鑽石舞台

4月，各大養殖企業發布了一季度業績報告，財報顯示，一季度生豬養殖企業虧損仍然十分嚴重。

與去年同期養豬暴利相比，2022年一季度上市豬企業績格外慘澹，幾乎全員虧損。隨着4月豬價反彈，養殖端對於豬價看漲熱情再起，財聯社記者多方採訪獲悉，當前市場熱度主要集中在養殖端，仍需警惕消費疲軟對二季度的利空影響。

當豬價持續低於成本線，豬企隨之陷入「越賣越虧」的困境。根據各公司一季報，

牧原股份一季度生豬出欄突破1000萬頭，虧損金額創豬企之最，達到51.8億元。前五大豬企中，溫氏股份、新希望、正邦科技和天邦股份虧損金額分別為37.63億元、28.79億元、24.33億元和6.74億元。經記者梳理，上市豬企整體一季度虧損或超160億元，平均每日虧損1.8億元。

按頭均虧損來看，前五大豬企中正邦科技頭均虧損最高，已超過1000元/頭，牧原股份控制最好，頭均虧損僅374.9元/頭。值得注意的是，上市豬企養殖側重點不同，其中，牧原股份和正邦科技養豬業務占比較高，溫氏股份養豬業務占比約45%，天邦股份豬產業占比6成，新希望、唐人神、大北農養豬業務占比較低，僅占主營業務1-2成。

對於養殖企業一季度的虧損狀況，從此前公司發布的銷售數據中也可以窺見一二，而虧損之勢是否可以改變，則成了當前投資者較為關心的話題。從數據監測的情況來看，4月份行業狀況有所好轉。卓創資訊數據顯示，國內生豬均價呈低位震盪後強勢拉漲走勢。截至4月27日，本月全國外三元交易均價13.62元/公斤，環比漲幅11.86%，同比降幅40.83%。前4個月全國外三元交易均價13.14元/公斤，同比降幅54.42%。

卓創資訊研報顯示，4月上旬，國內豬價依舊延續低位盤整走勢，養殖端對低價的持續牴觸導致豬價難以繼續走低，但受限於消費疲軟，豬價亦缺乏上行動力。但進入中旬，受政策面多重利好推動，業內看漲情緒點燃，在頭部養殖企業的惜售領漲下，散戶壓欄待漲熱情升溫，豬價呈現一邊倒的強勢拉漲走勢，全國均價突破「14元」大關。及至下旬，隨着豬價暫時觸頂，供需博弈氛圍增強，在多方力量的共同作用下，豬價轉為震盪盤整。

本月豬價上漲極大提振養殖信心，但對二季度及後市看法分歧較大。多位一線養殖人員向財聯社記者表示，隨着豬源供應持續減少，周期反轉已然來臨，目前仔豬採購、二次育肥熱情很高。但在財聯社了解溝通中，屠宰端和流通商大多保持悲觀看法，他們認為，當前豬價上漲還處於「供應一頭熱」狀態，白條走貨較弱，市場消費仍未恢復。亦有行業人士向財聯社記者表示，雖然中小養殖場產能去化幅度較大，但豬價回暖後，集團場上量速度不容小覷。

值得一提的是，對後市預期已體現部分上市豬企一季報中，天邦股份資產減值損失轉回近4.4億元。天邦股份對此解釋稱：「公司在每個季度季末考慮存欄生豬的成本，然後對未來6個月的豬價進行估計（結合當前豬價和期貨進行判斷），3月末公司對未來6個月的豬價預期比21年底對未來6個月豬價預期偏樂觀一些，因此減值準備不需要比12月底計提準備那麼多，沖回後賬面上仍然還有減值準備 5.43億。」

卓創資訊分析師牛哲在接受《證券日報》記者採訪時介紹，由於當前養殖成本提升明顯，飼料價格等都有大幅度的漲價，因此，在行業處在「供應微過剩」的狀態下，4月份的生豬銷售價格依舊有了提升，「5月份之後，生豬價格也很難回到之前的低價位，更多的是呈現震盪上行的趨勢。」

今年以來養殖企業虧損嚴重，養殖成本又居高不下，中小養殖戶補欄意向非常低，這也使得供應量有所減少，綜合當前監測的情況來看，「中期來看行業的價格會呈現螺旋式上漲，五一假期之後，價格預計會有一定的回落，但到中旬之後，規模養殖企業可能會通過控量、惜售等方式提升價格。」牛哲對《證券日報》記者介紹。

隨着價格不斷提升，此前虧損嚴重的養殖行業看到了業績回暖的跡象。從卓創資訊監測的數據可知，截至4月29日，生豬養殖行業虧損收窄，「前期自繁自養頭均虧損在三四百元，目前已收窄至10元左右，而在4月29日，個別行情好的區域已經實現扭虧。」牛哲對《證券日報》記者說。

與此同時，進入四月份，生豬期貨連續大漲。4月18日以來，短短10個交易日，期貨指數暴漲近20%。截至4月29日收盤，報18337元/噸，漲勢犀利。如果從去年9月的最低點13485元/噸算起，一年時間不到，生豬期貨漲了35%。

不過，從供需端來看，由於此前散戶產能淘汰率較高，因此5月生豬供應量提升空間不大。此前，中國食品產業分析師朱丹蓬在接受《證券日報》記者採訪時介紹，飼料價格的不斷上漲對中小養殖戶而言，風險無法抵禦，而生豬價格的下跌，使得行業的利潤獲取越來越難。

卓創資訊認為，結合行業的整體態勢來看，在經過4月的超預期調整後，5月生豬市場心態或逐步回歸理性，上旬生豬出欄節奏或加快，生豬價格或小幅回落調整。而中下旬，市場供應面或較為緊張，推動豬價上漲。從需求來看，五一假期的支撐力度較為薄弱，其他時段亦無明顯利好因素出現，需求恢復或較為緩慢。從市場整體來看，5月份生豬價格或先降後漲，整體均價或高於4月水平，但大漲大落的情況或有所減少，市場調價或重新歸於理性。