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從8月23日集團發布二季度財報後，至美國東部時間9月6日納斯達克收盤，達達股價又跌進10.5%。而在過去一年的時間裡，達達股價持續下滑，直至9月6日最新收盤價同比去年已經跌去78.6%，公司市值蒸發超過50億美元。
達達集團二季度的業績表現，給了資本市場又一個用腳投票的理由。財報顯示，2022年二季度，達達集團營收同比增長55%至22.81億元，卻仍有5.79億元的淨虧損。這已經是其自2017年以來連續虧損的第六年。
快遞行業專家、貫鑠資本CEO趙小敏認為，達達集團當前在股票市場的表現較為客觀的反映了公司基本面。「因為達達掛牌兩年多來，還未出現向積極層面發展的跡象，無論是規模還是營收、利潤指標。」
不過趙小敏也指出，「對於達達的商業模式來講，現階段利潤指標不是最關鍵的。更重要的是用戶規模、解決方案的能力以及對全國網絡的覆蓋能力，這三項解決了，利潤虧損就會慢慢收窄，公司最終走向盈利的通道。」
同時結合外部環境來看，在2021年互聯網「反壟斷」、瑞幸咖啡財務造假、在線教育「雙減」等一系列事件之後，中概股在美股市場面對的估值環境並不友好，這在一定程度上也拖累了達達集團的股價表現。
不過觀察達達的上述三項指標能力，趙小敏認為其在美團、蜂鳥等幾大同行中暫時排名靠後。此外，趙小敏還提到：「雖然京東對達達進行了增持、輸血，現在也宣布了人事調整，但市場明顯不買單。」
在發布二季度財報當天，達達集團還發布一則人事調整公告，宣布集團創始人蒯佳祺辭任首席執行官和公司董事會主席，自2022年8月31日起生效。同時京東零售CEO辛利軍將擔任達達集團董事長兼董事會主席，原達達集團副總裁何輝劍將升任集團總裁，並全面負責集團日常工作。
創始人辭任，京東高層入主，這是自今年2月京東完成對達達控股、業績並表之後，進一步掌控達達的又一表現。
京東與達達的結合，是電商巨頭持續加碼同城零售大潮下的「抱團取暖」，而何輝劍本人的職業履歷也與京東與達達兩家企業深度綁定。
此前於2014年6月，擁有物流工程碩士學位的蒯佳祺成立達達，聚焦即時配送環節的物流眾包；不到一年後，2015年4月，京東開闢的新業務板塊京東到家正式上線。
在這期間，曾在達達任職的何輝劍加入京東到家，深度參與京東到家的研發、運營。而放大到外部環境，彼時外賣行業戰事正酣，各家巨頭紛紛下注跑馬圈地。達達以物流服務提供商的身份切入，在共同分食外賣蛋糕之餘，其發展也始終受到外部訂單量的制約。
與此同時，布局即時零售的京東到家，同樣受制於京東自身在即時配送環節的不足。零售行業專家、上海尚益諮詢創始人胡春才對36氪分析表示，儘管京東在國內的配送倉整體規模領先，但在即時配送環節，京東深入各個城市「毛細血管」的密度仍有欠缺。
胡春才所說的「毛細血管」密度，是指圍繞城市各小區、商圈構建的配送倉、配送員密度是否夠高，「如果這個密度不夠高，配送要實現半小時達、一小時達是送不過來的。京東在全國的『大動脈』、『靜脈』都很強，但對比盒馬等平台，京東缺少零售業態，所以到同城配送末端，它對『毛細血管』的滲透還比較欠缺。」
此時，經歷過外賣配送訓練的達達對於京東則是一個很好的補充。
因此在2014年、2015年達達與京東到家前後腳成立之後，2016年4月，雙方開始了合體之路。最開始雙方合作成立新公司，京東以集團資源、京東到家業務資源以及2億美元拿到了這家新公司約47.4%的股份。
隨後至2018年，京東又與沃爾瑪出資5億美元入股達達。至2020年達達上市前，京東共持有達達45.3%股份。
達達集團上市後，京東對其控制權的滲透仍在繼續。2021年3月京東宣布將以8億美元認購達達新發行的普通股，交易完成後，京東將共計持有達達51%股份。至2022年2月，京東花費5.46億元美金及若干戰略資源作為對價的增持交易完成，正式取得達達控股權。今年一季度，達達業績已併入京東財報。
半年後，達達集團創始人辭任，公司決策層迎來「京東系」上位。曾經離開達達的何輝劍也在這個過程中全面回歸，至目前全面接管集團日常工作。
除京東有完善自身業務版圖的需求之外，花費十數億美元完成的這筆收購，其後續收益如何，京東也需對股東有所交代。
而從達達集團近幾年的成績單來看，廣大股東要想看到這場歷時六年的交易產生實質回饋，還得再多點耐心。根據財報最新數據，至2022年6月底，達達集團在過去5年半中累計虧損達103.56億元。
結合上市以來的業績看，在2020年至2022年上半年，公司營收分別錄得57.4億元、68.66億元、43.06億元的情況下，達達集團淨利潤持續虧損，虧損規模分別為17.05億元、24.71億元、11.83億元。
但從虧損幅度與盈利能力來看，達達集團在二季度已經出現改善。其中，非公認會計準則下（Non-GAAP）淨虧損率同比縮窄20個百分點，環比縮窄6個百分點，連續五個季度持續優化。同時京東到家直接利潤率在二季度實現轉正。
不過達達集團對京東到家的依賴度也進一步上升。達達集團二季報顯示，報告期內京東到家業務在公司總營收中的占比約為64%，達達快送營收占比約為35%。而2017年京東到家業務貢獻比僅26%。
反觀眾包業務，達達快送在今年上半年實現的營收為14.39億元，已經低於去年同期的14.88億元。
當然，背靠「好爸爸」京東，藉此實現營收增長也不失為一條捷徑。不過從京東自身來看，其交易總量也落後於同行。相比美團閃購去年全年842億元的GMV，京東到家去年GMV僅431億元。
根據達達集團最新披露數據，京東到家截至今年6月底的12個月GMV為546億元，仍不及美團閃購去年水平。
中國連鎖經營協會等發布的《即時零售開放平台模式研究白皮書》顯示，到2025年，預計即時零售中的開放平台模式規模將達到約1.2萬億元。在萬億規模的市場中，除美團閃購、盒馬、天貓超市等之外，京東到家與達達或將迎來更多競爭對手入場。
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