鑽石舞台

一、行情回顧—蛋價六連漲，01單日漲幅4.46%：

國慶節後雞蛋價格六連漲，一次次創年內新高，在周六有小幅度回落，01盤面表現強勢，10月10日單日漲幅達4.46%，01基差貼水幅度又進一步擴大。與往年不同的是，今年國慶後蛋價仍表現堅挺，市場情緒較高。10月14日，雞蛋主產區均價為5.93元/斤，較節前上漲10.01%，主銷區均價為6.12元/斤，較節前上漲11.28%。節前隨着現貨價格的反彈，01基差也出現反彈。本周價漲主因為重要會議前遇疫情新增確診攀升，管控升級使部分產區運輸受限（如山西運城），加價拿貨。

本周雞蛋代表銷區銷量反彈明顯，東莞、廣州、北京到貨均上漲，節後復工復產小波集中備貨，本周走貨較快。

中上游的庫存天數略降，主因為國慶期間價格堅挺，市場情緒較好，走貨較快。本周生產環節庫存天數1.2天，較上周持平，流通庫存天數0.84天，較上周回落4.55%。豆粕價格和玉米價格繼續上漲，但由於雞蛋價格較好，所以養殖利潤反彈明顯，現為1.5元/斤（10月13日）。

淘雞出欄連續九周回落，出欄降至1319萬羽，淘雞日齡維持高位，為527天。蛋價在高位而飼料價格也在高位，因此養殖戶延淘情緒很高。

二、行情展望——蛋價是否會急跌？

長期看：供給增多，壓力較大。

早在8月的周報中，我們就已預估9月在產蛋雞存欄量為11.85億羽，現9月數據已出，實際為11.84億羽，與我們的預估幾無出入。（預測9月在產蛋雞存欄量詳細過程：本月在產蛋雞存欄量等於上月在產蛋雞存欄量加上新增的開產蛋雞量，再減去本月淘雞數量，根據卓創數據，8月在產蛋雞存欄量為11.82億羽，新增開產蛋雞我們由4個月前的雞苗出苗量的預估來代表，根據卓創數據，4月雞苗出苗量預估為7818萬隻，假設淘雞數與8月持平為7478萬隻，則9月預計的在產蛋雞存欄量為11.85億羽（8月的在產蛋雞存欄量為11.82億羽），按照此方法回溯歷史發現過去30個月用此方法預估數跟實際數差距均值為700萬羽，即預估值與現實值極為接近，11.85億羽參考意義較大。）蛋雞月度存欄量與雞蛋價格的相關係數達到-0.73，反向相關關係顯著，因此預測存欄量將對預測蛋價提供重要參考。

根據此方法，我們預測未來在產蛋雞存欄情況如下：

上半年在產蛋雞存欄普遍偏低，供給偏緊，使得今年價格中樞更高。而下半年供給壓力加大，未來供給會持續增加。近期延淘情緒很濃，會進一步增加存欄壓力。

產蛋率也是影響供給的重要變量，78月是產蛋率傳統季節性低位時間段，今年7月8月比往年溫度更高，因此產蛋率也比往年都要低，以至於雞蛋供應上較少，所以支撐蛋價上漲。正如我們反覆在周報中強調的，進入9月，隨着溫度開始降低，產蛋率將會有明顯抬升，9月30日新出的產蛋率數據證實了此說法，已恢復至91.29%，下半年產蛋率會進一步抬升，對供給造成進一步衝擊。

需求方面，今年整年消費偏疲軟，國慶後到春節前消費預估不會有較大亮點，注意進入冬季疫情可能帶來的擾動影響，短期主銷區疫情可能刺激恐慌備貨，推升蛋價，長期來看，主銷區疫情可能因為流通不暢等減少需求量。

因此長期來看，需求無亮點，供給有壓力，對雞蛋價格形成壓力。

短期看，本周蛋價急漲主要為大會封控趨嚴使拿貨受阻，加價搶貨，北京本周漲價更多也說明了山西等地封控對價格的影響（連續6天左右每天4萬件左右的雞蛋無法運出，一件360枚計算，大約1440萬枚雞蛋無法運出，如果按90%產蛋率，則相當於每日1600萬羽雞的產蛋量，這個雞數量雖僅占9月末全國存欄量的1.35%，貿易商加價搶貨保證供應），疊加國慶後復工復學，需求有一小波集中備貨，節前拿貨謹慎使得庫存水平很低，致使價格對供應節奏的紊亂更為敏感。現在山西解封，前期積壓的庫存釋放，但是由於量沒有太多，可能衝擊力度也有限，周六北京蛋價已有下跌，或可證實解封帶來的供應衝擊，下周封控影響因素會隨着大會結束而穩定，加價搶貨或可緩解，現貨價格或高位震盪，有回落風險，急跌也不是沒可能，期貨貼水仍較為深度所以盤面仍有支撐，仍有空間。

重要聲明