鑽石舞台

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昨天有兩個重要的數據，但因為發文章的配額已經用掉，所以沒能及時和大家解讀。

一個是中國央行公布的一月份的金融數據，無論從社融還是信貸還是M2都是超市場預期的，這整體上對金融市場是一個利好。但社融結構並不是很理想，對市場的結構分化也有隱含的含義。

另一個數據是美國公布的最新CPI數據7.5%，也超過市場預期的7.3%，成為自1982年以來的最高數據。這一數據公布後，美國國債收益率跳漲，十年期美債收益率迅速突破2%。

期貨市場交易的利率期貨暗示美聯儲在三月加息50個基點的概率大幅飆升，引發市場再度擔憂貨幣政策的激進緊縮。

受此影響，美股隔夜全線下跌，市場重新陷入動盪。

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市場目前關心的幾個問題：

1）一月份中國超預期的金融數據發布後，對A股中期走勢有何影響？

2）社融的結構問題，如何影響板塊風格？

3）美聯儲會否真的如預期般三月一次性加息50基點？

4）美股會不會崩？

5）美國市場的動盪，會否繼續施壓A股？

我的看法如下：

1）總體利好，但結構分化。

2）社融數據內部結構不好，暗示穩增長政策將進一步加碼，對「穩增長」板塊進一步構成利好。此前我提及的邏輯，將繼續得到強化。

3）可能性較大。加息50基點的情景，將成為交易員的基準假設，市場已經在開始為這一場景定價。如若三月美聯儲意外只加息25個基點，那麼將利好全球風險資產。

4）美股不會崩，但波動會加大。美股的結構，也將更偏向「價值」。只不過美股的價值和我們略有不同，大型有業績支撐的科技公司也可以看着是偏價值的成分。

5）會，但主要通過影響成長股高估值股票向下修復來實現。美聯儲加速緊縮，將在較長一段時間內對利率敏感的資產施壓，包括債券和高估值的成長股。中國的對應板塊，也將受到壓制。但對A股「穩增長」邏輯主線的行業公司，影響有限。

以上僅代表個人思考，謹慎參考，獨立決策。

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