產業在線 - 家用空調三季度顯著回升，四季度會延續嗎？－鑽石舞台

2022上半年，家用空調市場用「慘澹如煙「形容也不為過，在外界對這一年家用空調市場失去信心、轉變期待、逐漸看空的時候，三季度迎來了歷史性的轉折，雖然五一以及618這些傳統旺季時段未能實現大幅增長，但是7、8月反常的持續性高溫，讓市場明顯回升。

高溫利好，三季度市場顯著回暖

據產業在線監測數據顯示，2022年三季度中國家用空調總銷量為3572.62萬台，同比下降0.3%，其中內銷增長3.7%，出口下降8.3%。分月度來看，8月達到增長最高峰值。

2022年1-9月中國家用空調內外銷走勢對比

因為高溫利好在產銷端數據表現上有一定滯後性，7月家用空調內外銷數據同比均呈下滑態勢，但相較於6月份降幅有所緩解，對於不同品牌來說產銷情況也是持續分化。

龍頭企業在產品戰略方向上的調整，使得家用空調品牌的集中度有所降低，從規模增長轉向利潤訴求，頭部企業的漲價行為讓渡了一定的市場空間給到其他品牌，因此後者的增長表現也更加亮眼。比如奧克斯空調7月內銷出貨實現了同比39.22%的增長，遠超行業平均水平。奧克斯在保持線上優勢的同時，從2020年就開始多措並舉發力線下渠道，且持續產品創新，依託新風空調等建立新的產品矩陣，都在不斷促進銷售增長。

8月份家用空調市場除了出口同比下滑外，生產、內銷均實現了不小的增長，其中內銷出貨實現了同比20.03%的高增長。總體來說，在大範圍、長時間持續的高溫天氣促進下，零售數據改善明顯，部分企業甚至出現斷貨，產銷端出貨因此增加明顯。

另外，8月份作為新冷年的起點，各大空調企業陸續開盤，各項刺激政策推出，也對企業出貨有一定幫助。從企業推出的產品來看，基本都是圍繞高端、健康、智能、套系化等主題，這也是企業在內外承壓背景下，通過提供高端細分新品追求利潤的必然舉措。但是由於消費需求不足，高端新品在為市場矚目的背景下，也面臨很大的增長壓力，尤其是線上渠道並不是高端產品的優勢渠道。

推動高端產品，對線下渠道運營同樣有着較高的要求。對企業來說，新冷年裡，高端產品的運營和全渠道的融合將是一大挑戰。據產業在線觀察，各企業在渠道方面的改革也在持續進行，不僅繼續加強線上新零售，也開始提升對工程領域、新興應用領域的投入。

9月份的家用空調市場延續增長，內銷出貨仍然有4.5%的同比增長，生產方面也保持餘溫。儘管空調市場進入淡季，但由於前期炎夏出現的市場熱銷，有些地區甚至出現了供不應求的情況，使得部分企業庫存出現短缺，下游企業端口也紛紛順應市場形勢保持較高的生產節奏。同時空調企業歷年來的經營慣性也使得企業在當下生產以備開盤後經銷商的訂貨之需。

三季度是家用空調新舊冷年交替的關鍵節點，總體來看，高溫提振了行業信心，內銷市場止跌回升，有了比較明顯的改善，但出口市場比較慘澹。長期來看，行業進入存量競爭時代，增長壓力依舊。

多因素共振，四季度盈利有望持續改善

當前，四季度已經過半，2022年正在接近尾聲，雖然空調市場盤點以冷年為單位，但對於企業來說財務年度上的收尾仍然重要。產業在線預測2022年第四季度家用空調的銷量為2835.1萬台，同比下降6.7%，內外銷均呈下滑走勢。

內銷市場來看，居民消費信心不足，終端消費潛力和動力未能完全釋放。同時，天氣變冷以後，伴隨着空調傳統淡季市場的來臨，需求減少將是影響增長的主要因素。與此同時，消費者對於健康、睡眠、全屋智能化等方面的關注可能會增加空調替換的市場需求，空調企業需要在產品精細化方面着力。

出口市場方面，美元匯率在進一步上漲，同時考慮到國際局勢緊張、能源危機給歐洲地區居民帶來的消費信心不足、全球通脹等因素，行業普遍對未來出口市場預期悲觀，短期內很難看到改善的因素。根據產業在線調研，企業端口反饋由於國外市場需求不足，庫存較高，訂單普遍出現延期情況。

總之，存量時代下，從有到優的轉變才是未來的方向，各大上市公司陸續發布三季度財務報告也在釋放出更多訊息。利潤層面，在各公司繼續推進結構優化和降本增效作用下，家用空調行業的整體利潤率有望持續改善，主要表現在以下三方面：

原材料及運價下降增厚毛利率：9月底銅和鋁的價格環比二季度末期分別下降2.3%和4.6%，同比去年同期分別下降9%和19%。原材料及運價的下跌則直接反映在行業毛利率層面，三季度行業整體毛利率同比增長了1.3%。

匯率貶值有利於提升出口型公司業績：9月30日美元兌人民幣即期匯率為7.09，環比二季度末期增加了6%，同比去年增長10%。

競爭格局良好，整體利潤增長好於收入：在白電龍頭企業2022年以盈利為重心的經營目標下，前三季度整體板塊的利潤端增速始終好於收入端。

總體看家用空調企業的未來發展趨勢，從今年夏季開始熱銷的中低端機型，到目前「雙11」促銷中表現良好的下沉渠道，質優價廉產品或許會成為新的增長方向。與此同時，企業在高端產品系列的發力以及高端市場的激烈競爭，是另一個趨勢所向，當下，家電企業正在基於消費者細分需求以及結合應用場景對產品的改善升級方面不斷尋求突破，市場在從渠道為王轉向用戶為王，未來，相信空調企業會在創新之路上越走越遠。