鑽石舞台

2022年，因觸及財務退市指標而告別A股的企業數量，創出新高。

6月8日，又有兩家企業進入退市整理期。不出意外，這兩家公司在退市整理期首日交易均迎來大跌——截至當天收盤，東海A退大跌76.53%、寶德退大跌59.74%。

有公司周一大漲超9%，突然官宣摘牌退市

此外，還有兩家公司在前一天結束了退市整理期——退市綠庭、退市西水將被交易所予以摘牌，正式告別A股市場。

值得注意的是，退市西水6月7日股價高開低走，收跌3.26%，公司股價在周一的交易日中大漲9.52%，最新股東戶數顯示有6.39萬戶股東持有該股。根據周一的龍虎榜數據顯示，買二席位中一家機構席位在周一買入該股117.32萬元，而在昨日的龍虎榜數據中，並沒有出現機構賣出的身影，該機構席位或將持有着退市西水進入全國中小企業股份轉讓系統。

這只是退市新規顯威的一角。「史上最嚴退市新規」實施的第二年，2022年A股退市企業數量即將創出歷史新高。

根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至6月8日，今年以來已經退市的企業數量已經達到9家，而收到交易所終止上市決定但尚未正式摘牌的企業則達到34家，已超去年全年退市數量。

申萬宏源策略分析師程翔認為，總體來看，今年強制退市公司數量創歷年新高，常態化退市機制正在形成，「應退盡退」的理念逐步得到充分認可，有進有出、優勝劣汰的市場新生態逐步構建。退市新規對上市公司會起到震懾效應，有助於激勵上市公司及時調整經營策略，實現穩健經營。從整體來看，退市新規實施後取得較好效果，進一步淨化了資本市場環境。

非標意見、財務指標持續顯威

整體來看，今年已經正式退市的9家企業中，除了兩家轉板、1家吸收合併外，其餘均為被強制退市。其中*ST艾格因股價跌破一元觸及交易類強制退市指標，是2022年首隻面值退市股；*ST新億因財務造假行為被上交所實施重大違法強制退市；其他企業則均是由於持續經營能力缺失，觸及財務類指標而退市。

在2021年年報季落幕後，這一趨勢更加明顯。

21世紀經濟報道記者注意到，5月以來，已有34家企業被交易所做出終止上市決定，其中25家企業進入退市整理期交易，無一例外均遭遇股價大跌；7家尚在停牌，即將進入退市整理期；2家結束退市整理期，即將摘牌。

具體來看，年報披露情況的不盡人意是這些企業被強制退市的主要原因。如*ST濟堂、*ST邦訊、退市環球無法在法定期限披露定期報告，被交易所做出強制終止上市決定。

在財務類退市指標中，東海A退、華訊退、寶德退、退市羅頓、退市游久、退市綠庭等十餘家企業均觸及了「2021年扣非後淨利潤為負值，且營業收入低於1億元」；華訊退、金剛退、騰邦退、退市易見、退市中天等則觸及了「最近一個會計年度經審計的期末淨資產為負值」。

除此之外，會計師事務所的「審計意見類型」也成為推動A股市場「優勝劣汰」的重要力量。

退市新規下，新增退市風險警示公司被出具保留意見的情形，同時將財務類退市指標交叉適用。據統計，34家終止上市企業中，有28家企業被出具非標意見，包括19家「無法表示意見」、1家「否定意見」、4家「保留意見」和4家「帶強調事項段的無保留意見」。

非標意見涉及的事項集中在重要會計科目審計範圍受限、持續經營能力存疑、內控存在缺陷、立案調查未果、訴訟仲裁未決等方面。

其中10家*ST公司的「審計意見類型」是其觸發退市的唯一指標。

最典型的如*ST聖萊，其是資本市場時隔25年後首次被出具「否定審計意見」的企業。此前，深市已退市公司攀渝鈦業曾在1997年被出具否定意見。此次*ST聖萊的否定意見事項涉及公司持續經營能力存疑、其他應收款收回存在不確定性、收入成本真實性無法證明。

同時，*ST聖萊的獨立董事谷家忠、副總經理張培鋒、董事會秘書張曉輝均表示，無法保證報告內容真實、準確、完整，無法保證不存在任何虛假記載、誤導性陳述。

此外，新光退成為退市新規下首家因觸及「保留意見」而退市的A股公司。根據其2021年年報，在經歷了一系列債務豁免以後，新光退雖然從淨資產上滿足了保殼的條件，但是審計機構認為其2021年度財務報告出具的意見類型為保留意見，因此公司觸及深交所《股票上市規則（2022 修訂）》第 9.3.11 條（三）項之終止上市條款。

退市企業數量創歷史新高

隨着註冊制平穩發展、退市制度不斷完善與退市監管不斷加強，一個有進有出、良性循環的市場生態正在形成，資本市場也朝向穩定健康發展的目標持續前進。

21世紀經濟報道記者注意到，目前，退市新規已經齊備，各類退市情形也很清晰。在規則執行的過程中，只要符合標準的，均按規則予以出清，2022年觸及退市或已退市企業數量突破43家，而2021年該數值僅為20家，2022年退市企業數量無疑創出了歷史新高。

還有更多企業正在退市路上，根據21世紀經濟報道記者不完全統計，截至6月8日，*ST景谷、*ST豐華、*ST橙星、*ST科林、*ST華資等數十家企業披露「可能被終止上市的公告」。

記者梳理同花順ifind數據也發現，目前尚未收到終止上市決定、但已觸及強制退市指標的A股上市公司多達數百家。包括17家企業2021年年報數據中「扣非後淨利潤為負值、且營業收入低於1億元」；21家企業最近一個會計年度經審計的期末淨資產為負值；22家企業「最近一個會計年度被出具無法表示意見或否定意見審計報告」；逾百家企業「最近一年接受立案調查」。

申銀萬國證券研究所首席市場專家桂浩明也表示，在嚴格的退市制度執行之下，此前的各種制度漏洞被堵住，「應退盡退」已成為必然。他認為，退市制度的嚴格執行有利於市場優勝劣汰，實現資本市場的健康穩定發展，同時也引導大家理性投資，對打擊過度炒作也有積極的作用。

值得一提的是，展望今年下半年，在業內人士看來，隨着年報監管的持續推進、行政處罰的接連作出、二級市場交易情況變化等，還將有更多企業觸及多元化退市指標。

陳靂認為，隨着退市數量的增加和退市渠道不斷多元化，資本市場的優勝劣汰效率得到根本性的提升，企業的核心競爭力得到更為充分的展現。對不具備持續經營能力的「空殼」「殭屍」企業嚴格執行退市制度，可以推動上市公司整體實現高質量發展，進而實現資本市場生態圈的優化。在全面推進註冊制改革的背景下，構建一個有進有出的市場環境才能形成良性循環。

本期編輯 黎雨桐 實習生 詹惠楠