別人恐懼時，我貪婪，別人貪婪時，我恐懼。——巴菲特
對於曾經的醫藥女神葛蘭，現在已經被罵成了葛大媽；那麼我們回過頭看，醫藥這波跌出來的是風險還是機會？
截止到2月15日，醫藥生物行業PETTM為37倍，處於歷史35%的分位。相較於2020年7月份最高70多倍的PE，目前已經下跌了超一年半的時間，PE下降幅度接近50%。
另外生物醫藥行業的基金持倉比例也從2020上半年的16.2%的高位逐漸下降至2021年底的10.48%，雖然距離歷史最低配8%仍然有一些距離，但是目前這個基金配置比例已經處於一個底部區域。
這也意味着醫藥板塊已經進入悲觀的區域。
01 「十四五」醫藥工業發展規劃重點
創新驅動轉型成效顯現——全行業研發投入年均增長10%以上；到2025 年，創新產品新增銷售占全行業營業收入增量的比重進一步增加。
產業鏈供應鏈穩定可控——規模化體系化優勢進一步鞏固。培育形成一批在細分領域具有產業生態主導帶動能力的重點企業。
供應保障能力持續增強——重大疾病防治藥品等供應充足，小品種藥供應穩定。
製造水平系統提升——藥品、醫療器械全生命周期質量管理得到加強，通過一致性評價的仿製藥數量進一步增加。
國際化發展全面提速——醫藥出口額保持增長；中成藥「走出去」取得突破；培育一批世界知名品牌；形成一批研發生產全球化布局、國際銷售比重高的大型製藥公司。
02 加快產品創新和產業化技術突破
大力推動創新產品研發——推動企業圍繞尚未滿足的臨床需求，加大投入力度，開展創新產品的開發；推進中藥守正創新，開發與中藥臨床定位相適應、體現其作用特點和優勢的中藥新藥。
化學藥——發展有明確臨床價值的改良型新藥。
中藥——重點開展基於古代經典名方中藥複方製劑研製，以及醫療機構中藥製劑向中藥新藥轉化；開展中成藥二次開發，發展中藥大品種。
生物藥——重點發展針對腫瘤、免疫類疾病、病毒感染、高血脂等疾病的新型抗體藥物；重點發展新靶點創新藥物等。
醫療器械——重點發展新型醫學影像、體外診斷等數十種產品；加快人工智能等信息技術在醫療裝備領域應用。
看得出來，上面提及最多的地方是我們接下來幾年需要重點關注——創新藥、中藥、醫療設備進口替代、CXO等方向。而相對的，那些研發能力弱，產品結構單一，主要依賴仿製藥的公司需要我們避開。
在創新藥方面，公司的研發實力需要排在第一位。就算國內藥企很難研發出First-in-Class，但是他們能以極快的速度在原研藥專利保護期內fast-follow出Me-Too創新藥也可以獲得豐厚的利潤。
另外做出創新藥後能走出國門，擁抱全球市場，也是中國藥企的更廣闊的出路。
2021年8月，國家衛鍵委印發《全國醫療機構及其工作人員廉潔從業行動計劃（2021-2024年）》，針對群眾反映最強烈的「紅包」、回扣等行風問題，從五個方面提出了20項具體措施。
加上國家進行的集中採購，慢慢的使得中間的賄賂環節不復存在。相信在不遠的將來，醫藥公司的銷售費用會逐漸下降，其研發支出將會逐漸加碼。
中國醫藥的研發實力將越來越強！
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