鑽石舞台

作 者丨董鵬

編 輯丨巫燕玲

圖/截至26日收盤贛鋒鋰業走勢，來源：Wind

「鋰鹽供不應求的市場環境中，公司半年報卻表述二季度鋰鹽產銷未達預期，可如此巨額成品庫存未實現銷售讓人難以理解，是否有惜售意圖嫌疑……」

9月初，投資者在互動平台對贛鋒鋰業半年報存貨情況作出提問。

該投資者表示，公司半年報期末存貨70億元，較一季度末大幅增加30億元，其中庫存商品高達20.7億元，同時他還以天齊鋰業為例，後者同期商品庫存保持在1.5億元左右。

對此贛鋒鋰業24日作出回復，「公司不存在惜售意圖，公司庫存期餘額較期初增長幅度較大，主要是因為公司產能擴大，周轉庫存增加和因鋰鹽產品及原材料漲價相關存貨價值提高所致。」

另據了解，贛鋒鋰業存貨共分原材料、在產品、庫存商品和自製半成品，其中價值較高的為原材料和庫存商品，半年報期末分別達到37.33億元和20.77億元，較期初賬面餘額均出現十分明顯的增長。

而就公司主營業務來看，上半年鋰系列產品收入占比超過84%，貢獻收入的產品以鋰鹽產品為主。

就上半年產品價格走勢來看，原材料鋰精礦和庫存商品氫氧化鋰、碳酸鋰等價格，均出現明顯上漲。

僅以公司產能最大的氫氧化鋰為例。Wind採集的上海有色現貨價格顯示，年初國產56.5%氫氧化鋰價格為22.25萬元/噸，至6月末時已經升至46.75萬元/噸。

同期，國內鋰精礦到岸價也出現翻倍上漲，相應的贛鋒鋰業原材料、庫存商品賬面價值出現明顯提升。

而就贛鋒鋰業庫存情況來看，除了以上賬面價值提升外，其產品庫存商品規模反而可能是下降的。

按照20.77億元的庫存商品賬面餘額，以及6月底氫氧化鋰46.75萬元/噸的價格粗略估算，至半年報報告期末，該公司鋰鹽庫存在4500噸左右。

而據公司定期報告顯示，2020年公司基礎化學材料（折碳酸鋰當量）庫存量為5937.72噸，2021年公司該產品庫存量則為4961.35噸。

若從上述角度來看，贛鋒鋰業鋰鹽庫存量維持在正常水平，上述投資者忽略了產品價格上漲對存貨賬面價值的影響。

本期編輯 江佩佩 實習生 吳梓楹