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來源：中歐基金





天氣在慢慢回暖，新發基金髮行市場卻在遭遇「寒冬」。

A股持續震盪，基民賬戶收益不理想，基金滯銷的新聞近期也頻出。。。剛剛過去的2月份，新成立的基金合計60隻，發行份額323.8億份，數量和份額都呈現環比下滑態勢。與2021年相比，基金髮行數量、份額同期下降46%、89%；甚至與波動劇烈的2018年同期還要慘澹…2月份同期成立的新基金數量比2018年同期少10隻。

就新基金募集而言，今年2月份有5隻基金募集失敗，2021年、2018年同期分別是3隻和2隻，今年可謂新基金髮行的「寒冬期」。
（Wind數據顯示，截至2月28日，以基金成立日為統計標準，wind開放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除轉型基金和新增份額的基金，如基金A類份額先成立，C類份額後成立，剔除C類份額）


當基金髮行遇冷時，市場表現如何

小歐統計了2015年以來權益類基金（股票型基金、混合型基金）每月發行份額，86個月平均發行份額為809.48億份，其中有57個月份發行份額低於平均值，有29個月份發行份額是高於平均值。

歷史上新發基金髮行份額最少的20個月份（發行份額由低到高排序），今年2月份的新發基金份額位居倒數第20名，最少的在2019年2月份，其他多集中在2017年那波震盪下行期。

歷史上發行份額最少的前20個月份


（Wind數據顯示，截至2月28日，以基金成立日為統計標準，wind開放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除轉型基金和新增份額的基金，如基金A類份額先成立，C類份額後成立，剔除C類份額）
如果疊加上證指數歷史走勢，可以發現基金髮行遇冷期，也是市場持續處於大幅震盪時。

比如2015年8月-10月，當時市場經歷牛市高點後，股價被嚴重高估，處於大幅回撤區間，上證指數下跌7.67%，投資者認購新基的情緒不高，期間權益類基金平均月發行份額僅371.7億份，是當年的最低新發最低水平。


再比如2016年1月-2月,股市熔斷，千股跌停，期間上證指數回撤了24個百分點。權益類基金平均月發行份額再次遭遇「冰點」。

（Wind數據顯示，截至2月28日，以基金成立日為統計標準，wind開放式基金-股票型基金、混合型基金，剔除轉型基金和新增份額的基金，如基金A類份額先成立，C類份額後成立，剔除C類份額）

回溯2015年至今，每每上證指數下挫回調嚴重時，也是權益基金髮行的「寒冷期」。驗證了基金圈常說的那句話「好發不好做、好做不好發」。



當前市場，會是投資好時機嗎？

如果說新發基金遇冷的同時，往往伴隨着市場的相對低位，那麼，當前市場新發基金重新回到冰點，是否代表着機會大於風險了？

過往歷史數據可以給我們做一些參考。我們選取了2015年以來權益類基金低於100億規模的月份，共有6個月份。觀察在這6個月份里分別買入偏股混合型基金指數，持有表現情況，見下圖
來源：wind，截至2022.2.28，每個月第一個交易買入，中歐基金統計製圖

持有1年、2年、3年和5年，大概率收穫不錯的業績回報；


持有時間越久，收益率越好。

如果對比歷史上熱銷的幾個月份（選取2015年以來權益類基金髮行量前6的月份），見下圖
來源：wind，截至2022.2.28，每個月第一個交易買入，中歐基金統計製圖

以擁有完整數據的2015年4月、5月、6月為例，持有偏股混合型基金指數一年、兩年、三年、五年的業績分化較大；


整體看，發行遇冷期間買入後的業績表現要明顯好於熱銷期間買入的結果。

基金髮行遇冷的本質，似乎印證了彼得林奇分享過的一個「雞尾酒理論」：當平時不了解股票的人都開始投資了，那麼這時候市場可能就要到頂部了；反之，當人們寧願談論別的事情也不願意談論股票時，那麼這時市場應該已經見底不會再有大的下跌空間了。

行情震盪下行時，市場情緒萎靡反覆，恰恰可能出現較多高性價比的投資機會。

（END）

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