鑽石舞台

作 者 |王亮

來源|黑鷹光伏

編 輯 |撲克投資家，轉載請註明出處

幾乎是在一夜之間，氫能走到了爆發臨界點。

無論產業還是資本層面，過往一年，氫能概念愈發火熱。

加快「闖入」這一賽道的企業里有三桶油、五大發電等央企巨無霸，也有濰柴動力、上海電氣、深圳能源集團、陽煤集團等地方大型國企，亦有新奧股份、隆基股份、明陽智能、嘉化能源等等一眾民營企業。

當然，一切又都才剛剛開始，這裡到處雄心勃勃，但也魚龍混雜，虛實難辨。黑鷹團隊調研發現，這裡很多企業投下真金白銀推動了不少事情，但也有不少企業（包括光伏）基本停留在口頭和規劃階段。未來氫能的路子很寬，但能否真正分一杯羹，非常考驗企業的「誠意」和實幹精神。

在氫能這一賽道上，目前競局者中到底有哪些角色？他們背後的實際控制人是何方神聖？這些企業原本主業及目前涉足氫能的環節是什麼？他們有什麼具體布局？這些企業整體實力到底如何？

本期內容，黑鷹光伏從數千家上市公司中篩選出真正涉足氫能、布局氫能的103家企業，並對其做大框架維度的梳理分析，便於讀者朋友從大視野上來了解氫能競爭格局。黑鷹團隊也會持續關注氫能市場化商業化進展。本文分為6大部分，供讀者參考：

我們梳理發現，如下表，103家氫能核心玩家中既有中國石化、中國石油、中國中車、中國能建、陽煤集團等傳統能源巨擘，還有上汽集團、廣汽集團、長城汽車等車企巨頭，當然也不乏隆基股份、協鑫集團、陽光電源、明陽智能等新能源龍頭企業，來自不同行業的企業可謂五花八門。

去年至今，光伏和風電企業在氫能產業的動作和布局頗受關注。2021年3月，隆基股份通過全資子公司隆基綠能創投與上海朱雀投資合資成立西安隆基氫能科技有限公司，計劃大力發展光伏制氫；同月，陽光電源發布國內首款、最大功率SEP50 PEM制氫電解槽；5月份，晶科科技公布正在布局光伏制氫的消息；7月份，協鑫新能源成立高達100億元的氫能產業投資基金；8月份，林洋能源宣布成立合資公司正式進軍氫能......從整體布局與實際進展來看，實際投入資源最多，進擊最猛，項目落地最快的光伏企業無疑是隆基股份。

黑鷹團隊梳理發現，截止2022年初，氫能作為清潔能源的未來，已被除西藏外的30省份寫入了「十四五」發展規劃中，一場關於氫能產業的「萬億爭奪戰」正在打響。同時，根據2021年上半年中央企業經濟運行情況新聞發布會，已有超過三分之一的中央企業已經在制定包括制氫、儲氫、加氫、用氫等全產業鏈的布局。

但與光伏不同，氫能產業鏈條更長，技術要求更高，且缺乏清晰的商業模式，還需在政策與資本的助推下，實現技術與商業化的持續突破，氫能崛起註定是一場持久戰。要啃下氫能商業化規模化的「硬骨頭」，對於所有競局者都還任重道遠。

在氫能領域，央企、國企、民企諸雄爭霸的格局正在形成。據黑鷹光伏統計，其中有43家上市企業擁有央企、國企背景，占比為41.75%，民企占比為58.25%。從掌舵者（董事長）年齡結構看，50後有10人，60後68人，70後有21人，80後有4人，最年長者是華昌化工董事長朱郁健先生，1951年生人，今年70歲，最年輕者是江蘇神通董事長韓力先生，1987年生人，今年34歲。

截止2022年初，103家上市公司都有具體氫能項目/計劃在推進、落實，甚至有的企業重大氫能在建工程已近完工，這些都是氫能領域真正的核心玩家，他們的布局已涵蓋制氫、儲氫、運氫、氫燃料電池、氫能源汽車等氫能全產業鏈。

比如中國石化目前擁有國內最大制氫能力，年產量達390萬噸，占全國氫氣產量11%，「十四五」期間其計劃建成1000座加氫站。

2021年，5月隆基股份與無錫高新區簽署新型氫能裝備項目，投資總額3億元，預計到2022年底將達到年產1.5GW氫能裝備的能力，項目達產後3年內將達到年銷售額10-15億元。

吉電股份「十四五」期間在白城區域開發建設「千萬千瓦新能源+制氫」項目，形成規模化綠氫製備能力。

另外，金能科技總投資達203億元的科技項目設備安裝完畢即將試生產，每年將產出8億立方清潔氫能源。

濰柴動力2020年年產20000台氫燃料電池發動機工廠正式投產。未來重點圍繞「一條氫能高速、二個氫能港口、三個科普基地、四個氫能園區、五個氫能社區」的「12345」建設目標，打造全國首條氫能高速走廊、全國首個萬台套氫能綜合供能裝置示範基地。

2021年7月29日，協鑫集團旗下協鑫新能源正式對外發布公司氫能戰略。根據規劃，協鑫新能源氫能戰略由藍氫和綠氫兩部分構成。具體而言，藍氫目標——首期建成年產230萬噸合成氨，逐步擴能至每年400萬噸生產規模，可供應國內70萬噸藍氫；綠氫目標——計劃到2025年建設100座綜合能源站，達到40萬噸年產能。

此外，去年上汽集團旗下捷氫科技新園區建成投產，成為國內首個全面覆蓋膜電極、電堆、電池系統的車規級氫燃料電池製造基地，可形成萬台套燃料電池電堆的年產規模。更多企業的布局請看下表：

據黑鷹光伏統計，截止2021年11月27日，103家上市企業總市值合計達53104億元，同比增加了13631億元，增幅為34.53%；若剔除5家新上市企業，近一年總市值增幅為31.09%。

此外，黑鷹光伏統計了2021年前三季的數據維度。96家涉及氫能業務上市公司合計創收60292億元，同比增長了26.90%；96家上市公司淨利潤合計為3093億元，同比增長了93.80%。其中，67家企業淨利潤規模在1億元以上，31家企業淨利潤規模在10億元以上，前四家企業均在100億元以上，依次為中國石油、中國石化、上汽集團和濰柴動力。

同時，2021年前三季度，96家涉氫上市公司投入研發費用合計745.23億元，同比增長了23.22%。其中，47家企業研發費用規模在1億元以上，12家企業研發費用在10億元以上，上汽集團、中國石油均在100億元以上。

需要特別關注的是，在氫能這樣一個重資產行當，企業最核心還要比拼資本實力。據黑鷹光伏統計，截止去年9月末，96家上市企業擁有的資金儲備合計為11615億元，短期有息債務合計5342億元，資金淨值合計為6273億元，同比增長了126.02%，整體資本實力得到了快速提升。

但資本雄厚的企業只占一小部分。其中，29家企業資金淨值在10億元以上，12家企業資金淨值在100億元以上，前三名企業上汽集團、中國石化、中國石油資金淨值都在1000億元以上。另有38家企業資金淨值為負數，即擁有的資金儲備不足以覆蓋短期有息債務，面臨不同的資金壓力。其中16家企業資金缺口在10億元以上。

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