鑽石舞台

中國基金報記者 林雪

今年A股市場接連大跌，多家百億私募機構旗下產品被曝出跌破預警線。

浙江知名百億私募敦和資管公告，旗下敦和系統化多策略聯接6號近期淨值已經觸及預警線0.75元，但尚未觸及止損線；數據顯示公司旗下多隻產品今年跌幅達到15%。敦和資管認為，預計可能最早也要到下半年才能看到增量資金持續流入帶動的趨勢性的上漲。

此前，近期還有石鋒資產、東方港灣、希瓦資產、赫富投資等私募旗下產品，也跌破了預警線。

百億私募敦和旗下產品觸及預警線

多隻產品今年跌幅達到15%

近期，百億私募敦和資管發布《敦和系統化多策略聯接6號私募證券投資基金臨時公告》，稱該基金已經觸及預警線0.75元，但尚未觸及止損線。

敦和資管表示，依據基金合同的約定，敦和系統化多策略聯接6號基金以A類基金份額淨值為基礎設置監測並執行預警機制，預警線為A類基金份額淨值0.7500元。「經與本基金託管人中信證券股份有限公司核對一致,2022年3月7日A類基金份額淨值為0.7478元，已觸及預警線，未觸及止損線。」

敦和資管還稱，因基金資產淨值受持倉標的市場價格影響，基金份額淨值近期可能在預警線上下波動，有可能多次觸及預警線，公司將繼續嚴格依據《基金合同》約定的預警機制執行風險管理。

資料顯示，敦和系統化多策略聯接6號基金成立於2020年9月9日，採取複合策略，目前運作有一年半左右時間。據了解，敦和系統化多策略系列產品通過偏量化的方式來執行交易，該產品既交易股票，也交易債券、商品；有相對穩健的防守型策略，也有中場型和進攻型策略。

私募排排網數據也顯示，目前敦和資管旗下公布業績數據的兩隻產品，截至3月4日，今年以來跌幅達到14.80%、16.96%。

敦和資管：預計最早下半年能看到趨勢性上漲

敦和資產管理有限公司成立於2011年3月2日，註冊資本高達2.5億元，目前管理規模超過100億元，有全職員工137人。敦和資管由期貨界大佬、「南帝」葉慶均創立，但是葉慶均在2017年卸任了董事長一職，由永安期貨原總經理施建軍接任董事長；葉慶均目前仍是敦和資管的實際控制人。

就在前不久，敦和資管發表了最新市場觀點，其認為，年初以來的大跌並不是宏觀流動性因素造成的，而是股市的微觀結構出現了流動性的問題。它主要體現在兩個方面：

一是公募資金從去年二季度開始淨申購規模就大幅下降，而存量資金的倉位和行業集中度均處於歷史最高水平。過去一年A股存在很多結構性機會，使得基金通過集中投資以新能源為代表的高景氣度行業來規避風險，並沒有實質性降倉，這為今年的相互踩踏埋下了伏筆。

二是過去一年市場的增量資金過度集中在量化基金。而量化基金實際執行的是跟隨策略，與公募基金的持股有一定的重合度，相當於進一步放大了熱門賽道股集中度高的特點，作為市場流動性的主要提供者，對市場造成越來越明顯的助漲殺跌的特徵。

敦和資管還表示，如果A股開局不利，由弱轉強往往也需要更長的時間，儘管代表宏觀流動性的M1回升有助於帶動A股在未來幾個月出現超跌反彈，但預計可能最早也要到下半年才能看到增量資金持續流入帶動的趨勢性的上漲。

多家百億私募產品觸及預警線

今年以來A股震盪劇烈，截至3月9日收盤，上證指數跌幅為10.53%，深圳成指跌幅為18.51%，創業板指跌幅更是達到22.75%。在此背景下，不少私募產品被曝出淨值跌破預警線，其中不乏百億私募機構，比如石鋒資產、東方港灣、希瓦資產、赫富投資等。

最新數據顯示，石鋒資產旗下篤行18號 A/B/C期已觸及0.85元的預警線，3月7日基金預估淨值低於合同約定的預警線。據了解，目前該系列產品倉位已降低至2成左右。

考慮短期市場持續下行風險，以及目前淨值仍處於相對低位的情況，石鋒資產表示，公司將力爭在不觸及止損線的前提下努力修復淨值。同時，為方便投資者及時了解產品運作表現，預計自今天(3月8日)起將經託管覆核一致的產品淨值由周度披露改為日度披露。

2月中旬，有媒體報道稱，東方港灣旗下合計超50隻私募產品的單位淨值已跌破了0.8元的傳統警戒線，另外還有6隻產品淨值跌破了0.7元的傳統止損線。隨後，但斌發話，東方港灣公司決定，旗下所有產品累計淨值在1元以下的，都不收取管理費，等回到1以上再收。他表示，儘管這麼做公司收入會少近1億元，但困難時刻希望與客戶一起共渡難關。

2月11日，量化私募赫富投資向投資者和代銷機構發出公告，稱旗下產品「赫富靈活對沖九號A期」在2月10日的單位淨值為0.8774元，已低於預警線0.88元。此後公司向投資人表示了歉意，並且稱已於2月8日起將該產品的管理費調整至0%，決定該產品未來在沒有回到淨值1之前不再收取管理費用。同時，赫富投資在2月10日以自有資金跟投的方式已跟投該產品母基金500萬元。

編輯：喬伊