作者：慧羊羊 鶴九
來源：資識（ID：zishicom）
精彩觀點
1，站在當前這個位置上，我們重點看好生豬、食品、白酒、建築、建材、化工等主要穩經濟增長的板塊。
2，下個階段我們還是看好新能源，重點不是在「純新能源」的股票上，而是叫「泛新能源」的股票上，有人給它一個名詞叫「新能源+」。
3，以前的基建是修路造橋樑，蓋房子，主要用的是水泥建材，但下一個階段，基建不是傳統修路、造橋樑，更多屬於輸變電設備、數據、軌道交通這些方向上，更多是偏設備性的基建投資，跟以前不同。
4，站在現在這個位置往後看，一個季度的投資重點主要是在低風險特徵的價值股，成長類的股票要歇一下。
5，成長股還有機會的，在這一輪穩增長的價值類股票之後，科技類的股票還是會有機會。
6，新能源股票在前期出現下跌，是有原因的。在微觀結構惡化之後，它需要很長時間的橫盤震盪，股票籌碼要重新打散，才有可能出現新的行情。這些股票在未來的一段時間主要是以橫盤震盪為主，在短期之內很難出現一個明顯的行情。
7，大家不要期待今年會有很大的牛市出現，整體上是一個調整震盪的行情。
8，第一個，新能源新材料，導電炭黑、鋁塑膜等等；第二個，半導體新材料；第三個，消費新材料；第四個，軍工新材料；第五個，節能新材料。這些是我們重點看好的領域。
9，科技成長在後面，短期還是一個醞釀的過程。在未來的科技成長中，我們重點看好的是泛新能源以及新材料這個方向。
10，元宇宙裡面我們重點看好的還是設備類的東西，主要是AR/VR這些相關的領域，所以元宇宙主要還是偏向於設備的基礎設施建設方面。
以上，是國泰君安研究所所長黃燕銘2月20日在華安基金主辦的「上交所ETF高峰論壇」上，分享的最新精彩觀點。
黃燕銘重點分析了當前面臨的宏觀經濟情況以及A股市場的投資格局。對於今年的大盤走勢，他表示，不要期待今年會有很大的牛市出現，整體上是一個調整震盪的行情。
同時，針對今年具體的投資機會，黃燕銘給了幾個看好的重點投資領域，短期主要看穩增長的板塊，就市場關注的新能源板塊下跌、元宇宙等熱門話題，他也給出了自己的看法。
聰明投資者整理了演講全文，分享給大家。
01
未來投資重點：新老基建、地產糾偏、
消費企穩，製造業投資依然是當前重點
下個階段的主要結論，幾個方面：
第一個，2022年全年經濟增速目標，我們預計在5%~5.5%左右。
我們也看了市場上很多經濟學家的預測，低的在5.0%、5.1%左右，高了在5.5%、5.6%左右。
總體來講，大家認為境內經濟的整體運行也就在5%~5.5%左右，這個區間是一個比較合理的狀況。
相對於2021年，2022年的經濟基本面整體情況要弱一點，當前經濟還處在探底過程當中，但通脹壓力明顯緩解。後續穩增長是經濟的核心要點，在穩增長的過程中，重點發力的是新老基建。
第二個，地產的糾偏，去年地產的壓力非常大，今年情況要有所緩解。
第三個，消費的企穩，2021年消費情況非常差，消費股票表現也比較弱，而2022年消費整體會企穩。
未來投資重點，我們要去看新老基建、地產的糾偏以及消費的企穩，製造業投資依然是當前重點。
今年經濟的核心是要看需求端，出口這一塊還是會有比較大的壓力。
02
今年貨幣政策和財政政策都趨松，
警惕美聯儲收緊貨幣的風險
今年上半年政策趨松。貨幣政策，寬信用進入到第一階段，上半年降准降息、貨幣政策放鬆仍然是可以期待的。
能源雙控壓力會減弱，去年能源雙控壓力非常大，導致全國出現缺煤、缺電，能源比較緊缺。今年能源雙控還要繼續，但整體力度會比去年有所減緩。因為經濟穩增長的壓力會非常大，雙碳能耗壓力會減弱，上游的資源品行業會有所放鬆，供給約束逐步緩解。
下階段重點看財政政策的發力，以及對沖投資、地產投資下行的風險問題。
今年不管是貨幣政策還是財政政策，都是一個趨松的環境。
今年經濟最大的風險來自於海外，現在美國的通脹情況非常嚴重，美國通脹短期高燒的情況下，未來美聯儲收緊貨幣的可能性比較大。如果出現這一幕，導致我們國家面臨資本外流的風險。
下階段要注意美國的通脹以及貨幣緊縮問題，這對我們來說是一個壓力。
整體來講，經濟增速減緩，國家對穩增長的目標非常明確。下階段不管是產業政策、貨幣政策還是財政政策，都是一個趨松的狀況。大家也不用過多擔心未來經濟下滑，下面還是有底，所以不會出現嚴重的下滑局勢。
2022年經濟基本會尋到階段性的底部，下半年經濟情況還是相當不錯的。
03
短期重點看穩增長的板塊，
年中還是要看科技製造，看好「泛新能源」
今年A股市場投資，一季度和二季度壓力還是會比較大，這個過程中，A股市場大盤整體上走不出震盪格局。下半年隨着經濟緩步走出壓力區，市場還是會逐步升溫。
站在當前這個位置上，我們重點看好生豬、食品、白酒、建築、建材、化工等主要穩經濟增長的板塊。
下階段，短期重點看的是穩增長的板塊，到年中的時候，重點還是要看科技製造。
但這個科技製造板塊跟之前發生很大不同。去年大家看的是新能源，現在這個位置，我們把新能源股票分為兩類：一類叫「純新能源」，之前出現了明顯下跌；第二個叫「泛新能源」。
下個階段我們還是看好新能源，重點不是在「純新能源」的股票上，而是叫「泛新能源」的股票上，有人給它一個名詞叫「新能源+」，還是跟新能源有關，但是範圍更大。
這是我們的核心結論，把要點跟大家說一下。
04
消費逐步回升，
基建主要是偏設備性的投資
我們來看一下去年的GDP，一季度非常高，18.3%，正是因為有統計數據的原因，因為前一年的基數很低。二季度經濟也是相當不錯，7.9%，三季度GDP出現了明顯壓力，4.9%，到四季度4.0%。
今年一季度、二季度的經濟壓力還是比較大，我們預期今年一季度的GDP大概在5.0左右，二季度4.4。二季度是經濟在這一輪下滑過程當中的一個低點。
三季度和四季度，在一系列政策保護之下，經濟會出現回升。所以我們預計三季度、四季度是5.7%、5.3%，全年在5.0~5.5%左右的區間裡面運行。
經濟風向來看，較強的主要在製造業，包括科技製造以及傳統產業的製造業投資。
第二個是消費的修復。2020年消費類的股票表現很好，去年消費整體表現比較疲弱，而2022年是一個消費逐步回升的過程，特別是在共同富裕的主題倡導之下，以及相應的家電下鄉、新能源汽車下鄉的一系列政策刺激下，消費是一個逐步回升的過程。
第三個，還有基建，新基建和老基建都包括在裡面，但是這個基建跟以往不一樣。
我們以前的基建是修路造橋樑，蓋房子，主要用的是水泥建材，但下一個階段，這個基建不是傳統修路、造橋樑，更多屬於輸變電設備、數據、軌道交通這些方向上，更多是偏設備性的基建投資，跟以前不同。
表現會比較弱的主要還是出口和地產，這是未來一段時間會拖累整個經濟的兩個地方。
高新技術製造和服務景氣度還是持續增強，傳統服務業存在較大的修復空間，在未來經濟恢復增長的過程中，傳統服務業的修復以及新老基建鏈條，是恢復經濟增長動能的核心要點。
05
看好周期類的新材料板塊，
製造業整體偏弱，重點看上游
去年經濟的主要矛盾在供給。雙碳控制下，上游原材料的供應相對比較緊張，出現了煤炭價格的上漲、缺電以及大宗商品價格的持續上漲。
去年PPI從低一路往上走，帶動去年周期類的產品價格一路上漲，今年雙碳控制政策調整之後，PPI從高一路往下走，普通大宗商品價格再出現大幅上漲的可能性基本沒有。
下個階段大家可以看周期品行業。在PPI整體下行的過程中，周期類的股票整體表現會比較弱，但是周期類裡面有一部分，特別是新材料板塊，未來我們還是看好的。
左邊這幅圖你可以看到，上半年經濟動能大概率還處在下探過程中，它是一個探底的過程。
而右邊圖可以看到，出口和地產主導了整體的下行，在這個過程中，基建投資是穩增長的核心要領。
所以今年的宏觀經濟就一個字——穩。不管是從投資還是從政策角度來講，穩經濟是今年的首要經濟任務。主要矛盾還是需求下行的問題，今年看經濟，重點不是看供給端，更多是看需求端的問題。
過去一年多，服務業，特別是第三產業，受疫情的影響下滑比較大，近期國家也出台了很多專門刺激服務性行業恢復增長的政策，今年大家重點要看的是第三產業的恢復以及恢復狀況對經濟穩增長的作用。
下階段，從生產角度看，地產、建築、服務業的恢復空間還是比較大的，製造業整體還是偏弱，重點還是看上游。
06
財政今年會前置發力，
未來降准降息的可能性比較大
財政政策餘糧還是比較充足，整體上財政今年會前置發力，大家會說1月份到目前為止，好像還沒有見到大幅度的財政發力。
去年12月份大家期待財政發力，沒有，1月份也沒有，未來財政的發力還是可以去期待的。
2021年末，中央和地方的財政盈餘達到1.4萬億，財政是出現盈餘的，而且創下了近年新高。
2022年一季度，一般公共預算支出有望出現大幅反彈，財政助力穩增長會發揮它的作用。
2022年一季度，一般公共預算支出大概率將會出現10%以上的增長。
之前公共預算支出連續往下走，12月到了今年的1月份，是一個低點。
冬奧會結束之後，穩增長，財政支出以及新基建，下個階段可以重點看到的，包括專項債的發行等等都是穩增長，基建成為財政發力的重頭戲。
貨幣政策，寬信用進入到第一個階段，未來降准降息的可能性還是比較大的。
去年12月的社融總體情況比較差，但是最近公布的1月份的社融信貸表現又比較好，我們對未來的社融以及信用政策、貨幣政策的積極性，還是保持期待，全面寬信用實施之前，降准降息依然值得期待。
下個階段，信用還是偏寬鬆，這個寬鬆過程也有隱憂，1月份93%的企業貸款主要是短期貸款和票融貢獻，企業借錢基本都是用在短期上，用於長期投資的還是比較少。
企業家的信心恢復是當前的主要問題。
從產業政策的角度來說，能耗雙控壓力減弱，供給約束階段性緩解。去年能耗雙控目標沒有實現，近期中央多次提出加速能耗雙控的轉型，將不排放碳的清潔能源和工業原料，從能耗考核當中剔除出去。
所以，還是一個恢復性的過程。
07
雙控轉型背景下的三個投資方向
雙控轉型背景下的三條投資主線，主要有三個方向：
第一個，缺電問題階段性緩解，煤炭高效節能利用，技術加快發展。
缺電是去年出現的現象，今年煤電還是要發展，對我們來說還是主要的能源來源，新能源以及其他能源的補充還需要一個過程。
在煤炭高效利用方面，需要清潔和環保，所以對環保行業會有刺激作用。
第二個，雙控長期要能有約束，需加速發展清潔能源和新基建。
所以BIPV以及光伏、風能這些產業還是要繼續發展。所以新能源板塊下個階段也會出現分化。
下個階段，化工領域打開約束，碳檢測迎來新動力。
所以今年我們重點看好的領域之內，包括化工領域以及化工相關的新材料領域。
08
穩增長主線：
新老基建齊發力、地產糾偏、消費企穩
未來穩增長主線三個：
第一個，新老基建齊發力。
中國基建裡面，老基建占90%，所以老基建的發力對整個經濟的穩增長還是有很大的作用。
老基建重點在哪裡？今年重點在水利和傳統能源、交通運輸以及產業園區的開發。
新基建主要是具備高彈性特徵的，是穩增長重要的抓手，具備穩增長、高景氣、邊際型強三種邏輯的核心賽道。
重點是燈光設備、風電光電的設備，還有火電的改造、特高壓、城軌交通和數據中心這些。
第二個，穩增長，地產的糾偏和消費的企穩。
去年地產的壓力非常大，今年這個壓力會逐步減弱，前段時間房地產股票表現得相當不錯。
要穩增長，還有一個是消費的企穩，在穩價和共同富裕的政策下，中低收入人群的消費能力是會提升的，下個階段，消費會逐步企穩。
這裡面有一個很大的問題，美國的經濟的發高燒和通脹持續上升的問題。下個階段美聯儲會不會收緊貨幣，這個是一個概率很大的事件。
全年主要是來自於海外市場的壓力還是比較大。如果美國流動性回收，很有可能出現外資的回流，對我們的資金面還是會有一定的壓力。
09
研究股價不僅要看客觀世界，
也要看人的內心世界
講完了宏觀部分，說說下個階段投資策略怎麼看。
股票價格是一個什麼東西，股票價格是交易出來的結果。
客觀世界的宏觀行業公司被人們的內心觀察到以後，人們在內心裏面形成了一個東西，叫預期，預期變成了價值，價值拿來交易，交易的結果就是價格。
股票價格的形成貫穿了客觀世界、內心世界和符號世界的過程，它經歷了預期環節和交易環節，所以要做大勢研判也好，要研判個股股價變動也好，你一定要知道任何股票價格都要經歷客觀世界、內心世界、到符號世界的過程。
股票市場裡面永遠有兩股力量在交織，一個是客觀世界的事實，第二個是人們內心的預期，兩者之間在不斷進行較量。
如果我們要研究一個股票的價格，不僅要看客觀世界，也要看人的內心世界，但是很多人做投資只看客觀世界，不看人的內心世界。
我問大家一個問題，經濟往上走，是不是股市也往上走？不是的。經濟往上走，股市往下掉是經常發生的。
經濟往下走，股市是不是一定往下走？也不是的。經濟往下走，股市卻往上走，也都見過。
第二個問題，上市公司業績往上走，是不是股價也往上走？不是的。業績往上走，股價卻往下掉，你們也見過了。
這是一個很重要的問題。
10
新能源表現不好的原因一：
基本面非常好，但人們心中的預期不再往上走
我們再來說說新能源的問題，我們看這個圖。
上面的圖告訴我們，2021年的3月份開始，鋰的價格基本上保持穩定，但是鋰的股票價格卻一路往上走，為什麼鋰的價格保持穩定，但是鋰的股票價格卻一路往上走？
原因很簡單，樹上的花沒開，人們心裡的花卻開了，鋰的價格沒往上走，但人們普遍預期到鋰的價格要漲的時候，股票價格就往上走了。
在2021年9月份之後，鋰的價格出現了大幅度上升，但是人們對鋰的價格預期不再往上走，所以這個時候鋰的股票價格就不再往上走。
之後鋰價大幅上升的時候，他們對鋰價的預期卻是往下掉的。
這就出現了一個問題，從去年年底到現在為止，鋰的價格一路往上走，但是鋰的股票價格卻一路往下掉，為什麼？
因為鋰的價格在往上走的時候，人們對鋰價的預期早就走到了天花板，所以後面出現的情況就是鋰價漲，而鋰的股票價格卻跌。
換一句話來講，樹上的花兒終於開了，人們心裡的花兒卻要謝。所以這就是鋰的價格和鋰的股票價格在前段時間出現背離的核心原因。
這個現象不僅在鋰的身上發生，在很多新能源股票身上也發生。
上市公司業績真的很好，基本面非常好，客觀世界非常好，但人的內心世界到了高點，所以就出現了客觀世界往上走，內心世界往下掉的過程，股價和基本面就出現了背離。
那股價和基本面出現背離就是不正常的嗎？其實很正常，用這個方法去看，一看就明白。
11
新能源表現不好的原因二：
風險偏好往低走，帶動風格切換
新能源股票最近表現不好的原因，一個是跟預期有關，客觀世界變好了，可內心世界早就走到了高點。
第二個是風險偏好從中位往低走，帶動風格的切換。
風險偏好在過去發生了什麼？
2019年特朗普掀桌子，中美關係出現惡化，再加上2020年的疫情，股票市場投資者的風險偏好往下走，走到了一個極低的位置。結果是人們只願意去投低風險特徵的股票。
低風險特徵的股票是什麼樣的股票？業績確定，幾乎沒風險的，這就是出現2019年到2020年核心資產行情的原因。
2021年1月份，特朗普走了，中美關係改善了，拜登上台了，疫情控制了，各方面給我們的信號是，市場變得越來越確定，投資者的風險偏好開始上升。
風險偏好上升導致風格又一次出現切換，核心資產行情沒了，大家終於去買科技板塊當中製造業的股票。
我們可以回想一下，去年科技板塊表現很好，但是表現好的都是科技板塊當中的製造業，而不是科技板塊當中軟件類的東西。
因為風險偏好處在中間的位置，它沒有走到一個很高的位置，只有風險偏好走到很高的位置，才是相應的應用性板塊。
最近在發生什麼情況？
由於去年年底到今年1月份，經濟相對比較弱，在一個探底的過程中，導致投資者對未來看不清楚，特別是風險偏好出現下降。
風險偏好下降就再次出現風格切換，而這次風格的切換使得科技製造板塊要停滯一下。
站在現在這個位置往後看，一個季度的投資重點主要是在低風險特徵的價值股，成長類的股票要歇一下。
那麼中低風險的價值類股票跟什麼有關？跟未來的經濟穩增長有關。
所以站在這個位置上，我們現在推薦的都是穩增長類別的股票，那是不是成長股就沒戲了？成長股還有機會的，在這一輪穩增長的價值類股票之後，科技類的股票還是會有機會。
如果說我們的經濟企穩，政策利用得當，人們的風險偏好還會往上走，但那個時候往上走的科技股還是原來的嗎？不一定，它可能會發生一個切換。
所以風險偏好從中位往低位走是帶動風格切換的主要原因。
12
前期股價崩塌是因為微觀結構惡化，
短期很難出現行情，未來以橫盤震盪為主
這些股票還有一個更重要的問題，為什麼會出現前期的股價崩塌？
這就是我們講的一個詞，叫做微觀結構惡化。
就是大量股票過分擁擠的交易，使得籌碼堆積在了最樂觀的人手上，一旦沒有更加樂觀的交易者參與，股價就會出現快速的崩塌。
而這一幕2021年年初發生在以白酒為主的核心資產股票身上，在醫藥的CXO身上也發生過，今天在新能源股票身上也發生了。
微觀結構惡化不屬於預期問題。
樹上的花和心裡的花講的是預期問題，風險偏好的變動依然是個預期問題，而微觀結構惡化是個交易問題。
看股票不能光看基本面，還要看人的內心世界變動，還要看交易的問題，三者貫穿才是對股票價格完整的理解，只抓一頭都是不夠的。
在這個過程中，股票市場永遠是預期環節和交易環節交織在一起，客觀世界和內心世界相互博弈。
站在這個位置上，新能源股票在前期出現下跌，是有原因的。
在微觀結構惡化之後，它需要很長時間的橫盤震盪，股票籌碼要重新打散，才有可能出現新的行情。
這些股票在未來的一段時間主要是以橫盤震盪為主，在短期之內很難出現一個明顯的行情。
這就是我們一直講的證券研究的2+1思維，預期思維、交易思維和邊際思維三者的疊加。
股票投資機會來自於兩個：
第一個預期思維和邊際思維的交織交集，叫超預期。
第二個是交易思維和邊際思維的交集，叫交易邊際。
股票價格的變動就來自於超預期和交易邊際。
13
不要期待今年有很大的牛市，整體是調整震盪
再來說說大勢研判到底怎麼做。
其實大勢研判也好，個股研判也好，無非就是DDM模型當中6個指標的排列組合，分子端：EPS、ROE、成長性；分母端：無風險利率、風險評價和風險偏好。
在當前這個時間點上，由於經濟的探底，以及我們對經濟不確定性的預期，導致大家對EPS、ROE和成長的預期，整體是回調的。
所以業績端、盈利端、分子端，對短期震盪的股市還是有一定的壓力，在這個位置上，大家不要期待今年會有很大的牛市出現，整體上是一個調整震盪的行情。
看分母端。
第一，無風險利率，未來一段時間，無風險利率整體上是一個穩步下行的過程。
中國資本市場在2008年之前，無風險利率被層層加槓桿，不斷往上走，在2013年之後，無風險利率逐步下行，股市當然漲。
無風險利率下行，大量的資金就會從其他市場湧入。
由於無風險利率下行，2021年大量的資金進入股票市場，而這在最近的6個月之內很難看到，短期內雖然債券利率在下行，但是股票市場的無風險利率基本保持穩定，所以短期之內出現大量的資金流入不太可能。
但是貨幣寬鬆以及在整個利率市場的改革中，無風險利率在未來兩三年還是在下行過程中，A股市場的基礎還是有的。
無風險利率如果下行，大盤應該漲，無風險利率上行，大盤應該跌。
無風險利率變動，對股票市場來說，最能撬動的股價，就是對利率端比較敏感的金融、地產、券商，這類板塊影響會比較大，但短期之內這個力量會比較弱。
第二個，風險評價。
風險評價就是我們預期上市公司的業績是能實現，還是不能實現？
能實現，風險評價比較低，如果不能實現，風險評價就會比較高。
顯然在這段時間裡，我們可以看到整個市場對上市公司業績的風險評價是上升的，短期股票市場還是會有比較大的壓力。
第三個，風險偏好。
從今年年初1月份到現在為止，風險偏好整體上是下行，所以對短期股價也會有壓制。
風險偏好現在是從上往下走，所以投資端應該是從成長回到價值，但這是短期內的情況。
我們剛才說了，我們現在逐步預期，今年一二季度上市公司的業績是個探底過程，但是隨着各種政策的出台之後，我們認為今年的三四季度經濟增長還是可以預期的。
所以大家不用過多的去擔心長期的業績，無風險利率短期保持平穩，未來還是會有一個下行的過程，但這個時間不太好把握，所以大家也不用太擔心。
風險偏好現在處於低端，就是以價值類的股票為主，風險偏好如果上升，又回到成長類的板塊上去，這是我們的分析框架。
今年一二季度上市公司的業績，整體來講壓力還是比較大的。
14
今年先價值後成長，
重點關注盈利邊際改善的價值板塊
從節奏上來看，隨着2022年上半年經濟動能的持續回落，全A上市公司除了金融板塊以外，盈利增速整體上是進一步回落的，三季度開始隨着信號的傳導發力，盈利增速又會逐步上行。
所以探底只是一個過程，我們對未來也不用過多擔心，無風險率長期是下行的，但是短期之內保持平穩。
預計2022年資金流入大概在2.1萬億左右，這個數字比2021年要小，由於外圍經濟和一系列綜合因素，今年的增量資金有，但相對來講沒有往年那麼多，這是一個現實狀況。
最近一個月整個市場的風險偏好下行速度非常快，從中端往低端方向走，所以風險偏好短期之內是有承壓的。
但風險偏好本身是在波動的，風險偏好的波動就會導致市場的風格切換。
所以今年大概的情況是先價值後成長，這是一個基本的節奏。
2022年經濟增長了，企業盈利的不確定性抬升，投資需要淡化大小風格，兼顧盈利的確定和成長性的問題，大類行業當中重點關注盈利邊際改善的價值板塊，主要是在基建和消費，下半年逐步輪動到成長。
但是成長有可能會出現一個很大的問題，賽道已經不再是原來的賽道，會發生變化。
在總體投資上，短期之內不看好A股市場的周期，重點還是在消費，今年的消費還是一個重點，特別是普通老百姓有獲得感的、共同富裕下的消費產業。
15
2022年新基建主要在這幾個方向，
A股投資從純新能源到泛新能源
2022年A股市場投資方向還有穩經濟，興基建，基建產業鏈。
新基建主要在幾個方向上：
第一個是電力系統，電力設備。
第二個是信息技術，包括通信、計算機以及一系列跟科技產業發展基礎性建設相關的信息產業。
還有交通、建築這些方向，主要是城軌交通，充電樁，加氫站，BIPV。
這些發展方向是我們未來的重點。
2022年A股投資是從純新能源到泛新能源。
什麼叫純新能源？我給你講個股票，一聽就知道新能源。什麼叫泛新能源？我跟你說這是新能源，你不相信，仔細一看它跟新能源有關。
我們從純新能源到泛新能源再到新材料是一個過程，新材料是最後的一個落腳，所以新材料是我們未來一個看重的點。
新材料的股票在哪裡？
主要是在石油化工、建築、建材以及鋼鐵有色板塊裡面一些小品種的股票，他們現在看起來小，以後就會變得很大。
第一個，新能源新材料，導電炭黑、鋁塑膜等等；第二個，半導體新材料；第三個，消費新材料；第四個，軍工新材料；第五個，節能新材料。這些是我們重點看好的領域。
16
元宇宙一定要和大的政策基調吻合，
重點看好設備的基礎設施建設
最後是元宇宙，去年大家吵得很厲害。
但我們要說一下，元宇宙我們也看好，但元宇宙至少要加兩個必要條件：
第一個，元宇宙一定要跟我們社會主義核心價值觀相吻合，有的人搞的元宇宙純粹是鼓勵娛樂或者是誇誇其談。
第二個，元宇宙一定是跟我們國家未來的經濟發展、中華民族偉大的復興、大的政策基調吻合。
所以我們強調資本市場的有序發展。
元宇宙裡面我們重點看好的還是設備類的東西，主要是AR/VR這些相關的領域，所以元宇宙主要還是偏向於設備的基礎設施建設方面。
短期之內，在未來一個季度到兩個季度，投資重點是兩個主線。
第一個，穩增長主線，就是剛才講的基建的問題。
第二個，大宗消費，普通老百姓有獲得感的、消費的東西。
有的人說科技成長，但科技成長在後面，短期還是一個醞釀的過程。
在未來的科技成長中，我們重點看好的是泛新能源以及新材料這個方向。
科技產業有很多個領域，但材料問題是阻礙我們整個科技產業發展以及很多應用方面很重要的一個卡脖子的地方，所以這也是未來要重點發展改變的路徑。
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