鑽石舞台

如何應對當前挑戰？如何看待股價表現？壽險改革有何成效？當天下午召開的線上股東大會上，中國太保集團董事長孔慶偉、集團總裁傅帆等太保管理層代表就股東關注的熱點問題進行了詳細回答。

問1：今年以來，宏觀形勢更趨複雜，保險行業轉型疊加新冠疫情影響，公司如何應對當前挑戰？公司未來展望如何？

孔慶偉：世界正經歷大變革、大調整、大周期。人類文明的發展面臨許多新的挑戰，更需要採用歷史視角正確判斷形勢，明確經營策略，保持戰略定力，爭取持續發展。

從保險行業的特徵看，負債經營要求保險公司保持必要的流動性。第一，負債業務經營好；第二，配倉很重要，保險資金的長期屬性決定了需要匹配長期資產；第三，穩健更重要。

保險是影響公眾利益的行業，追求的不是高額回報，而是絕對收益，覆蓋負債成本是硬道理。把握好對以上特點和規律的認知，就能在經濟大周期的波峰波谷中實現穩定、持續、健康發展。這也是我們幾年前提出的轉型目標——業務質量最優、客戶體驗最佳、風控能力最強、成為行業健康穩定發展的引領者。

展望未來，我想當前要研究如何穿越周期，應對挑戰。首先必須要要做實償付能力，做優資產配置，同時更應保持對風險積累的敏感性，在尊重規律的前提下推動業務創新、服務升級。

我想太保在當前這個時期不迷茫，但仍需奮進。一是堅持轉，堅持客戶導向，要從銷售導向轉向客戶導向；二是堅決改，我們要走市場化、專業化的道路；三是更應該堅定地創大健康大數據大局，只有這樣才能踐行讓價值和長期成為我們的座右銘，讓太保服務成為我們的標籤。

在任何複雜的形勢下，保持自己的戰略定位，做好自己的事情，這就是策略。

問2：面對經濟增長放緩、權益市場波動加劇，公司資產配置方面如何應對？

傅帆：正如去年下半年中央經濟工作會議指出，國內經濟當前面臨的需求收縮、供給衝擊和預期轉弱三重壓力，今年以來有明顯加重的趨勢。我們分析，供給端壓力主要來自於俄烏衝突造成的國際大宗商品，尤其是能源價格高位的攀升，需求端的壓力主要源自於多點、面廣、頻發的新冠疫情，造成線下需求較弱，接觸性、聚集性的消費活動持續放緩。

以上多重因素疊加造成了預期轉弱，確實對宏觀經濟造成了一定衝擊，進而帶來股票市場波動，對行業整體投資業績產生了一定壓力。今年一季度，受到資本利得大幅下降的影響，公司淨利潤承壓，同比來看，投資收益對利潤貢獻構成了負面影響。但是，鑑於保險資金負債久期長的特性，公司不會過於關注短期收益的波動，事實上，我們始終堅持價值投資、長期投資和穩健投資的理念。

未來公司將繼續堅持啞鈴型的戰略資產配置策略，一方面繼續擇機加大對國債、地方政府債等長久期資產配置，拉長資產久期，匹配負債，穩定未來持續的現金流。另一方面，在公司戰略資產配置中，適當提高權益類資產配置以及不動產類資產配置的比重，以尋求提升長期投資回報的能力。

對於2022年股票市場表現，我們總體保持謹慎，將在戰略資產配置的引領下，加強對權益倉位的控制，積極把握股票市場的結構性機會，同時將優化資產負債管理機制，提升專業投研能力，實現穿越周期的良好投資業績。

問3：太保壽險從今年起全面推進「長航行動」落地，如何評價「長航行動」效果？

太保壽險總經理（首席執行官）蔡強：去年太保壽險啟動了長航一期工程的整體設計，今年開始按照計劃逐一落地，推動全面經營模式轉變和升級。其中，個險職業化營銷項目從1月1日開始，正式推出了新基本法，打造「職業化、專業化、數字化」職業營銷的新模式，優化招募系統與工具，打造需求導向的銷售支持體系，升級代理人支持平台，完善訓練體系，加快職場升級。在隊伍姿態方面取得了初步成效，新的核心指標基本符合預期。

例如核心人力企穩回升，一季度月均核心人力較去年下半年提升了33.7%，新人13個月留存率提升4.6%。在多元渠道方面，今年一季度，銀保加速推進，也取得了良好效果。在存量優化方面，推出了一系列降本增效舉措，業務品質不斷優化，13個月保費繼續率較去年同期提升5.3%至89%，長險賠付率下降5.6%，我們還計劃未來三年把職場面積大幅降低，進一步提升成本效率。

任何轉型都不可能一蹴而就。雖然已經取得初步成效，挑戰仍然巨大。我們在新的模式下堅決貫徹落實監管要求，不炒作開門紅，不依靠停售產品或短期激勵來推動，均衡全年業務節奏，逐步建立月計劃、周經營、日活動的營銷員新的工作模式，讓隊伍真正養成持續長期拜訪客戶的工作習慣。

從全年來看，因國內外經濟形勢變化、疫情反覆等外部挑戰，新業務價值走勢尚存在較大的不確定行。但中長期來看，隨着轉型深入，我們相信改革成效將逐步顯現，從而進一步助力新業務價值指標的穩步持續的增長。

問4：太保產險一季度業績增長的驅動因素是什麼？如何展望全年發展態勢？

太保產險董事長顧越：從發展角度來看，主要驅動因素來自於車險、非車險這兩大板塊均保持了高質量發展勢頭，一季度我們車險業務增長11.8%，非車險增長16.2%，增長態勢比較好。

車險綜改的一些不利因素，經過一年的逐步消化和釋放，同時新能源車險發展較好。今年一季度，太保產險新能源車險的增速超過100%，也推動了車險業務保持兩位數增長。

在非車險領域，健康險、責任險和農險是三大主要增長產品線，主要受益於鄉村振興、健康中國的國家戰略實施。

效益方面，我們聚焦重點管控的險種和產品，制定了專項治理的行動方案，明確成本管控目標，細化費用配置上限，優化核保理賠策略，持續提升承保盈利能力。

雖然一季度取得了較好的發展，對全年可持續發展奠定了紮實基礎，但疫情等綜合因素對今年產險市場帶來了很大影響，主要體現在增量市場有所減少，投保人的保險意願在下降，市場信用風險在上升。未來，我們將加強對市場的研判，抓住存量市場，關注增量市場，聚焦風險變化，將按照集團總體部署，持續努力不斷推進可持續的高質量發展。

問5：去年以來，保險股表現低迷，對於太保股價表現，公司如何看待？前不久公司管理層增持了公司股票，主要出於怎樣的考慮？

太保董事會秘書蘇少軍：二級市場股價表現受很多因素影響，從去年開始，整個保險板塊整體表現不是太好，其中既有疫情反覆，宏觀經濟放緩，地緣政治緊張以及帶來的一些波動性的情緒性的影響，也有保險行業本身正在經歷深度轉型和價值重塑的因素。

從太保股價來看，當前的估值水平也是處於歷史低位。從保險股常用的估值方法，也就是內含價值倍數來看，按照2021年公司的內含價值，我們當前A股PEV大概只有0.4左右，H股的PEV大概只有0.3左右。

我們認為有兩個方面，一是從公司自身來說，還是要扎紮實實做好經營，長期來看公司經營的基本面是股價表現的基礎，過去五年轉型為太保未來高質量發展打下了堅實基礎，未來我們也將保持戰略定力，堅持長期主義，深化轉型、創新發展，不斷夯實公司經營的基本面，來增強市場信心；同時，公司也高度重視市值管理，我們將加強與投資者的溝通交流，保持信息的透明度，來幫助資本市場更好了解公司。

近期公司管理層集中增持公司股票，旗下主要子公司高管也增持公司股票，一方面體現了公司估值水平處於歷史低位，另一方面也展現了管理層對公司基本面以及未來長期向好發展的堅定信心。

我們相信中國經濟長期向好的基本面不會改變，行業發展長期向好的趨勢不會改變，中國太保堅持高質量發展的方向也不會改變。公司將繼續深化核心業務轉型，推進健、養、技等領域的布局，完善區域發展策略，優化人才長期激勵約束機制，相信這些戰略舉措的推進將進一步夯實公司的基本面，推動公司長期健康發展。