人生路上躊躇不前，失意無助而不知所終時，有一束溫暖的光照到心裡，讓你感到堅定而有力量，這是一種幸運和福分。於我，這一束光就是唐朝老師的《價值投資實戰手冊》第一輯。讀完，上頭，久久不能平靜，仿佛打通了任督二脈，通透感直抵內心深處，一種思想的震撼無以言表。如果投資是一場「牌局」，這本書就是投資的「明牌」。老唐通過邏輯嚴謹自洽的推理，中外歷史大數據的驗證，將價值投資的核心理念講得簡潔易懂，對於理工科出身的我有一種拿到人生秘籍的感覺！這不就是高中物理解題過程嗎？真心覺得，讀懂這本書，投資只有賺或大賺，人生只有贏或躺贏。「秘籍」居然是白紙黑字，如果讓更多的人看到這本書，豈不是功德無量，這對很多人都是一個絕佳的人生機會。後來，我陸續買了好多本書送朋友。雖說心懷好意，也有充分被人誤解的思想準備，但是畢竟是鼓勵人上「賭場」，為了掩飾尷尬，我一般都會加上一句：這是一本充滿巨大財富的書，能不能讀懂，就看你的緣分了！其中一本老唐簽名版送給了一位身價九位數，經營企業很成功的朋友。我滿懷信心，認為給我們「格雷厄姆-多德俱樂部」增添了一員猛將。經營企業的人應該更容易理解，買股票就是買企業一部分所有權的思想。朋友企業賬上也沉澱了大量類似保險公司「浮存金」的資金，大部分都在銀行里睡大覺。他如果讀懂了文章的內容，用於實踐，這將是多麼巨大的一筆財富！但這本秘籍似乎被珍藏起來，束之高閣。我心疼地想，多麼巨大的財富隨風飄逝了。同時也去有點小慶幸，上帝給我們打開一扇窗，也需要你勇敢的探出頭去。讀書，真讀書，真知才行不難。我後來又送出去幾本，終於有兩個朋友走上了價值投資的道路，成了唐書房堅定的讀者，我內心無比欣慰。《價值投資實戰手冊》第二輯出來了，雖然買了精裝本，為了一睹為快，還是京東了簡裝本。花了幾個小時讀完，感受更加深刻。怕遺漏什麼，一字一句地斟酌品讀，恨不能把字掰開來讀。和第一輯比起來，文字更加醇熟，邏輯更加嚴謹，行文更加流暢自如。時間是努力的朋友，日拱一卒的威力，讓老唐淡定從容。想象着，在煙雨朦朧的蘇州湖畔，聽「竹仗芒鞋「的老唐娓娓道來，將價值投資的核心講得三百六十度無死角，令人神往！我心中的這一束光，也許會變成一盞燈，能照亮更多的人！在我有限的閱歷中，三次人生視角的轉變，對我影響特別大。第一次是以改變命運的角度看高考。我出生在一個長江邊的小鎮，以俞伯牙與鍾子期《高山流水遇知音》的故事而聞名。每次暑假，小夥伴們基本都在長江里泡着，游泳、釣魚、捉螃蟹，光着屁股在沙灘上不知天高地厚地暢想未來。後來，小夥伴有的輟學回家種地，有的當兵，有的南下工廠打工，漸行漸遠。慢慢地，上學路上只剩下我。一個月才能回一次家，每次回家，喜歡一個人在長江邊待很久。看着滾滾長江東逝水，內心思緒萬千。常常想起東坡先生的《念奴嬌·赤壁懷古》，何等英雄豪邁！有時候會大聲念出來。大江東去，浪淘盡，千古風流人物。故壘西邊，人道是，三國周郎赤壁。亂石穿空，驚濤拍岸，捲起千堆雪。江山如畫，一時多少豪傑。遙想公瑾當年，小喬初嫁了，雄姿英發。羽扇綸巾，談笑間，檣櫓灰飛煙滅。故國神遊，多情應笑我，早生華髮。人生如夢，一尊還酹江月。不知道周郎的赤壁還在不在？反正我不能在這個地方待一輩子。外面世界那麼大，我要出去看看。尤其是那些千古風流人物們走過的世界。走出去的唯一途徑就是上大學。於是餘下的日子，我把所有精力都投在了學習上。最奇葩的是，為了節省時間早讀，居然每早一邊跑步一邊吃饅頭，現在想想信念的力量多麼的不可思議。第二次轉變是以事業的角度看專業。一個滿腦子數理化的理科生，居然上了一個和藝術沾點邊的園林專業。課程設置那是相當的分裂，一邊是有機化學、土壤和微積分，一邊是建築、美學加速寫。這樣混到畢業，進了設計院，發現景觀設計師也分方案設計師和施工圖設計師。作為職業，選擇一個就得放棄另外一個。稍微有點文青思想的人都會選擇方案，不僅可以把自己的想法變為現實，還可以在方案會上和大咖們一起指點江山揮斥方遒，多酷啊！
做了一段時間的方案，和施工圖設計師交接的時候，發現一些想法因為難畫，老是被悄悄地閹割。我想為什麼我不能也學會施工圖呢？這樣就不用求人了，後來開始了偷師模式，一邊做着方案，一邊學習工程做法，把大部分空閒時間留在了單位。這樣的轉變，使我對設計的理解有了更全面的感受。能從項目前期策劃、概念方案、深化方案、施工圖、施工落地、後期維護等全程化的角度去思考。景觀設計不僅僅是我的專業更是我一輩子的事業。後來做甲方，開設計公司，很多項目別人做不了，我可以。
第三次轉變是以投資的角度看實業。開了設計公司之後，設計公司做了好多年，做不大也餓不死。看了很多企業管理的書，就差讀個「MBA」了。我仔細觀察，大設計公司雖然有幾百人，但是干起活來，還是幾個人一個項目組，大公司就是十個小公司的集合，沒有規模效應。設計公司靠人力掙錢，毛利率極高，貌似很掙錢。其實項目數量與設計師數量是水與米的關係，水多加米，米多加水。項目少的時候，設計師大量閒置，工資獎金還得給。項目多的時候，設計師不能立馬增加，只能靠加班。最難的是，合同簽了一大堆，賬上應收賬款一大堆。我試着用投資的角度看設計公司。設計公司的商業模式優秀嗎？以波特五力模型來分析，因素一：潛在進入者多，進入門檻低，幾乎隨時都有新的公司誕生，幾個人幾台電腦就可以成立一家公司；因素二：競爭對手多，各個細分都有公司在做，競爭白熱化，拼價格，拼關係；因素三：幾乎沒有替代品，但設計需求不是必需，經濟情況不好的時候需求會降低；因素四：供應商，景觀設計最大的成本是人力，與物價和社會經濟發展密切相關，不存在突然降低的可能；因素五：與客戶價格談判能力較弱，除了小規模明星設計師，幾乎沒有談判提高價格的能力。所以設計公司是個三流生意。如果用老唐估值法去估值，三大前提都滿足不了。對設計公司的定位和發展，使我內心更清楚了，設計是事業，是情懷，但絕不是一個好生意。原來生意與生意有那麼大的不同，對研究企業，看懂一家企業有了濃厚的興趣。關鍵是，這種研究與學習，有巨大的「獎學金」等着我。
研究企業從學習《手把手教你讀財報》第一版開始，後來又讀了關於銀行的《手把手教你讀財報2》，到去年出版的《手把手教你讀財報》升級版。財務報表是打開企業大門的鑰匙，沒事讀一讀，樂趣多多。想象自己是公司的董事長，運籌帷幄。在《巴芒演義》《價值投資實戰手冊》中徜徉，老唐風趣幽默的語言讓我沉浸在那些大師們的傳奇人生中，流連忘返。演義精彩，讓人以為故事就是故事，容易忽視思想的轉變與進化。那些投資巨匠們，已經在這條大道上走了很多年，無論是投資、生活、為人處世都值得我們學習。老唐一邊輸出文字，一邊舞着他那「飄逸」的身段，「貼身」示範，在唐書房連續多年實時更新周記和企業分析。是對是錯，從不隱藏，任何時候回顧都是明明白白，那是真君子的坦蕩與無私！價值投資在國內喊了很多年，翻譯的書籍也是汗牛充棟。但是我認為真正用普通人也能看得懂的語言，從底層邏輯和實踐角度把價值投資講明白透徹的只有這一本。第一篇如何面對股價波動。講什麼是投資？股模式、票模式？股票收益來源？最簡單的投資方法？股權和其他投資品的比較？優質企業的特徵等等。每一個概念，老唐引經據典、抽絲剝繭，把所有顧慮和誤解放到桌面上來討論分析。除非你和鴕鳥一樣偷懶，把頭埋到沙堆里，否則你退無可退。以股模式去理解投資，以買股票就是擁有企業未來收益權的一部分為基點。股價的波動只是市場先生的情緒波動，蠟燭圖的起伏只是一種誘惑你買來賣去的畫皮。股票是最好的資產。如果給周圍的朋友說，股票是最好的資產，投資不要買房，不要買黃金，估計朋友都沒得做了。如果是用微信說，大概率會被拉黑，或者被懷疑盜號。老唐用權威數據說服了我。沃頓商學院教授傑里米·J·西格爾的經典著作《股市長線法寶》里，西格爾教授研究了美國1802年-2012年全部數據後，投資於股票、長期國債、短期國債、黃金，其間所得收益再投資，年化收益分別為8.09%、5.07%、4.16%、2.14%、1.41%。如果懷疑美國可能是特例或者「倖存者偏差」，再看看倫敦商學院埃爾羅伊·迪姆森教授、保羅·馬什教授和倫敦股票價格數據中心主任邁克·斯湯騰發表的《投資收益百年史》。研究結果顯示，經歷了世界大戰、經濟大蕭條、石油危機、網絡股泡沫等世界政治經濟重要危機，所有主要國家，無一例外，股票長期收益遠遠超過長、短期國債投資。最簡單的投資方法是投資指數基金。類似滬深300指數基金代表了上市公司群體中相對優秀的企業群體，所以滬深300指數基金的收益肯定大於全部上市公司的平均收益率。一個門外漢，不用研究企業，不用懂估值，每年用富餘的資金定投代表優秀企業群體的滬深300指數基金，長期就能獲得超過10%的年化收益。這就是投資的穩贏。第二篇如何估算內在價值。估值就是比較，金錢都是一樣的。站在巨人的肩膀上，以格雷厄姆、費雪、芒格、巴菲特等人的投資思想發展與轉變為線索，第二輯中老唐重點闡述了應用於實戰的快速估值法。老唐估值法是巴菲特投資理念的中國升華版，是一套投資「事前事中事後」完整的「太祖長拳」。在能力圈內深度理解企業的基礎上，分析評估估值三大前提，考慮安全邊際。以企業三年後的估值為基準，考慮眼下的買點，將來的賣點，以及以企業未來的確定性來分配倉位比例。後續不斷跟蹤研究企業，持續學習提高能力圈。不斷比較，動態調整，靜待美好的結果。第三篇企業分析部分。有非常成功的茅台股份，也有事前邏輯嚴謹事後「後悔虧大了」的洋河股份；最有價值的是分眾傳媒，錯了如何處理，後續如何改正；還有手把手教學的福壽園、格力與美的；被老唐比喻成撿起牆角金塊的陝西煤業。第二輯的案例，包含了投資多個企業的完整過程。案例時間跨度更長，企業面對的變化更多，對理論的驗證價值，反思價值，值得細細品味，值得多看幾遍。《價值投資實戰手冊》是目前為止，國內闡述價值投資理念最清晰、最透徹、最經得起推敲的書籍，沒有之一。老唐通過巨量的閱讀，對以巴菲特和芒格為代表的價值投資者深入挖掘、分析、總結。加上自己的成功實踐，形成了清晰可操作的投資框架和投資程序。老唐的這些書所形成的投資體系，是一種繼承也是一種思想的創新，加高了的價值投資普及的講台。老唐的貢獻一定會在中國價值投資歷史上留下一筆。在老唐的帶領下，品讀了《巴菲特歷年致股東信》、《伯克希爾股東大會問答》，二老風趣幽默充滿人生智慧的語言，就像一個人生寶庫，幾乎能解開生活中所有煩惱和工作的不順！做一個有益的人，不斷為他人創造價值，是獲得巨大財富的捷徑。巴菲特一輩子都在布道，用他巨大財富壘起來的講台，這種無私影響了全世界無數的人。走正道，與優秀的人為伍，會付出，做一個對周圍人有益的人。這種正反饋，會一步步放大，形成更大更遠的影響。做一個擁有好奇心的人，好奇是人類創新的源頭。不要因為貧窮、地位高低、衰老而放棄學習，永遠保持好奇和愛學習的心。日拱一卒，從量變到質變，努力提高自己的能力圈。不僅因為努力會發現更多機會，也會讓更多的人看到你的努力，而願意將資源下注在你身上，助你成功。做一個平和而體面的人。做體面的事，對人友善，熱愛生活，懂得發現生活之美。生活會在某些地方會以不可思議的方式回饋你。古人常講，腹有詩書氣自華。讓人以為，讀書是為了裝裱門面，提升氣質。後來發現，讀了一輩子書的巴菲特，成了巨富。原來書中自由黃金屋，也是真的！感謝老唐用這麼簡單易懂的文字，將價值投資的理念捧到我們面前。凡是小學畢業，有識字能力的人，都能讀懂。只有那些正真學以致用，知行合一的人，才能將這本書轉化為一生的財富。希望在這本書的指引下，手握「明牌」的我們，讀更多有意思的書，掙自己認知範圍的錢，過好餘生。
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