鑽石舞台

路透社近日報道，大眾汽車通過出售世界著名跑車品牌保時捷優先股回收91億歐元（約合人民幣630億元）資金，出售完成後，大眾汽車持有保時捷優先股的流通比例降至24.2%。

此前，大眾汽車溢價向保時捷-皮耶希家族出售普通股獲得了100.9億歐元（約合人民幣700億元），至此，大眾汽車通過出售保時捷股權已累計獲得收益約192億歐元（約人民幣1330億元）。

大眾汽車此次減持後，大眾集團所持保時捷品牌股份再次降低，而保時捷品牌的創始家族，同時也是大眾集團的主要股東——保時捷-皮耶希家族，對保時捷品牌的掌控能力再次加強。

保時捷9月底在法蘭克福證券交易所上市後，股價表現穩定。截至10月13日收盤，保時捷股價達87.42歐元，高於82.5歐元的發行價，最新市值為772.5億歐元（約合人民幣5425億元）。

據了解，去年12月，大眾汽車宣布，計劃未來五年內將超半數開支投資於電動汽車領域，投資金額預計為520億歐元。大眾汽車首席執行官赫伯特·迪斯曾誓言，2025年，大眾汽車將超越特斯拉，坐上全球電動汽車銷量的頭把交椅，2026年，電動車銷售收入將占公司收入總額的25%以上。

9月29日，保時捷在德國法蘭克福交易所成功上市，成為歐洲近十年來最大IPO，也是德國歷史上第二大IPO。

保時捷也成為了繼法拉利、阿斯頓馬丁之後又一家登陸資本市場的豪華汽車品牌。近年來，法拉利於2015年10月登陸紐約證券交易所，阿斯頓馬丁於2018年12月登陸倫敦證券交易所。

根據保時捷發行材料，每股82.5歐元的認購價格達到發行價指導區間的上限。保時捷共發行1.139億股股票，被分成50%的優先股（無投票權）和50%的普通股（有投票權），合計籌資約94億歐元。

此次發行的股票中，約有38億歐元的股票被指定給多家基石投資者，如卡塔爾投資局、大眾集團主要股東保時捷-皮耶希家族，以及挪威銀行、投資公司普信和阿布扎比主權基金ADQ等。挪威銀行、投資公司普信和阿布扎比主權基金ADQ分別承諾認購價值7.5億歐元、7.5億歐元和3億歐元的無投票權股票。

值得注意的是，為加強直接掌控權，保時捷-皮耶希家族在IPO後對保時捷內部擁有否決權。

保時捷IPO之所以受到資金青睞與其亮眼業績密不可分。近三年來，保時捷經營利潤持續增長，分別為39億歐元、42億歐元及53億歐元。今年上半年，保時捷實現銷售收入179.22億歐元，同比增長約8%；實現經營利潤34.8億歐元，同比增長約24.64%；銷售利潤率約為19.4%。

在IPO後，保時捷市值已經超過大眾汽車。

根據Companiesmarketcap網站更新的數據顯示，全球汽車製造公司中，保時捷的市值達到757.8億美元，反超大眾汽車，位列第四。前三大汽車廠商依舊為特斯拉、豐田和比亞迪，三家公司市值分別為6753億美元、1870億美元和949億美元。

大眾汽車、梅賽德斯-奔馳和通用汽車排名第5、6、7名，三家公司市值分別為708億美元、544億美元和468億美元。

在業績方面，保時捷去年創出歷史最好成績。

保時捷憑藉豪華汽車品牌，一直以來都是非常賺錢的汽車製造商。近年來，多數車企經營上或多或少受到疫情的影響，而2021財年，保時捷的營業收入和營業利潤均創造了歷史新高。2021年，保時捷新車交付量首次突破30萬輛大關，同比增長11%。

保時捷首席財務官近期表示，儘管宏觀經濟形勢嚴峻，他不認為需求會因經濟衰退而放緩，保時捷有信心實現今年390億歐元的營收目標，保時捷的IPO將有助於釋放公司的「全部潛力」，因為這使其在管理上更加獨立。他還表示，保時捷計劃將硬件製造留在歐洲，將軟件開發擴展到美國和中國。

值得注意的是，目前全球經濟存在諸多不確定型，無論是保時捷還是大眾汽車，未來發展都面臨諸多不確定因素。

今年上半年，保時捷在全球銷量為145860輛，同比下滑5%，中國市場出現16%的銷量下滑。雖然賺錢能力強，但保時捷像大多數傳統車企一樣，面臨轉型的壓力。該公司原本計劃向電氣化和數字化轉型投資150億歐元，而今年上半年，公司的汽車業務的淨現金流僅為23.9億歐元，面臨吃緊。當前歐洲股市正經歷劇烈動盪，考慮到能源危機、高通脹率等諸多不利因素，投資者出於各種擔憂，投資熱情不高，因此此次保時捷IPO獲得的市值低於850億歐元的最高估值目標。

保時捷曾是大眾汽車最穩定的「現金奶牛」，2021年，保時捷的銷量僅有大眾集團總銷量的3%，卻貢獻了近三成的利潤。保時捷從大眾汽車中剝離出來後，對大眾汽車影響有多大，仍需觀察。

大眾汽車通過出售保時捷股份獲得大量現金，或有助於加速電動車布局。

2021年7月，大眾汽車集團發布NEWAUTO戰略，在機電一體化、軟件、電池和充電、移動出行解決方案四個戰略領域進行全面、穩健的布局，賦能未來技術發展與規模化應用。到2030年，能源相關業務將成為大眾汽車集團的核心競爭力，而充電基礎設施建設是發揮NEWAUTO潛力的關鍵。

今年，大眾汽車集團仍在不斷加碼新能源領域投資。其位於薩爾茨吉特的PowerCo公司於7月正式成立，除電池生產外，PowerCo將負責整個電池價值鏈的活動。到2030年，PowerCo將與合作夥伴一起投資逾200億歐元發展電池業務領域，年銷售額將超過200億歐元。

與此同時，大眾德國薩爾茨吉特電池廠破土動工，該工廠是大眾計劃在歐洲建立的六家電池廠之一，也是大眾首座歐洲電池工廠。新工廠計劃在2025年投產，在滿負荷運轉的情況下，每年將能夠生產40GWh的電池，足以生產大約50萬輛電動汽車。

大眾汽車也在不斷擴大在中國的投資。據德國經理人雜誌最新消息，大眾汽車集團計劃在中國投資20億歐元（約139億元人民幣），與合作夥伴成立一家軟件合資公司，以進一步提升數字化、智能化競爭力、實現技術獨立，同時保障其智能駕駛軟件與芯片方面的供應。