鑽石舞台

中國基金報記者任子青

在當前銷售偏冷的市場下，私募市場再現爆款產品，盤京投資董事長莊濤掌舵的新產品在三家渠道狂賣超33億元。

私募大佬莊濤掌舵

三年定開產品大賣超33億元

近日，百億私募盤京投資董事長莊濤的新發產品在渠道開賣，一周時間累計認購規模超33億元。主要在招商銀行、興業銀行、中信銀行三家渠道進行發售，並於本周結束募集。據了解，該產品為三年期定開產品，在投資策略方面沒有太大變化。

一位渠道人士表示，「最近的發行情況確實不太好，環比去年年底以及同比去年年初，銷量出現了明顯的下滑，市場降溫明顯。在明星基金經理光環的加持下，此次盤京投資的銷售情況實屬難得，這也對近期發行市場有一定的提振作用。」

值得注意的是，在年內發行較冷的市場環境下，盤京投資卻爆款頻現。新銳投資經理崔同魁在加盟盤京投資後，發行的第一支產品在銷售首日便出現秒殺的情況，該產品在浙商證券和中信證券兩個渠道發售，最終募集規模超35億元，成為今年的第一波爆款產品。

對於後續的發行計劃，接近盤京投資的相關人士表示，「近期公司應該不會再發新產品了，之後會根據市場情況再做決定。」

配置時機已到？

此前，莊濤罕見發聲，針對今年震盪的市場行情做出解讀。他表示，均值回歸的修復或是引起本輪A股劇烈波動的重要因素。他分析稱，由於過往幾年市場風格演繹過度極致，所以會有一個均值回歸修正性的行情發生。其次，市場風向朝「保增長」發生了預期轉變，但對應板塊缺乏系統性行情。第三，外圍股市，尤其是美股和港股表現不佳，這將會對A股產生一定影響。最後，當下缺乏蘊藏大機會的賽道和潛在牛股。不過，莊濤認為2022年出現熊市的可能性很小，開年下跌不代表全年表現不好。

對於今年行情，莊濤預測，A股將逐步經歷「見底-企穩-震盪-分化」四個階段。今年A股市場難以出現單邊上行，會有比較長時間震盪縮量行情。短期來看，雖然保增長可能還是主流，但可能無法維繫太久，今年將是拼選股的一年，甚至明年也是。所以中期來看，還是要回到成長賽道。

「今年可能是一個全年窄幅波動的行情，A股又進入一個選股的賽道。過去幾年在A股賺到超額的回報，在今年明年可能不會出現了。中長期來看，稀缺性是唯一能確定給投資者賺錢的方向。」他表示。

在行業的選擇上，莊濤表示，未來會重點關注醫藥這一賽道。他分析道，醫藥是唯一一個供給創造需求的賽道，這個賽道長期價值不言而喻，直到人類永生之前，醫藥這個行業都是景氣的。雖然短期來看確實機會還不大，但是只要在選股上有點耐心，還是能找到品種的。短期之內醫藥處於寒冬之中，在這個時候建倉，甚至做在右側，機會只會更多。

另外，莊濤還十分看好新能源汽車。他坦言，現在新能源汽車滲透率比較低，這是一個十幾年一遇的超大賽道，沒有理由不出現一批大牛股。更重要的是，賽道中的很多龍頭都是和中國公司有關的，會積極抓住這一大發展潮流。

公開資料顯示，莊濤擁有20餘年海內外投資研究經驗，先後擔任長江證券自營投資經理、航天科工財務公司投資總監、華商基金投資總監、中信產業基金董事總經理，並於2016年一手創建盤京投資。

私募產品備案大幅降速

基金銷售市場降至冰點

據私募排排網統計，2月私募管理人共備案產品1825隻，環比下降49.78%，同比下降37.48%。其中，證券類私募管理人備案產品1378隻，環比下降48.66%，同比下降26.31%，占比達到75.51%。

在私募備案產品大幅降速下，基金銷售市場也降至冰點。上述渠道人士表示，受投資者情緒影響，當前市場環境下難現爆款產品，尤其是中小私募的發行更是舉步維艱。

雪球副總裁夏凡指出，從近期市場的情況來看，無論是公募基金的首發募集成立難，還是私募基金髮行數據大幅下降，都表明市場和投資者的情緒降到了冰點，前期追高投資出現了浮虧等被套的情況，進而加劇了投資者觀望的意願。

除了渠道人士外，也有不少私募機構坦言，今年難做更難發。「今年以來，發行市場急劇降溫，持續至今確實有些超預期了。究其原因，還是與市場的賺錢效應較弱有關係，投資者情緒普遍更加保守。」上述私募機構表示，「我們本來在今年一季度有銷售計劃的，但因為結果不太理想，有些已經延期了。」

CTA策略迎來一波小高潮

FOF機構成備案冠軍

近期受地緣緊張局勢的影響，期貨市場波動加劇，CTA策略危機Alpha屬性凸顯，業績表現相對亮眼。私募排排網顯示，截至2月28日，八大策略私募基金的業績中，CTA策略是年內唯一一個實現正收益的策略，而股票策略、宏觀策略、事件驅動策略等悉數下跌。在百億私募中，黑翼資產、千象資產、展弘投資等整體業績排名前列。

對此，私募排排網旗下融智投資基金經理胡泊分析稱，一方面，疫情以來大宗商品的供需錯別現象，因為近期的緊張的地緣政治，使得大宗商品的供需關係進一步惡化，從而導致大宗商品價格波動較大，利好擅長捕捉市場波動的CTA策略；另一方面，CTA策略也被稱為危機ALPHA策略，跟股票市場呈現出明顯的負相關性，往往在股票不好的情況下，CTA策略都會比較好的表現。

在業績的加持下，CTA策略的產品銷售也於近期迎來一波小高潮，部分私募機構旗下產品銷售情況可觀。

夏凡指出，近期受股票市場波動影響，股票多頭與量化指增等策略的產品，因為淨值表現回撤較大，所以客戶的觀望情緒也大多集中於此。但是，今年以來以CTA策略為主的基金卻呈現出了比較明顯的「危機α」特徵，普遍錄得正收益，受到了投資者的普遍關注。

除此之外，在近期震盪的市場環境下，多資產、多策略的FOF組合基金受到關注，配置需求得到提升，FOF基金的發行力度隨之加大。剛於去年晉升百億梯隊的華軟新動力在2月份一舉備案15隻產品，成為當月的私募備案冠軍。

夏凡表示，這些現象的背後，也體現出目前市場中資金的避險情緒與投資者穩健的投資偏好。不過，在國家產業結構升級對資本市場需求明確的背景下，在資管新規引領的非標轉標的大趨勢下，所有的投資者可能都必須面對並開始接受以下兩個轉變：一是要從原先向相對確定的增信與剛兌要收益，轉變為向相對不確定的市場波動要收益；二是要從過去的以求把握中短期市場整體波動的投機屬性，向不太趨於擇時的中長期配置屬性轉變。因此，從投資決策的角度看，短期的市場波動不應該影響長期的資產配置策略。