鑽石舞台

新債王Gundlach昨天在聯儲會議後接受了訪問，談了一下他的看法：

聯儲的紀要是鴿派的，表示需要放慢步伐；而鮑威爾的記者會則來了個大反轉，表示還要更高的利率，這顯然是自相矛盾的，顯示鮑威爾既要/又要的心態。聯儲應該已經意識到自己加息過快，走到了債券市場的前頭，目前是需要緩一緩的時候了。

Gundlach預期聯儲加息終點是4.5%，而昨天鮑威爾提示終端利率比之前估計的 (4.6%)要高。Gundlach認為聯儲縮表和大宗商品價格下跌已經大大舒緩了通脹壓力，而一堆轉向的經濟數據和市場利率倒掛都顯示經濟衰退近在咫尺，所以他認為聯儲頂多再加兩次（12月1次50基點和明年1月加1次25基點）就到頭了。他認為未來6-8個月經濟衰退的幾率是60%， 2023年經濟衰退的幾率是80%。對於那些支持聯儲持續加息的言論(例如薩默斯)，Gundlach認為他們沒有考慮到縮表的影響。

Gundlach預期通脹漲幅會很快(因為貨幣供應事實上已經在收縮)，今年年底應該是7字頭，明年5月之前是4.5%。如果通脹像某些人預期那樣在明年年底跌到2%，那麼通脹就有可能跌到負值，因為通脹不會像人們想象那樣跌到2%就停留在那裡。

年末美股反彈會比較困難，因為會遭受到龐大的tax loss selling。今年以來幾乎所有資產都下跌，除了商品和美元 （而自從聯儲首次加75基點以來，就只有美元有正收益）。這是once in two generations的機會去harvest tax loss。

Gundlach說其內部模型顯示目前美國十年期債券overpriced了200個基點，如果明年美國陷入衰退，那麼美債利率會下來。目前是時候買入國債和信用債組合，可以獲取8%以上的收益。目前國債和信用債是一個天然的而對沖組合。如果信用轉壞，那麼國債的表現會很好；而如果國債在那裡震盪，那麼信用債明年可能有一個不錯的年份。

他也提到新興市場股票，預期在美國衰退和美元見頂後，資金重新流入新興市場，會為投資者帶來股票和貨幣升值的雙重收益。

如果想了解分析員對Gundlach觀點的點評，可以移步到我的知識星球。

---------------------------------------------------------

加州分析員已經開通了知識星球，大部分時間都會花在那裡，目前做到了工作日更新。如果您希望獲得更多的乾貨，您可以通過以下鏈接了解我可以提供什麼樣的社區，歡迎掃碼加入。

歡迎加入我的知識星球