鑽石舞台

汽車行業周報（2022年第50周）：11月新能源乘用車批發銷量同比增長70%

行業觀點：11月我國汽車銷量232.8萬輛，同比-7.1%，其中新能源汽車銷量78.6萬輛，同比+72.3%，月度滲透率達34%，隨着《關於進一步優化落實新冠肺炎疫情防控措施的通知》的推出、新車型（L9/L8/G9等）上市爬坡、特斯拉降價及年底促銷等活動，有望持續衝量。供給層面，6月起行業進入主動加庫存階段，各主機廠持續加快排產，行業4-5月產業鏈 生產端抑制情況得到明顯回補。需求層面，燃油車購置稅階段性減征催化，疊加各地補貼刺激政策，下半年汽車銷量得到一定促進，伴隨12月優化疫情防控相關政策的推出，疊加傳統年底促銷政策，下游需求有望持續向好。

長期看好具有強產品周期+高產品性價比的自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。主線1：自主品牌從組織架構、供應鏈完善程度、商業模式等方面超越合資，長期看好自主品牌崛起帶來的產業鏈投資機遇。主線2：汽車電動化的核心是能源流的應用。技術趨勢往磷酸鐵鋰、4680圓柱、多合一電驅動系統、整車平台高壓化等多維升級。主線3：汽車智能化的核心是數據流的應用，增量零部件包含：獲取端-激光雷達、毫米波雷達、攝像頭等傳感器，輸送端-高速連接器，計算端-域控制器，應用端-空氣懸架、線控制動和轉向，交互端-HUD、交互車燈、中控儀表、天幕玻璃、車載聲學等。

行情復盤：本周（20221205-20221209）CS汽車上漲0.73%，CS乘用車上漲3.03%，CS商用車上漲2.45%，CS汽車零部件下跌1.1%，CS汽車銷售與服務上漲0.14%，電動車上漲2.61%，智能車下跌1.29%，同期的滬深300指數上漲3.29%，上證綜合指數上漲1.61%。CS汽車弱於滬深300指數2.56pct，弱於上證綜合指數0.88pct，年初至今下跌13.49%。

數據追蹤：根據中汽協數據，11月乘用車銷量207.5萬輛，環比-7%，同比-6%；1-11月累計銷量2129.2萬輛，同比+12%。根據乘聯會數據，11月新能源乘用車批發銷量72.8萬輛，同比+70%，環比+8%；1-11月累計批發銷量574.2萬輛，同比+105%。根據交強險數據，11月28日-12月04日乘用車上險量38.7萬輛，同比-14%，環比+6%，新能源乘用車上險量12.9萬輛，同比+37%，環比+5%，新能源乘用車滲透率33%，同比+12pct，環比0pct。

投資建議：重點推薦核心成長/確定性零部件：德賽西威、旭升股份、愛柯迪、星宇股份、福耀玻璃、科博達、拓普集團、華陽集團、伯特利、上聲電子、玲瓏輪胎及一體化壓鑄、空氣懸架等賽道；整車核心推薦比亞迪、吉利汽車、廣汽集團、長安汽車、長城汽車以及近期回調較深的港股新勢力車企。

風險提示：汽車供應鏈風險，疫情致終端銷量下行風險

證券分析師： 唐旭霞（S0980519080002）；

戴仕遠（S0980521060004）；

聯繫人： 王少南、余曉飛、楊釤；