聰明投資者 - 研究了5000多隻基金，挑出這8隻7年多年化收益超15%、又能抗大跌的基金－鑽石舞台

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近年持續的分化行情下，大盤股指從去年春節後開啟了小步漲大步跌的走勢。

有不少在2019和2020年隨着基金上漲賺得盆滿缽滿的基民，在近一年震盪且分裂的行情下又把前兩年的收益虧了大半，尤其中途上車者已經進入不小幅度的虧損。

滬深300指數從近一年的高位5931點跌落至最低4522點，2022年開始的第一個月滬深300指數就下跌了7.62%。

來源：wind

尋找一隻能漲又抗跌的基金成為了眾多基民的需求。

這次我們選出了2015年以來年化回報15%以上，並且在市場大跌時也能抗跌的基金。

我們認為對於一隻基金，能夠做到從2015年以來到今年一月份，在滬深300跌幅最大的十五個月中每個月的超跌幅度不超過3%，算是能扛大跌的，持有的過程沒有那麼難受。

比如2016年1月是滬深300七年來跌幅最大的一個月，當月下跌21%，那麼符合要求的基金跌幅就不得超過24%。

像這樣能做到在跌幅最大的十五個月份中全部滿足以上要求，並且2015年以來年化收益超過15%的基金最終只有以下8隻。

來源：wind，截至到2022年2月22日

分別是周蔚文旗下的中歐新趨勢和中歐新藍籌、趙曉東的國富彈性市值、袁宜的富國宏觀策略、楊明的華安策略優選、姚錦的建信優選成長和建信積極配置、以及程琨的廣發逆向策略。

姚錦的建信積極配置在這十五個月全部相對滬深300取得超額收益，她旗下另一隻基金建信優選成長雖然有三個月跑輸滬深300，但超額跌幅也沒有超過1%。

以下為8隻入選基金的收益率等情況，2021年所有基金都取得了正收益，其中袁宜旗下的富國宏觀策略基金收益率最高，達到了16.35%。

來源：wind，截至到2022年2月22日

任職以來年化收益率最高的是姚錦管理的建信積極配置，年化收益達到18%。

2015年以來年化收益率最高的基金是周蔚文旗下的中歐新趨勢，年化收益為19%，2015年以來最大回撤為39%。

程琨旗下的廣發逆向策略基金的規模為1.7億，但程琨在管基金的總規模有73.8億元，共有6隻基金。

程琨在管時間超過一年的三隻基金，廣發核心精選（任職日期：2018-11-05）、廣發優企精選(任職日期：2019-05-07)和廣發行業領先基金(任職日期：2019-05-31)年化都超過了20%。

以上8隻基金中由於周蔚文和姚錦都有兩隻基金入選，並且持倉較為接近，所以我們在進一步介紹時僅選擇中歐新趨勢基金和建信優選成長基金。

中歐新趨勢基金：百億規模十年年化15%

中歐新趨勢基金自2011年8月16日起由周蔚文管理，截至到2022年2月22日，十年以來年化接近15%，規模達到115億元。

周蔚文的換手率基本在1.6倍左右，相對於其他5隻基金換手率偏低，股票倉位基本在80%~90%附近，前十大占基金淨值比為40%上下，倉位雖然偏高但持股集中度不高。

中歐新趨勢自2015年起到去年第四季度的重倉股分布的行業較為均衡，持倉頻次最高的有貴州茅台、五糧液、中國平安、牧原股份、長春高新等，覆蓋了白酒、金融、豬企、醫藥等眾多行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

2021年四季度，十大重倉股中宋城演藝是唯一一隻被加倉的個股，相對上期增持35.95%，占基金淨值比3.01%，是一家從事文化演藝服務，現場演藝和旅遊休閒服務的公司。

來源：wind，截至到2022年2月22日

另外瀘州老窖、陽光電源和聖農發展為新進重倉股，占基金淨值比在1.95%~2.81%之間；寧波銀行占基金淨值比最高，達到了6.75%，但是被減持了13.98%。

趙曉東國富彈性市值：重倉銀行頻次較高，同時覆蓋其他行業

趙曉東的另一隻基金，國富中小盤在我們連續六年業績前50%的基金篩選中也入圍了，本次抗跌基金篩選中，他旗下的國富彈性市值基金再次入圍。

自2014年12月起，趙曉東管理國富彈性市值基金截至到今年2月22日，年化達到17.29%。

該基金的股票倉位近兩年在85%附近，前十大重倉股約為45%~51%，換手率略高於一倍。

銀行股被重倉的頻率較高，興業銀行、招商銀行以及寧波銀行，自2015年以來分別被重倉了22次、20次和11次。

另外被多次重倉的個股有玲瓏輪胎、安琪酵母、美年健康、五糧液等，橫跨了製造業、食品添加劑、大健康、白酒等行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

去年四季度，國富彈性市值基金和中歐新趨勢基金一樣減持了寧波銀行，減持後占基金淨值比為7.07%。

樂鑫科技和海康威視為新進重倉股，其中樂鑫科技在國富中小盤基金中也是增持幅度最大的重倉股，增持比例達到39.62%，這是一家物聯網整體解決方案供應商。

來源：wind，截至到2022年2月22日

袁宜富國宏觀策略：倉位擇時附加高頻換手

富國宏觀策略由袁宜自2013年4月起開始管理，任職期間年化達到16.54%，且該基金2021年的回報率最高，達到了16.35%。

在倉位管理上，該基金有較為明顯的倉位擇時。

比如，在2020年的二季度，該基金的股票倉位由35.82%上升至三季度的89.82%。

另外，該基金從2017年的三季度把股票倉位由88%下降至2018年二季度的19.63%，2018年低倉位運行，當年該基金跌幅16.2%。

袁宜在富國宏觀策略2020年中報中提出， 2020年一季度疫情下導致中國和世界經濟在二月和三月陷入冰點，本基金在三月上旬明顯減倉，一度取得了明顯的超額收益。

但在二季度低估了風險偏好提升的決定性作用，並且低配了消費，當季業績表現相對不佳，2020年本基金收益率達到43.35%，當年最大回撤為12.22%。

富國宏觀策略的持股集中度偏低，前十大重倉股占基金淨值比平均在24%左右，換手率偏高，在2018年達到17倍，2015年以來每年的換手率都高於8倍以上。

2015年以來持倉頻次最高的前十隻重倉股覆蓋行業較為均衡，貴州茅台、五糧液、分眾傳媒、海螺水泥、三安光電、衛寧健康、新華保險等覆蓋了白酒、傳媒、周期股、半導體、軟件應用公司以及金融行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

去年四季度本基金的前十大重倉股全部為新進，其中滬電股份占基金淨值比最高，也僅為2.92%，重倉股中多為信息技術和工業類公司。

其中滬電股份、中國電建、許繼電器分別從事電路板生產，電力運營，電力系統研製相關。

來源：wind，截至到2022年2月22日

楊明華安策略優選：均衡覆蓋多行業

楊明自2013年6月起管理華安策略優選基金，截至到今年2月22日，年化增長率為17.44%。

該基金的換手率在兩倍到六倍之間，近兩年股票倉位在85%上下，前十大重倉股占基金淨值比約為55%。

華安策略優選自2015年的重倉股持有頻次最高的有華夏幸福、寧波銀行、海康威視、中國平安、萬華化學、茅台等，覆蓋地產、金融、物聯網、周期股、白酒等多行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

去年四季度該基金增持了招商銀行、寧波銀行和海康威視，對於周期股方大特鋼增持幅度最高，達到21.68%。

卓勝微和兆易創新新進前十大重倉，都是半導體行業公司。

來源：wind，截至到2022年2月22日

姚錦建信優選成長：進行一定的倉位調整，自上而下與自下而上相結合

姚錦管理的建信優選成長自2012年2月任職以來，截至到今年2月22日，年化收益率為16.22%。

該基金的換手率為2.5倍左右，股票倉位有一定的調整幅度，比如在2020年三季度倉位由92%，逐步下調至去年三季度的63%，去年四季度倉位回升至87%，持股集中度基本在55%左右。

根據建信優選的季報與年報可以看出，姚錦基金經理在投資策略上會將自上而下與自下而上相結合。

去年的基金報告中既考慮到了宏觀層面的信用擴張較弱、流動性寬鬆、消費增速較慢等因素，同時在結構上考慮行業機遇，並且結合企業基本面研究，在估值合理時買入。

該基金持倉分布的行業同樣較為均衡，2015年以來重倉頻次最高的個股有中國中免、美的、完美世界、萬科、茅台等，覆蓋了大消費、家電、遊戲、房地產、白酒等行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

去年的四季度的前十大重倉股中，該基金增持海康威視的比例最高，相對上期增持了28.24%，占基金比例較高的美的集團、中信證券、萬科，占基金淨值比在8.7%~9.6%。

來源：wind，截至到2022年2月22日

程琨廣發逆向策略：周期股重倉頻次較高，2016年低倉位運行獲得正收益

廣發逆向策略基金由程琨自2014年9月以來開始管理，截至到今年2月22日，任職年化為16.61%。

換手率逐年降低，由2015年的3倍多下降至近年的0.9倍左右。

基金的股票倉位在2017年四季度之後基本維持在91%左右，但是在2015年出現過明顯的減倉，並且2016年維持了低倉位運行，前十大持股集中度占基金淨值比在60%以上。

在廣發逆向策略基金2015年的年報中，我們可以看出程琨對於當年經濟基本面表示擔憂，也不停的對市場的瘋狂提出過警示。

在當年市場的大幅上漲後又急速下跌的行情下，倉位由2015年二季度的95%下降至三季度的17.38%。

程琨在2015年的投資策略是堅持持有具有長期價值的低估值股票，雖然在大漲中落後，但是在下跌中為投資者減小了損失，最終實現了31.75%的年漲幅，滬深300當年漲幅為5.58%。

2016年倉位維持在29%~47%之間，在低倉位運行下當年獲得了3.61%的正收益，這也是8隻基金中唯一一隻在2016年取得正收益的基金。

自2015年以來的歷史重倉股中，被重倉頻次最高的有多隻周期股，比如紫金礦業、山東黃金、三一重工、中金黃金等。

此外也重倉了較多其他行業的個股，比如分眾傳媒、金風科技、海瀾之家、歐派家居、洽洽食品等，覆蓋了媒體、新能源、服裝、家具、食品等行業。

來源：wind，截至到2022年2月22日

在去年四季度重倉的行業分布較為均衡，有家具、周期股、金融、服裝、媒體等行業。

其中對比音勒芬和杭州銀行增持比例最高，分別相對於上次增持了38.83%和49.79%。

來源：wind，截至到2022年2月22日

—— / Cong MingTou Zi Zhe/——

編輯：慧羊羊

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