鍵信息基礎設施運營者」赴美上市，我們就有必要加大監管，而不是任由企業，按照美國的要求，直接把審計底稿提供給美國。我們在2009年就要求境外上市企業的審計底稿需要留在境內，然後通過監管合作渠道，再提供給美國PCAOB，這本身就是給審計底稿加了一層安全的過濾器，維護的是我們國家安全、數據安全、信息安全。美國在過去兩年和我們翻臉後，顯然是故意找茬，以加強審計之名，實際卻可能在藉此窺探我們的網絡數據安全。所以，在SEC昨天正式批准這個不合理新規後，滴滴僅過了一天，就宣布退市，這背後可能是存在一些因果關聯。因為按照SEC批准的新規，滴滴只要不提供審計底稿，後面也一樣有可能退市，這其實也是當前在美國上市中概股，所都有面臨的一個兩難局面。滴滴因為是正在接受網絡安全審查的企業里，受關注度最高的。當初滴滴在我們監管還沒有同意的情況下，就悄悄赴美上市，簡直就是吃了豹子膽。那麼滴滴自然也需要為當初這種不負責任的行為，自食惡果。滴滴宣布退市，實際上也是為當初悄悄赴美上市，在償還其本來所應該承擔的後果。在滴滴當初悄悄赴美上市的時候，就應該考慮到，冒這麼大風險做這樣的事情，所需要承擔的後果。1、通過私有化，以高出市價10%左右的溢價回購股票後退市。滴滴當初在美股上市是融資 44 億美元，假如退市就要花錢把上市流通的股票買回來，如果這個買回來的價格不能令投資者滿意，滴滴在美國可能會遭到一些集體訴訟，比如可能認為滴滴涉嫌欺詐發行，這就會讓滴滴出大血。本來上市是為了融資，結果現在還有可能倒賠錢，所以為了解決資金問題，滴滴是在宣布從美股退市的同時，啟動在港交所上市的流程。不過預計最快滴滴也要到明年3月份，才有可能在港交所上市。2、摘牌轉板，現有投資者繼續保留滴滴美股股票，然後等滴滴在香港上市後，在通過一些方案措施，把現有投資者所持有的滴滴股票，轉換為在港交所的股票。第二種方案，相對來說對滴滴的損失會最小，但也需要股東大會通過。對現有滴滴的投資者來說，當然是希望第一種私有化方案，因為這樣可以有溢價，能馬上賺到錢。而且滴滴當初的發行價是14美元，而滴滴昨天的收盤價是7.8美元，都快跌了一半，投資者當然希望滴滴能按照發行價把股票私有化買回去，而滴滴當然不希望以這麼高的價格買回來，所以二者仍然存在巨大的利益博弈。當前滴滴盤前股價，一會漲了10%，一下子又跌10%，波動巨大，也是因為這個退市方案，存在巨大的不確定因素。還有另外一個事情，之前海外媒體一度傳聞我們要禁止VIE架構的企業海外上市，但這個消息被證監會闢謠了。不過，不過後面也有媒體報道「據了解，監管層近期確實在制定有關VIE架構公司的監管辦法，大方向是支持企業自主選擇上市地，VIE企業赴境外上市並不會全面叫停。」所以從未來看，企業在美股和港股上市，進行選擇的時候，要更加慎重，美股上市的風險係數會比以前高很多。當前美國對我們的態度很不好，對我們在美股上市的企業，也會有越來越多限制。所以我之前也分析過很多次，在我們和美國關係並不好的情況下，赴美上市熱潮會一下子退潮，赴美上市的風險會越來越大。所以今年下半年，一些本來要赴美上市的企業，大都緊急叫停，選擇轉而在港股上市。目前在美國上市的200多家中概股，仍然需要面臨在美國SEC新規壓力下，有退市的風險可能。滴滴成為SEC新規批准後，第一家在美股退市，並同時啟動港股上市準備工作的企業。而未來，會有更多中概股選擇在美股退市，轉而在港股上市。
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