來源：格上研究
（一）股市磨底，基金儲備
在前期《五輪牛熊的市場底部如何判斷》一文中，我們梳理了2005年以來5次市場底部情況，探索市場底部特徵，發現股市往往是先出現政策底，然後是市場底，最後是業績底，估值底與市場底同時出現。本輪市場調整至今我們觀察到已經開始出現政策信號以及市場整體估值接近歷史低位。在《市場底部有何特徵》中，我們看到當下已經有部分穩增長政策開始逐步實施，貨幣政策以及房地產等領域的支持政策相比之前更加積極；在《A股市場調整到位了嗎？》中，我們總結了當下市場調整幅度已經比較明顯，A股整體估值不貴，雖然有少數行業和個股估值依然較高，但大部分行業和個股估值合理，處於長期有吸引力的區間。
綜合來看，市場正處於磨底階段，並進入了具備中長期投資價值的位置。未來雖然仍然存在擾動，包括國際形勢的俄烏局勢、全球通脹，國內的穩增長政策、疫情情況，以及中美關係等因素需要繼續跟蹤，但是在以上因素逐步邊際改善時將迎來情緒修復。所以在當下，我們積極儲備股票基金，逐步播種，等待收穫。
在具體股票基金篩選上，我們選擇覆蓋面廣、風格明確的基金，包括風格相對穩健和相對進取的產品，本次我們將介紹一隻相對進取的股票基金——由華安基金投資研究部聯席總監萬建軍管理的華安逆向策略。基金經理萬建軍廣泛覆蓋消費、科技、醫藥等主流賽道，並在這些賽道好的階段重點投資，取得了非常突出的超配勝率，2021年重倉新能源車、醫藥生物（3季度後減倉）；2020年重倉食品飲料、新能源車、電子；2019年重倉電子、食品飲料，均獲利頗豐。
（二）華安投資研究部聯席總監萬建軍
華安基金管理有限公司成立於1998年6月4日，是國內首批成立的5家公募基金管理公司之一，擁有23年資管經驗沉澱，為累計超過1億客戶提供專業服務，榮獲6座金牛基金管理公司獎。截至2021年12月31日，華安基金旗下公募基金管理規模5870億元，基金數量188隻。
圖 華安基金管理規模
來源：wind
基金經理萬建軍，浙江大學碩士研究生，畢業後2005年在華為工作，兩年實業工作讓他對產業研究產生了興趣，後來投身金融，起初在申萬證券研究所工作，從事傳媒和互聯網行業研究，後擔任研究所製造業研究部部門主管（多次評獲《新財富》最佳賣方分析師傳媒行業前三名），後加入平安養老保險股份有限公司任權益收益部研究團隊負責人，在2015.4-2016.3擔任平安養老保險賬戶投資經理，完整經歷了2015年股災、2016年熔斷，自此風控意識增強，2016年3月加入華安基金，任投資研究部聯席總監。
重視行業配置，精選行業龍頭。重點關注賽道：消費+科技+醫藥，在行業處於好階段的時候調整重倉，並獲得超額收益。重視能力圈和跟蹤：只買自己真正理解的行業，而且一旦看好都會下重倉買。個股也是類似，如果看好一個公司，就可能重倉買。看重跟蹤，不拘泥於一個行業。特別看重基本面的跟蹤，只有跟蹤比較深，才能拿得重。
（三）持續優秀的歷史業績
以管理時間最長的華安研究精選A為例，市場適應能力強，取得了長期穩定跑贏市場的歷史業績，2018年3月以來運行5年，截至2022-3-25，累計收益163.49%，年化收益27.13%，歷史最大回撤-27.56%，年化波動率25.26%，夏普比率1。
圖表 淨值走勢
數據來源：wind，格上研究
在2018-3-14以來的時間區間內，與萬得全A回歸後發現，相比萬得全A存在顯著的阿爾法，α=0.096，β=1.017。
圖表 回歸分析
數據來源：wind，格上研究
從自然年度來看，收益均位於同類排名前20%。
圖表 絕對收益
數據截至：2022-3-15，來源：wind，格上研究
圖表 動態回撤
數據來源：wind，格上研究
後續我們將從投資策略和歷史持倉的角度來解析基金經理的歷史投資和管理水平。
溫馨提示：基金的過往業績並不預示其未來表現，基金管 理人管理的其他基金的業績並不構成基金業績表現的保證。投資人根據風險承受能力和資金安排進行投資。基金投資需謹慎。
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