鑽石舞台

本周美國股指相對持平，從因俄羅斯入侵烏克蘭導致的周中大幅回調中恢復。本周標準普爾 500 指數上漲 0.82%，納斯達克指數上漲 1.08%，道瓊斯指數下跌 0.06%。

據烏克蘭官員稱，俄羅斯軍隊正在逼近首都基輔。另一方面，在有報道稱俄羅斯總統普京準備派代表團前往白俄羅斯首都明斯克與烏克蘭進行談判後，周五市場情緒得到提振。歐盟領導人正在討論對普京和外長拉夫羅夫持有的任何歐洲資產實施制裁。拜登總統周四推出了對俄羅斯的制裁浪潮。

美聯儲首選的通脹指標，核心 PCE 指標 1 月份同比增長 5.2%，超過 5.1% 的預期。美國 2 月份消費者信心指數為 110.5，超過預期的 110.0。

儘管俄羅斯入侵烏克蘭帶來了不確定性，但人們仍普遍預計美聯儲官員將在下個月加息。市場仍預計美聯儲今年將加息6次每次加0.25%。

由於有消息稱俄羅斯正在攻擊烏克蘭，金價周三飆升至 1974 美元的高位，但在拜登宣布對俄羅斯的制裁弱於預期後，GLD 本周實際上下跌。

本周最重要的事件是俄羅斯承認了頓涅茨克和盧甘斯克的獨立，並且迅速出兵烏克蘭摧毀了大量的烏克蘭軍事設施，造成了烏克蘭軍隊的慘烈傷亡，一場絕大部分正常人類不願意看到的戰爭還是發生了。

在上周五和周日的TWITTER里，我就感覺到了戰爭風險的不斷加劇。承平日久，一場談不上意外的戰爭給我們每個還活着的正常人提了個醒，生活在和平的年代真好。

我們不是軍事、政治評論的頻道，但是政治經濟不分家，如果沒有大局觀，對經濟走向的判斷也會失去基礎。所以我們基於有限的公開信息與理性推論，對於俄烏局勢及經濟的影響有以下簡單的方向性判斷：

1. 俄烏短期停戰不符合美國訴求；美國主導的北約東擴，最終目標正如普京所言，就是一步步肢解俄羅斯（不允許俄羅斯這麼巨大的國家存在），俄烏戰爭的發生可以徹底樹立俄羅斯的邪惡地位，歐盟與俄羅斯的經貿、政治聯繫都將因此而一步步被切斷，歐盟對美國的依賴性將逐步加強，而其獨立政策在未來將更加受到挑戰，一個分化的歐盟、一個被孤立的大塊頭俄羅斯才是最符合美國長期的戰略利益的。俄烏停戰的主導權並不在烏克蘭手中，現在的烏克蘭越可憐、俄羅斯被制裁的越猛烈、湧向歐洲的難民越多，美國的戰略達成度越高；停戰最可能出現的情況是俄羅斯徹底控制烏克蘭而建立了親俄政權，成為徹底的中立國，指望澤連斯基來組織這樣的政府是幾乎不可能的；但即便如此，親西方的勢力大概率會組建流亡政府搞出長期內戰，這對整個烏克蘭地區、甚至整個歐洲都是長期的災難。我們認為俄烏戰爭大概率是低烈度但長期化。

2. 美國短期收穫的經濟利益的代價是犧牲其長期的政治利益；短期看來美國毫無疑問成為了俄烏衝突的最大贏家，歐盟徹底依賴於美國；北溪二號無限期暫停，美國可以向歐洲賣出更多能源主要是天然氣；避險資金、人才長期流入美國，美元走強，美股強勢反彈。但就美國在整個俄烏戰爭中扮演的角色來看，真正的是醜陋不堪，拱火而絕無擔當，犧牲它國的利益（包括盟友）而自肥，這些行徑的發生恰恰是因為其領導力孱弱的表現。當歐洲有一天看到家門口的數百萬難民需要安置而美國遠在萬里之外吸納資本與精英人才；當歐洲切斷與俄羅斯的能源供應而不得不付出數倍的價格購買來自於美國的天然氣；當歐洲時不時聽到耳畔的炮聲隆隆的時候，不知道歐洲的領導會做何感想？美國主導的政治、經濟、軍事秩序將會在這一次次以鄰為壑的行動中逐步坍塌。

3. 世界經濟將因俄烏戰爭而產生長期的負面影響；今天世界經濟組織就有預估數據因為俄烏戰爭將使得世界GDP下降0.3-04%。戰爭給經濟帶去的不確定性會降低人們的消費欲望，而戰爭也會因給區域性的供應鏈造成壓力而進一步抬升本已在西方世界如火如荼的通脹壓力。

有些朋友想當然以為每次地緣政治衝突靴子落地就是股市大幅反彈暴漲的時候，可並不是每一次危機都如此，如上圖顯示，在1973年的第四次中東戰爭過後出現的石油禁運危機，引發了西方世界的高通脹，而之後12個月股指是不斷下跌的，這和我們目前所處的經濟環境非常相似，考慮到戰爭與通脹因素，以及即將到來的加息縮表，很難對美國股指保持長期樂觀。

回到本周美股的走勢，本周四在俄烏戰爭發生的消息刺激下美股大幅度低開並在拜登發表制裁演說後出現大幅度上漲，日內從低點到高點納斯達克漲幅高達7%（可笑的是周四歐洲股市普遍暴跌4%+），周五市場延續了反彈格局，市場給人的感覺是短線見底了，當風險事件靴子落地，市場往往會出現這樣的反轉。技術圖形上看，納斯達克本周收了一根帶着長長下影線的小陽線，長長的下影線往往是短期見底的信號，雖然我們對美股的中期走勢並不樂觀，但短線繼續反彈的概率較大，350是QQQ的一個短線強阻力位，而從日線圖看329附近是短期的強支撐。

連續兩天的大幅反彈後使得做多的風險大幅度增加，市場變化極快，建議大家控制好現金倉位，避免風險事件的再次發生。

俄烏戰爭發生的當晚黃金一路突破了1920，1960的重要技術阻力位一度走高到1980的高位，短線漲幅高達70usd，但由於這種突發事件造成的暴漲通常都是情緒驅動，也都難以維持，在周四黃金出現了深度調整，金價從最高的下跌了超過90usd，本周雖然出現了俄烏戰事，但黃金收跌，資本市場的走勢通常都與人們的直觀預期相左。雖然本周黃金收跌，但黃金的投資主題進一步得到了加強，戰爭帶來的不確定性直接就給黃金帶去了正向的風險溢價，戰爭也喚醒了人們本能的避險需求，即便戰爭停止，人們也會想一想，誰知道下一次戰爭風險在何時何地發生呢？作為資產配置，這一次黃金在戰爭發生時的暴漲也提醒人們它作為避險資產完完全全地起到了其應有的作用。我們投資黃金從不依賴於地緣衝突或者戰爭的發生，通脹的高企、經濟滯脹的風險才是我們長期看多黃金的根本原因，而黃金生產商相對的低估值更讓我們堅信在合適的點位選擇優質的標的會給投資者帶去豐厚的回報。

從日線圖看，黃金有進一步調整的壓力，畢竟黃金從不到1780漲至1980，幅度高達11.2%，而僅僅用了不到一個月的時間，其漲速有些過快了，出現一定程度的調整可以為後市進一步走高打下更堅實的基礎。

四小時圖看1886附近就是黃金的趨勢線支撐，而一旦跌破，黃金會去測試1880的支撐，甚至我們短期可能看到黃金回測1860的前期突破點，對應GLD 173附近。

1900是黃金短期的強阻力位，近期的走勢都是圍繞着該位置上下波動，我們傾向於短期黃金會去測試1880 甚至1860的支撐位。

驚心動魄的一周黃金股的表現基本持平，GDXJ收盤的位置也恰好在突破點42.7附近，這裡既沒有形成突破，也沒有改變上升趨勢，我們一直說生產商們極度被低估，而本周出了不錯季報的公司都被市場追捧，我們一直以來提醒大家關注的ELD本周出了不錯的季報，本周走勢也強於GDXJ，開年以來已經比GDXJ多漲了15%。

GDXJ的短期支撐在41.5，而短期強阻力在46附近，如果GDXJ能夠突破46，後市一片光明。