鑽石舞台

基本面投資，你的選擇是什麼？

國金證券總量研究中心將基本面投資劃分為四大門派，分別是深度價值派、賽道投資派、GARP 價值成長派和CANSLIM 趨勢投資派。各門派理念相異，預期收益來源各有不同。本期為大家介紹的是賽道投資派。

賽道投資派的門派心法是「高景氣成長帶來戴維斯雙擊」。目前，自上而下選擇賽道到選擇個股的策略已然成為了市場主流之一，賽道投資與主題類投資、個股Alpha投資並列為成長股投資的一大分支。

賽道投資，此類投資絕大多數發生在產業的快速成長期，追求行業Beta。該階段往往高增速和高估值並存，此時較快的業績增速對相應較高的估值形成支撐，如新能源汽車、半導體、軍工等，均屬於行業Beta的投資機會。

隨着目前仍較低的滲透率在未來突破某個臨界點後大幅增長所帶來的業績快速爆發，所在行業的大多數公司開始受到投資者的持續關注，並且財務報表上的優異成績亦將與大幅上漲的股價彼此應和，估值業績共振形成戴維斯雙擊，令投資者享受行業豐厚的Beta收益。

通過深刻的社會特徵，賽道投資派瞄準符合社會未來的發展趨勢的優秀賽道，接着判斷行業是否處於高速成長期、業績即將爆發與否。一般而言，在行業成長曲線進行「S」型突破時，往往是行業進入高速成長期的信號。賽道崩塌多由於行業滲透率飽和步入成熟期或技術的全新迭代，需對產業趨勢進行密切跟蹤，避免進入「魚尾」行情。

以「女巴菲特」凱瑟琳·伍德（Catherine Wood）創立的ARK基金投資為例，其研究圍繞着人工智能、機器人、儲能、DNA測序和區塊鏈這五個創新平台同時演進和融合的理念展開，同時確定14項革命性技術，隨着成本的下降，它們正在接近臨界點，釋放出跨行業和地區的需求，並催生更多創新。從歷史表現來看，ARK通過賽道投資獲得的回報較為豐厚。