鑽石舞台

如今的原料就像一匹脫韁的野馬，上漲的勢頭完全控不住！

近期全球原油市場的供給波動終於讓原油空頭放棄了最後的陣地。

周末，花旗銀行和巴克萊銀行這兩家原油空頭上調了油價預測，主因是歐盟對俄原油制裁以及伊朗核協議延期造成的影響，後者意味着伊朗的原油出口量不會明顯增加。

而多頭旗手高盛，將第三季度布油預測上調至140美元。

而6日PTA主力合約觸及漲停，巨量資金流入後，7日晚間鄭商所PTA期貨主力合約再度上漲4.70%，報7612元/噸。而端午前，這個數字還在6700元/噸，整整上漲了近15%，漲的是又快又猛！

據了解，PTA期貨是以PTA作為標的物的引交易品種，2006年在鄭州商品交易所掛牌上市。6月6日，伴隨着PTA漲停，同時帶來了巨量資金的買入，據同花順期貨通顯示，多家機構也從原來的觀望轉向了看多，似乎一夜之間，原本悲觀的預期在漲停之後風向完全已改變！

原料或面臨新一輪價格瘋漲，

終端開機投機性備貨需求

PTA價格走強主要有以下兩方面原因：第一點，整個能化品的源頭原料，原油價格出現了向上的突破。整個海外目前處於疫情後的補償消費期，所以全球的油品消費仍然處於上升期，這就對原油價格有比較強的支撐。原油價格上漲，作為下游衍生品的PTA也就出現了跟漲。第二點，PTA的直接原料PX的價格也比較強，這就導致PTA的成本抬升明顯，PTA就出現了被動跟漲。而目前這兩個因素都沒有發生本質上的轉向，短期內原油價格可能還難以出現大幅下滑，PTA作為原油的下游衍生品，短期內價格還難以轉跌。甚至或將引發關聯產品迎來新一輪的上漲。近期聚酯鏈三品種走勢強弱整體呈現PTA>短纖>乙二醇。這種走勢差異背後的主要邏輯是成本端芳烴與烯烴的持續分化。但從7日以來整個聚酯產業鏈都趨向於樂觀，乙二醇和短纖在7日夜盤均有較好的表現，或在後期迎來不錯的漲幅。

同時，PTA「上承」石油，「下啟」聚酯，是一種重要的大宗紡織原料，突然的暴漲勢必對紡織整個產業鏈迎來重大的變化。

隨着國內疫情逐步緩解，市場情緒逐步提振，聚酯行業的整體開工率緩慢恢復至84%附近。近期在原料不斷上行下，終端的投機性備貨需求有所顯現，滌絲的產銷持續放量，長絲庫存在高位有所去化。但終端的虧損幅度不斷擴大，高庫存低現金流壓力下，下游加彈、織造企業減產意願增加，上周織造開機48%，較5月高點下滑15%，加彈開機跌至55%，較5月上旬高點已經下滑23%。

因為今年紡織企業庫存比較高，導致它現金流的狀況相對來說沒有這麼好。在這個過程中，一方面可能需求一直還跟不上，另一方面在正常的復產過程中，PTA是重要的原料，原料快速上漲，導致對未來的信心可能會有比較大的折扣，這樣對整個下遊行業的恢復會造成一定影響。後期看下游服裝紡織需求仍存逐步向好的預期，但由於馬上進入季節性淡季，需求改善幅度不宜過度樂觀。