作者：我能逆襲
來源：雪球
大家常說基金投資體系。為什麼要構建基金投資體系？在我看來，最關鍵的一點就是讓自己的投資有章法，擺脫情緒干擾。
我在雪球置頂文章和其他幾篇文章中詳細介紹了我的投資體系，我估計有很多人看不太懂，有很多人沒有時間和精力動手實踐。所以，我想到不少讀者存在上述問題，如果我搞一個簡單的小體系反而對於大家比較有用。
01
一個簡單的倉位輪動策略
我在文章中曾經提到過，股債收益差是極具參考價值的一個指標，基於股債收益差構建一個簡單的策略是非常可行的。
1、應該理解的東西
對於投資，我希望讀者們能頭腦清晰，投資體系當然也不例外。所以下面關於體系內在的邏輯，你應該理解。
採用股債收益差這個指標的內在邏輯是，通常大家買的基金持倉主要以股票為主，股市是否有投資價值可以通過與債市比較進行判斷，投資股市還是債市取決於誰性價比更高。牛市，股票在高位，風險非常大，股票預期收益率很低，股債收益差相應也很低，投資股市性價比很低，應該降低基金倉位；熊市，股票在低位，反而風險小，股票預期收益率很高，股債收益差也很高，投資股市性價比很高，應該提高基金倉位。
2、計算股債收益差
使用股票預期收益率減去其債券預期收益率。股票收益率可以用滬深300市盈率的倒數考慮；債券預期收益率用十年期國債收益率代替。即股債收益差=1/滬深300PE-十年期國債收益率。
滬深300收益率可在問財中查詢，以方便與我後面的輪動策略中的參數統一；十年期國債收益率在英為財情中查詢。
3、輪動策略
通過上述方法計算得到股債收益差後，偏股基金倉位按以下規則進行調控，其餘倉位配置偏債基金。表中風險偏好需要你搞清楚自己屬於哪一類。
02
選基策略
我建議還是以配置主動型基金為主，因為行業類基金對於投資者行業研究要求很高。先前寫過一篇文章，選擇主動型基金有兩種思路：一種是選擇持續優秀的好學生；另一種是選擇以前由於客觀原因沒發揮好的學生。
第一種思路選基我會重視幾點：
1、過往業績持續優秀。
可以從近1年、近2年、近3年、近5年這幾個維度考量；也可以分年度，如2017、2018、2019、2020、2021這樣的維度考量。
2、規模2~100億。
濾掉規模過大的基金，避開熱門基金；濾掉規模過小的基金，避免清盤風險。
3、排除掉行業集中的基金。
對於單吊某個行業或者重倉某個行業的基金，堅決不予考慮，因為無法判斷他下一次能否賭對。
第二種思路選基要有出色的風格判斷能力和備選基金的儲備。
你要知道過去這個學生為什麼沒有發揮好？下一次考試題目大概率是什麼風格，哪位同學可能會逆襲。對應到基金上，過去是什麼風格，未來預判風格如何，哪位經理有可能翻身。
上文寫了我選擇基金的思路，既然本文主題是建一個簡單的基金投資體系，在選基這塊，從我每周更新的基金池中去選擇也是一種更省事的策略。
表中僅列出了行業相對分散的主動型基金，對於一些行業類基金未列出，如我實盤持有的中證銀行和金融地產。這類基金持有體驗事實是比較差的，去年銀行一直沒有啟動，也是很折磨人的，未來我準備再減少這類基金的比例。
對於新手來說可根據風格適當均衡一些配置，在每種風格下選擇一支，基金數量控制在5-7支，我每周總結中也會談到市場風格，我本人會適當做些傾斜，僅供參考。
03
構建組合舉例說明
以我構建的基金組合（接近實盤）舉例說明一下。
天弘中證銀行，大盤價值，持倉全部為銀行，選它是因為費率比較低；
工銀金融地產，大盤價值，持倉以銀行、地產、券商為主，交由基金經理自行調配，基金經理鄢耀，其管理的工銀新金融也在基金池中，值得信賴；
華安安信消費，大盤成長，持倉以消費、服務業為主，基金經理王斌，非常有潛力的年輕基金經理；
工銀創新動力，大盤價值，持倉以保險、銀行、地產、基建、券商等價值股為主，基金經理楊鑫鑫，極佳的風控能力，價值派經理中的遺珠；
中歐價值發現，中盤價值，持倉以地產、家電、汽車零部件、建材等為主，基金經理曹名長，深度價值風格，15年從業經歷，只要風格在價值這邊，曹名長必定會有所發揮。
上述組合整體配置思路是：看好銀行，加大銀行配置比例；風格上看好價值風格，向價值風格傾斜，成長風格略作配置稍稍平衡。從組合相關性分析也可看出，天弘中證銀行和工銀金融地產相關度較高，這也是主觀加大銀行配置的結果，其餘基金相關性都比較低。
做個假設，上述組合不考慮配置銀行和金融地產這兩個行業類基金，我可能會考慮兩種方案替代，一種是配置諾安低碳經濟和英大睿盛靈活進行替代；再一種是配置英大睿盛靈活和東方主題精選（或建信中小盤）進行替代。前者更偏價值，後者只是稍微偏價值些。
這部分內容談了談組合配置的思路，其實風格判斷還是比較複雜的，有時也不見得對，對此我的看法是，基於可靠的方法進行判斷，只要能在大波段上能夠大概率對就行，這部分內容不再展開寫了，如果沒有判斷風格能力，可以均衡配置。
最後做個總結：
第一步：計算股債收益差；
第二步：選主動型基金，要清楚基金經理的風格；
第三步：構建組合，要清楚基金在你組合中的角色；
第四步：嚴格按倉位調控規則運行
風險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標的不作推薦，據此買賣，風險自負。
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