有沒有違規減持套現，和套現出去的錢有沒有「做慈善」，有什麼關係嗎？
作者|木魚
2022年5月19日，風雲君發表了《A股驚現減持套現大漏洞！剛上市就策劃68億減持，限售期內納思達實控人分走49億！》一文，不小心泄露了上市公司老闆們的發財密碼。
這件事引起了監管部門的關注，交易所在第二天（5月20日）火速下發了一封關注函，要求納思達(002180.SZ)針對文章中提出的收益權互換、可交換債等問題，做出說明。沒錯，其實風雲君早就猜到答案了，寫這篇文章，主要是想向納思達學習一下語言的藝術。
與風雲君的結論一毛一樣根據回復，納思達的控股股東賽納科技，是與太平洋證券簽署的《股票收益權轉讓合同》以及一系列相關合同。
合同簽署時間，是在2015年底至2016年2月初。這期間，賽納科技手中的上市公司股票確實處於限售期。
在合同簽訂之後，太平洋資管計劃直接向其轉讓了9.44億元現金。
也就是說，賽達科技確實利用自己處於限售期的股票，套現了9.44億元，這與上一篇文章的結論一毛一樣！
（因可交換債券換股進行的減持情況；註：只截取部分數據）
外加可交換債換股金額40億元，賽納科技一共拿走了49億元，依然與上一篇文章結論一毛一樣！
此時，風雲君還想向老闆大喊一句：有這麼優秀的員工，8000億身價果真指日可待啊。
如何優雅的否認自己確實套現了49億
作為交換，太平洋資管收穫了賽納科技手中4,608.23萬股股票對應的收益權，包括賣出收入、股息、紅利等一切收入。
按照原計劃，賽納科技要在股票解禁後的6個月內完成減持套現，奈何後來推出了減持新規，才拖到2021年才履行完畢。
不過，納思達也給出了明確的數據，證明太平洋證券的等待確實不虧，減持總金額達20.69億元，這筆買賣的收益率已經超過100%。
（因股票收益權轉讓進行大宗交易的減持情況，註：只截取部分數據）
此外，為了保證計劃的順利實施，賽納科技還與太平洋證券簽署了遠期股份收購協議、股票收益權轉讓之稅費分擔合同、接觸限售股票的減值操作協議、股票質押合同等協議。
舉例來說，遠期股份收購協議，允許太平洋資管在選擇期限內，自身或者指定第三方收購收益權互換對應的股票。也就是說，太平洋資管擁有這部分股票的處置權。
讀到這裡，風雲君就想說，賽納科技放棄自己股票的想法，就如同那禿子頂上的虱子，明顯的不能再明顯了。
然而，人家上市公司明確表示，本公司控股股東不存在通過股票收益權轉讓或創新產品業務，規避限售期不得減持的規定。
不僅如此，人家還找到了一個合理正當且高大上的理由，叫做利用限售股實施的債務融資。
風雲君不明白，同樣是九年義務教育，人家納思達為啥就這麼優秀呢？！
附贈彩蛋：得了便宜還賣乖此時，勝不驕敗不餒的賽納科技又立起了牌坊，大喊三聲：無辜！無辜！無辜！
在關注函回覆中，賽納科技還特別說明，不論是收益權互換，還是可交換債，都是為了全力支持納思達的發展，包括建設賽納科技工業園，投資奔圖打印機，為收購利盟提供資金支持等等。
既然提到了，那風雲君就不得不再陪着上市公司嘮一嘮了。
即使這確實成為了上市公司的主要生產基地，但從「長期租賃」一詞也可以看出，上市公司並不是無償使用。
再來看奔圖打印機業務，也就是上一篇文章提到的奔圖電子。
沒錯，在奔圖打印機業務成熟之後，賽納科技又成功以超5倍的溢價，注入到了上市公司之中。
此外，賽納科技還藉此討好了一眾高管。無論怎麼看，賽納科技的這筆買賣都是大賺特賺啊。
根據回復，賽納科技確實為上市公司併購利盟國際提供了不少資金支持。但是，截至2021年末，上市公司已經連本帶利返還。
另外，併購利盟國際之後，納思達受到市場追捧股價大漲，難道對賽納科技一點好處都沒有？
猜的沒錯的話，比風雲君還要優秀的賽納科技應該早就想到了這一點吧。
說的不好聽點，賽納科技這是在利用減持上市公司股票套現得來的錢，為自己建造資產，然後供上市公司有償使用，順便還提高了身價。
這套都是「夢想窒息者，不歸者」賈躍亭大師當年玩剩下的，違規套現的錢無償借給上市公司嘛。你看，果然聽上去就不那麼噁心了。
風雲君就想不明白了，這有什麼值得歌功頌德的呢？不應該是賽納科技來謝謝上市公司，謝謝「合法割韭菜+永不退市」的免死金牌嗎？
我們的研報，和深交所的問詢函，質疑的都是你有沒有在限售期通過各種手段違規減持套現，至於你套現出去的錢幹什麼了，影響違規減持套現的定性嗎？和違規減持套現有什麼關係嗎？
風雲君舉個不是很貼切的例子，讓大家意識到納思達這個邏輯的荒謬之處：那些貪污腐敗的人，如果把貪污的錢都拿出去捐了，或者以孝心友愛之名給父母兄弟姐妹買房買車，難道就可以免責了嗎？
最後，被風雲君識破套路的納思達，似乎不甘心自己落水，還打算拖下一票人。
在關注函回覆中，納思達表示，收益權互換一事並不是自己的獨創，截至2016年底的交易規模高達1.77萬億元。相比而言，賽納科技簡直太微不足道了。
風雲君只想說，如果以後有人諮詢你們收益權互換一事，記得推薦他們下載市值風雲APP，去閱讀風雲君的這篇文章。
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